通信行业本周专题：上半年通信产业情况良好，持续看好通信板块投资机会

本周策略观点： 1.我国2023年上半年通信产业情况向好，数字经济方向持续看好。工信部7月20日发布《2023年上半年通信业经济运行情况》，报告显示2023年上半年通信业整体运行平稳，电信业务营收状况良好，各项主要指标保持较好增长态势，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设加快推进，网络连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长，各大主要招标采购项目逐渐落地，AIGC快速发展带动通信基础设施建设与算力建设增长。我们认为，伴随数字经济大政策方向不改，叠加AI产业变革加速影响，通信行业有望受益于算力基础建设需求提升带动产业持续向好发展。 2.2023年国内算力产业大会陆续召开，聚焦于算力顶层设计等产业。2023年7月17日2023中国算力大会在京召开新闻发布会，7月18日国家新型互联网交换中心与算力网络融合发展论坛在京举办。我们认为，国内算力大会的陆续召开有助于完善算力建设布局，国产算力产业链上下游有望迎来快速发展。大会有助于从顶层设计完善我国算力相关建设布局，国内算力建设有望进入快速上行通道；积极推动新型网络体系、算网融合等关键技术的演进，利好算力基础设施的持续深度部署；算网融合赋能产业下行业融合应用有望进一步驱动算力侧相关细分领域产品需求快速提升，持续看好国产算力产业投资机会。 市场回顾：本周（2023年7月17日-2023年7月21日，下同）通信（申万）指数下跌6.22%；沪深300指数下跌1.98%，行业跑输大盘4.24pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、共进股份、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、淳中科技。 建议关注标的：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技、瑞可达；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 风险提示：算力建设投入不及预期风险；宏观经济风险；研发进度不及预期风险；下游需求不确定性风险。 1.行业观点 1.1近一周行情表现 本周（2023年7月17日-2023年7月21日，下同）通信（申万）指数下跌6.22%； 沪深300指数下跌1.98%，行业跑输大盘4.24pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第四位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年7月21日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为21.46X，位于TMT各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.2本周策略观点速览 1.2.1我国2023年上半年通信产业情况向好，数字经济方向持续看好 2023年上半年通信业整体运行平稳，电信业务营收状况良好。2023年上半年通信业各项主要指标保持较好增长态势，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设加快推进，网络连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长，各大主要招标采购项目逐渐落地，AIGC快速发展带动通信基础设施建设与算力建设增长。 1）5G建设方面，5G建设稳步推进，用户规模迅速增加。其中，移动电话用户稳中有增，5G用户规模加速扩大。截至2023年6月末，5G移动电话用户达6.76亿户，比上年末净增1.15亿户，占移动电话用户的39.50%，占比较2022年年末提高6.20pct。在地区发展上，东部地区5G建设和用户普及率领先。截至2023年6月末，东、中、西部和东北地区5G基站分别达到138万、65万、73万、19万个。2）光纤光缆方面，光缆线路总长度稳步增加，光纤光缆招投标陆续落地。2023年上半年主要通信能力逐步增强。 光缆线路长度达到了6.20亿公里，比2022年末净增加了0.02亿公里。长途光缆线路长度为111万公里，比上年末净增加了1.82万公里。跨地区或跨国家通信的基础设施供应稳步跟进。3）物联网方面，物联网发展态势良好，蜂窝物联模块出货量稳步推进，全球物联网设备联网数量和智能家居市场规模都呈现持续增长趋势。2023年第一季度全球蜂窝物联模块出货量与2022年一季度持平。截至2023年6月末，国内三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户21.20亿户，比上年末净增2.79亿户 我们认为，伴随数字经济大政策方向不改，叠加AI产业变革加速影响，通信行业有望受益于算力基础建设需求提升，带动产业持续向好发展。 1.2.2国内算力产业大会陆续召开，持续看好国产算力产业投资机会 2023年7月17日2023中国算力（基础设施）大会在京召开新闻发布会，7月18日国家新型互联网交换中心与算力网络融合发展论坛在北京举办，两次会议聚焦于算力顶层设计与基础设施建设、算网融合、算力赋能传统产业。 1）算力顶层设计与基础设施建设方面，工信息部近年来先后出台《“十四五”信息通信行业发展规划》《新型数据中心发展三年行动计划》等多项政策文件，持续推进算力基础设施建设应用。目前，算力规模高速增长，近五年平均增速已经超过30%，算力的总规模也已经达到180EFlops，排名全球第二。截至2023年二季度，8大算力枢纽已建与在建规模超过3000个标准机架的数据中心共计484个，设计机架466万，当前投产率32%。2）算网融合方面，全国算力基础设施建设和产业发展取得积极成效，建成全球最大的光纤通信网络和5G网络，布局26个骨干智联点和4个新型互联网交换中心。交换中心创新发展，新型互联网交换中心试点以汇聚330余家企业，实现了流量就近高速交换，网络时延和流量成本显著降低。3）算力赋能传统产业方面，本届中国算力（基础设施）大会有望加速推进网络设施与算力设施配套部署，进一步优化升级网络体系架构，打造满足各类算力应用需求的运力体系，并计划举办“华彩杯”算力应用创新大赛，以工业、交通、医疗等典型行业为主要场景，持续推动算力助力传统行业转型升级。目前，国家（杭州）新型互联网交换中心基于“浙江省算力一体化服务平台”的计算任务，已打造“元宇宙社区”和“文旅数字孪生”两个跨主体的算力调度典型应用。 我们认为，国内算力产业大会的陆续召开有助于完善我国算力相关建设布局，国产算力产业链上下游有望共同迎来快速发展。其中，1）顶层设计方面，算力政策与技术标准体系逐步构建，大会有助于从顶层设计完善与规划我国算力相关建设布局，国内算力建设有望进入快速上行通道；2）基础设施方面，积极推动新型网络体系、算网融合等关键技术的演进，利好算力基础设施的持续深度部署，充分带动产业链上下游投资机会； 3）产业融合方面，算网融合赋能产业下智能工厂、无人驾驶及AR/VR等应用场景将加速落地，行业融合应用有望进一步驱动算力侧相关细分领域产品需求快速提升。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思等； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件； 2.本周专题解析 2.1我国2023年上半年通信产业情况向好，数字经济方向持续看好 2.1.1工信部：2023年上半年通信业经济运行情况速览 电信业务收入平稳增长，业务总量持续较好增势。2023年上半年电信业务收入累计完成8688亿元，同比增长6.20%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.10%，业务增速相较2022年上半年有所放缓，仍处于高速增长阶段。移动、电信、联通三家基础电信企业业务营收情况良好，业务收入稳步增长。2023年上半年三家基础电信企业营收情况分业务概览：1）固定互联网宽带业务收入稳步增长：2023年上半年三家基础电信企业实现互联网宽带业务收入1301亿元，同比增长6.30%，营收占比15%，占比较2023年一季度提升0.2pct，带动整体电信业务收入增长0.90%。2）移动数据流量业务收入低速增长：三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入3356亿元，同比增长0.20%，在电信业务收入中占比为38.60%，带动整体电信业务收入增长0.10%。3）新兴业务收入持续较快增长：IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务于2023上半年共完成收入1880亿元，同比增长19.20%，在电信业务收入中占比为21.60%，带动整体电信业务收入增长3.70%。其中云计算和大数据收入同比分别增长38.10%和45.30%，物联网业务收入同比增长25.70%。4）语音业务收入小幅下滑：2023年上半年，移动、联通、电信等基础电信企业实现固定语音收入96亿元，同比下降7.50%；实现移动语音业务收入572亿元，同比下降2.50%，在电信业务收入中总占比7.70%，占比同比下降0.70pct。 我们认为，电信业务收入下半年仍将持续平稳增长，其中新兴业务的高速发展趋势不变，通信业业务总量将继续保持较好增长态势。 图表5：电信业务收入和电信业务总量累计增速（%） 2.1.25G建设稳步推进，用户规模迅速增加 固定宽带接入用户数稳步增加，千兆用户占比超两成。截至2023年6月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.14亿户，较2022年末净增0.25亿户。固定宽带接入用户数稳步增加，千兆用户占比超两成。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.79亿户，占总用户数的94.2%，占比较2022年年末提升0.3pct；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.28亿户，比上年末净0.36亿户，占总用户数的20.8%。 图表6： 100M 速率以上、 1000M 速率以上的固定互联网宽带接入用户情况（百万户） 5G用户规模持续扩大，用户占比稳步提升。截至2023年6月末，我国移动电话基站总数达1129万个，比2022年年末净增46万个。其中，5G基站总数达294万个，占移动基站总数的26%。 移动电话用户稳中有增，5G用户规模加速扩大。截至2023年6月末，三大运营商的移动电话用户总数达17.1亿户，比2022年年末净增0.3亿户。其中，5G移动电话用户达6.76亿户，比2022年年末净增1.15亿户，占移动电话用户的39.5%，占比较2022年年末提高6.2pct。 图表7：5G移动电话用户情况（亿户，%） 东部地区5G建设领先，用户普及更为广泛。在地区发展上，东部地区5G建设和用户普及率领先。截至20