顺丁橡胶专题：顺丁橡胶供应概述

研究院能源化工组 报告摘要 研究员 2016年以来，全球顺丁橡胶产量基本处于340-380万吨之间波动。其中亚太地区是主要的产区，中国是全球顺丁橡胶产能最大的生产国。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 据隆众资讯统计，全国顺丁橡胶产能截止2022年为176.2万吨，目前产能达到186.2万吨，今年浙江石化新投产了一套10万吨的装置。截止目前，国内产能按所属主要分为中石化、中石油以及其他，产能占比分别为29%，22.02%以及48.98%。其中高顺顺丁橡胶产能占据主导，占比高达93.56%。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 我国顺丁橡胶的生产主要分布在华北、华东、东北、西南、华南、西北地区。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 报告摘要............................................................................................................................................................................................1产能及产量........................................................................................................................................................................................3产能及所属分布........................................................................................................................................................................3产量及分布................................................................................................................................................................................3上游原料：丁二烯............................................................................................................................................................................5 图表 图1:中国顺丁橡胶产能丨单位：万吨..........................................................................................................................................3图2:中国顺丁橡胶按所属占比丨单位：%...................................................................................................................................3图3:顺丁橡胶年度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................4图4:顺丁橡胶月度产量丨单位：吨................................................................................................................................................4图5:高顺顺丁周度开工率丨单位：%...........................................................................................................................................5图6:高顺顺丁周度产量丨单位：吨..............................................................................................................................................5图7:低顺顺丁月度产量丨单位：%...............................................................................................................................................5图8:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图9:丁二烯与顺丁橡胶价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................6图10:丁二烯价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................6图11:丁二烯产能及增速丨单位：万吨%.....................................................................................................................................6图12:丁二烯年度产量丨单位：万吨............................................................................................................................................6图13:丁二烯进口量丨单位：万吨..................................................................................................................................................7图14:丁二烯出口量丨单位：万吨................................................................................................................................................7 产能及产量 产能及所属分布 据隆众资讯统计，全国顺丁橡胶产能截止2022年为176.2万吨，目前产能达到186.2万吨，今年浙江石化新投产了一套10万吨的装置。截止目前，国内产能按所属主要分为中石化、中石油以及其他，产能占比分别为29%，22.02%以及48.98%。其中高顺顺丁橡胶产能占据主导，占比高达93.56%。2016-2022年，中国顺丁橡胶产能呈现先增后减再增的变化过程。2017年仅4万吨/年的辽宁胜友装置投产，且处于长期停车状态，其产能未能有效利用。在产能连续三年稳定之后，2020年两套长期停车的顺丁橡胶装置退出行业，分别是6万吨/年的巴陵石化以及5万吨/年的福橡化工，使得2020-2021年国内顺丁橡胶产能重新减少，2022年迎来国内顺丁橡胶投产的高峰年份，国内大炼化项目配套新增以及部分民营企业集中扩能。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 产量及分布 截止2022年全球顺丁橡胶产量约371万吨，2016年以来，全球顺丁橡胶产量基本处于340-380万吨之间波动。其中亚太地区是主要的产区，中国是全球顺丁橡胶产能最大的生产国。全球主要的顺丁橡胶生产商有：沙特阿美、中石化、锦湖石化、中石油、美国固特异、俄罗斯塔伊夫、韩国LG、日本宇部、美国Lion弹性体、意大利埃尼等。 截止目前，我国顺丁橡胶生产企业22家，其中产能10万吨及以上的有9家，国内总产量为117.8万吨，顺丁橡胶的行业集中度相对较高。顺丁橡胶行业同时具有资金门槛以及技术门槛，因此是具有一定的行业壁垒。 我国顺丁橡胶的生产主要分布在华北、华东、东北、西南、华南、西北地区，其中前三个区域产量占比较高。生产企业所属地分布主要受原料采购、下游企业分布等因素影响。因国内东部沿海区域除了原料采购便利之外，同时也是下游轮胎、鞋材、胶管胶带等需求集中区域，故华北地区产能占比最大，产量排名其后的依次是华东及东北地区，东北地区主要靠近原料端。按省份来看，国内顺丁橡胶产能主要分布在江苏、云南、浙江、广东、山东、湖南。 2022年我国顺丁橡胶产量为117.8万吨，其中高顺顺丁产量占据主要部分，2022年我国丁苯橡胶产量为141万吨。 我国早期，顺丁橡胶行业存在开工率普遍较高的现象。因行业产品同质化较高，提高开工负荷成为顺丁橡胶厂商的主要竞争方式，其中，上游厂商三大所属中，中石化和中石油的开工率相对偏高，而民营企业的开工率相对偏低。后期随着国内环保监管日益严格，叠加民营企业缺乏原料来源以及价格优势，产业出现了不少顺丁橡胶装置处于长期停车的现象，2020年两套长期停车的顺丁橡胶装置退出行业，分别是6万吨/年的巴陵石化以及5万吨/年的福橡化工。近年来，随着新投产能的回升，我国顺丁橡胶行业开工率基本在75%以下运行。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 从我国顺丁橡胶历史产量数据变化来看，其变动基本跟随产能的变化。2018年之后我国顺丁橡胶产量基本稳定在100万吨左右，上游装置开工率处于60%-75%之间波动。2020年在国内部分产能出清下，产量依然维持较高，主要因下半年国内出口回升导致的，2021年因上游厂商高生产利润驱使，产量延续大量释放；2022年在上游生产利润大幅回落下，产量依然继续攀升，主要因2022年上游新增产能较多，且在上游利润并没有亏损的状态下，开工率并没有明显下降，刺激产量继续增加。 数据来源