橡胶日报：成本下行供应充足，顺丁橡胶明显走弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎行业装置运行表现基本平稳，个别企业次月初存检修计划，终端需求不足，出货偏慢。天然橡胶方面，昨日交投氛围冷清，报价下调，下游“不买跌”心态下采补谨慎，预计短期盘整运行；顺丁橡胶方面，原材料丁二烯延续弱势震荡，生产利润回升导致民营资源供应充足，市场报价偏弱，实单成交跟进不足，短期延续弱势局面。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：10月29日，RU基差-725元/吨（+285），RU与混合胶价差950元/吨（-35），烟片胶进口利润-3062元/吨（+307），NR基差236元/吨（-22）；全乳胶17025元/吨（+125），混合胶16800元/吨（-125），3L现货18000元/吨（+125）。STR20#报价2017.5美元/吨（-20），全乳胶与3L价差-975元/吨（0）；混合胶与丁苯价差700元/吨（-125）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片71.15泰铢/公斤（-1.85），泰国胶水71.5泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶58.05泰铢/公斤（-0.95），泰国胶水-杯胶13.45泰铢/公斤（-0.05）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：10月25日，全钢胎开工率为58.92%（-0.06%），半钢胎开工率为79.68%（+0.04%）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：10月25日，天然橡胶社会库存为112.2万吨（-1.60），青岛港天然橡胶库存为402522吨（-7978），RU期货库存为268979吨（-1004），NR期货库存为99086吨（-17540）； 顺丁橡胶： 现货及价差：10月29日，BR基差80元/吨（-270），丁二烯上海石化出厂价12900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15500元/吨（0），浙江传化BR9000报价15000元/吨（-300），山东民营顺丁橡胶14950元/吨（-250），BR非标价差-80元/吨（+170），顺丁橡胶东北亚进口利润-1649元/吨（+189）； 开工率：10月25日，高顺顺丁橡胶开工率为60.82%（+3.07%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑负荷运行接近满载； 库存：10月25日，顺丁橡胶贸易商库存为3285吨（+365），顺丁橡胶企业库存为 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2.25吨（0.06）； 策略 RU、NR中性。昨日现货市场交投氛围冷清，美金船货报价继续下调，场内看跌情绪发酵。午后期货盘面震荡向下运行，贸易商多跟随盘面下调报价，下游制品企业“不买跌”心态下采补谨慎，需求暂无明显改善。预计天然橡胶盘整运行。 BR中性。原材料丁二烯延续弱势震荡，低价暂未吸引顺丁橡胶企业集中补仓。顺丁橡胶生产利润回升，民营资源供应充足，且北方部分地区价格普遍偏低，拖拽市场报价，实单成交跟进不足。短期顺丁橡胶市场延续弱势局面。 风险 产量大幅增加，下游轮胎企业开工率变化、需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................................................................................