化工周报：顺丁橡胶供应端扰动延续

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水价格上涨，云南胶水价格下跌，海南胶水价格持平；RU基差小幅下跌，NR基差上涨，BR基差大幅下跌。
• 现货：云南产全乳胶、青岛保税区泰混、青岛保税区泰国20号标胶、青岛保税区印尼20号标胶价格均下跌；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格上涨；天然橡胶青岛港口入库率上升，高顺顺丁开工率下降。
• 生产利润：泰国STR20#生产毛利亏损收窄，RSS3生产毛利下降；顺丁橡胶生产毛利亏损扩大，碳四抽提法丁二烯生产毛利下降。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率上升；山东省全钢胎、半钢胎库存天数下降。
• 库存：青岛港口天然橡胶库存下降，天然橡胶社会库存下降，上海期货交易所RU库存上升，NR期货库存下降；上游丁二烯、顺丁橡胶生产企业及贸易商库存均下降。

市场分析

• 天然橡胶：国内产量将逐步回升，海外供应仍处于淡季，供应小幅回升但压力暂未显现，成本端支撑较强；下游轮胎厂开工率回升，受内销和出口改善支撑，但利润被压缩，对后期需求有一定抑制。
• 丁二烯橡胶：上游生产持续亏损导致顺丁装置降负荷及检修增加，供应将延续下降；下游轮胎厂开工率回升，受内销和出口改善支撑，但利润被压缩，对后期需求有一定抑制。

策略

• RU及NR中性，预计胶价延续震荡调整，后期合成橡胶强势将拉动天然橡胶价格。
• BR谨慎偏多，后期上游供应收缩将改善供需，原料价格坚挺，库存有望继续回落，霍尔木兹海峡未畅通前价格延续偏强。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。