基金优选系列之三十六：工银中证国新央企现代能源ETF：中特估叠加碳中和政策利好，把握“央企能源改革”投资契机

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023年07月21日 证券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 工银中证国新央企现代能源ETF：中特估叠加碳中和 政策利好，把握“央企能源改革”投资契机 ——基金优选系列之三十六 摘要 西南证券研究发展中心  中特估叠加碳中和政策利好，把握“央企能源改革”投资契机 中特估投资正当时，央企迎来价值重塑。中特估相关指数轮动上涨，多相关指数估值分位数仍然较低。央企高股息率，能源板块的股息率具备明显优势。国央企具备高盈利能力，中特估将使央企迎来价值重塑。 增量资金仍在加速流入“中特估”。年初至今，已发行或正在申报中的央国企红利、科技、现代能源、改革相关的 ETF 基金数量有15只，申报受理审批时间明显缩短，目前已有三只ETF跟踪国新央企现代能源指数。 碳中和背景下，能源结构迎来确定性变革。能源是“双碳”目标的重点领域，诸多央企正参与能源转型。五大发电集团都已制定了明确的碳达峰时间表以及能源转型发展目标。其中国家电投集团目标2023年碳达峰为最早目标时间，其他四大发电集团都预计提前五年碳达峰。  央企现代能源指数投资价值分析 编制思路：中证国新央企现代能源指数（932037.CSI）由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。 指数特点：在市值分布上，中盘股数量居多，包括绿色能源产业超千亿龙头，也包括化石能源和能源输配的中盘股。行业分布较集中于能源板块。成分股与宽基指数重合度低，具有独特性优势。 指数表现：截止2023年7月14日，央企现代能源指数自基日以来年化收益率为3.14%，夏普比率为0.15，均高于沪深300、中证500和中证1000指数；最大回撤率为33.06%，均低于其他指数。央企现代能源指数表现优于市场宽基指数。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@sw sc.com.cn 联系人：王天业 电话：17308103116 邮箱：wty@swsc.com.cn 相关研究 1. 鹏华基金汤志彦：挖掘长期优质赛道，个股选择能力突出 (2023-07-18) 2. 稳中求进，攻守兼顾——金融工程2023年中期投资策略 (2023-07-06) 3. 宏利基金张勋：聚焦成长性优质全行业个股，注重胜率和长期价值创造 (2023-07-04) 4. 国金量化多因子A：以机器学习为基础，多维度预测提高决策稳健性 (2023-06-29) 5. 天弘指增张戈：四大优势特色环节，共促超额收益稳健可持续 (2023-06-26) 6. 新华基金栾超：着眼产业景气度，把握行业周期和企业成长性 (2023-06-20) 7. 汇添富基金赖中立：深耕中游制造，长期超配新能源 (2023-06-18) 8. 泰康基金傅洪哲：立足胜率与赔率，寻找“二阶导大于0”医药子行业投资机会 (2023-06-16) 9. 中欧丰泓沪港深灵活配置混合：进攻能力突出，高纯度港股投资利器 (2023-06-09) 10. 央企股东回报ETF：描绘国企改革新画卷，把握高分红央企重要投资契机 (2023-05-27) 33330 基金优选系列之三十六 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 把握央企现代能源重要投资契机............................................................................................................................................................. 1 1.1中特估投资正当时，央企迎来价值重塑 ........................................................................................................................................ 1 1.2增量资金流入中特估............................................................................................................................................................................ 2 1.3碳中和背景下，能源结构迎来确定性变革.................................................................................................................................... 3 2 中证国新央企现代能源指数投资价值分析........................................................................................................................................... 4 2.1指数介绍.................................................................................................................................................................................................. 4 2.2央企现代能源指数市值、行业分布与成分股特征 ...................................................................................................................... 4 2.3央企现代能源指数业绩特征 .............................................................................................................................................................. 7 3 央企现代能源ETF产品分析 ...................................................................................................................................................................... 8 4 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 9 基金优选系列之三十六 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：中特估与相关行业指数轮动上涨情况 ............................................................................................................................................ 1 图2：中特估相关指数估值及修复情况 ..................................................................................................................................................... 1 图3：央企与全部上市公司股息率 .............................................................................................................................................................. 1 图4：中信行业近12个月股息率（%） .................................................................................................................................................... 1 图5：国央民企业ROE（%）......................................................................................................................................................................... 2 图6：中证央企与万得全A走势 .................................................................................................................................................................. 2 图7：指数成分股市值分布（%） ............................................................................................................................................................... 5 图8：央企现代能源成分股行业分布情况................................................................................................................................................. 5 图9：沪深300成分股行业分布情况............................................................................................................................