美护双周追踪：分化与改善并存，关注中报超预期、边际改善标的

周观点 美妆板块：景气度改善，格局分化延续，关注中报超预期标的。根据国家统计局数据，2023年6月国内社零总额/化妆品零售额单月同比增长3.1%/4.8%，2023H1社零总额/化妆品零售额累计同比增长8.2%/8.6%，消费复苏趋势向好，化妆品消费弱复苏态势延续。双周内珀莱雅披露2023半年报业绩预告，2023H1公司预计实现归母净利润/扣非归母净利润同比增长55%-65%/55%-66%；Q2单季度预计实现归母净利润/扣非归母净利润同比增长82%-104%/77%-99%。2023年以来公司成功践行大单品策略，618期间公司聚焦明星单品+超头合作销售表现亮眼，叠加22年低基数（受羽感防晒等因素影响），整体业绩实现高速增长。618期间，在整体美妆大盘略有下滑的背景下，公司主品牌珀莱雅在天猫/京东/抖音GMV均位居国货美妆第一，同比分别增长80%+/70%+/80%+；彩妆品牌彩棠在天猫/抖音GMV同比分别增长50%+/70%+，多款爆品位居天猫分类目排名前三；头皮护理品牌Off&Relax在天猫双店/抖音GMV分别同比增长300%+/60%； 悦芙媞在天猫/抖音GMV同比分别增长30%+/130%+。我们持续看好公司大单品驱动主品牌势能持续向上，叠加子品牌多点发力逐步贡献新增量，预计全年业绩有望持续稳健高增。考虑到化妆品消费弱复苏态势延续，且3季度进入美妆消费淡季，基于全年业绩置信度、估值性价比、中期业绩催化角度，推荐巨子生物、珀莱雅，建议关注估值尚处低位、2季度边际改善的水羊股份、上海家化与福瑞达。 医美板块：再生医美消费韧性强，关注存在供给增量的药械厂商。1季度新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复，爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长，2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速，近期已陆续进入中期业绩披露期。建议关注以爱美客、华东医药、昊海生科、江苏吴中、朗姿股份为代表的合规医美龙头，以及近期成功上市的重组胶原蛋白龙头锦波生物。 市场表现 美妆大盘：双周内美护板块涨跌幅0.2%，31个申万一级行业中美容护理排第14位，相对沪深300收益0.8%；其中医思健康（+7.9%）、水羊股份（+7.4%）、贝泰妮（+5.8%）涨幅居前 珠宝钻石：双周内饰品板块涨跌幅-0.2%，相对沪深300收益0.3%；菜百股份（+12.6%）、曼卡龙（+10.1%）、莱绅通灵（+5.9%）涨幅居前。 资金持仓 美容护理：近两周外资增配水羊股份/丸美股份幅度最大，环比分别达到289.2%/56.8%； 珠宝钻石：近两周外资增配菜百股份/潮宏基/国机精工幅度最大，环比分别增加97.0%/23.9%/16.3%。 风险提示 监管政策超预期变化；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期；第三方爬虫数据误差过大；医疗风险事故 1.双周观点 美妆板块：景气度改善，格局分化延续，关注中报超预期标的。根据国家统计局数据，2023年6月国内社零总额/化妆品零售额单月同比增长3.1%/4.8%，2023H1社零总额/化妆品零售额累计同比增长8.2%/8.6%，消费复苏趋势向好，化妆品消费弱复苏态势延续。双周内珀莱雅披露2023半年报业绩预告，2023H1公司预计实现归母净利润/扣非归母净利润同比增长55%-65%/55%-66%；Q2单季度预计实现归母净利润/扣非归母净利润同比增长82%-104%/77%-99%。2023年以来公司成功践行大单品策略，618期间公司聚焦明星单品+超头合作销售表现亮眼，叠加22年低基数（受羽感防晒等因素影响），整体业绩实现高速增长。618期间，在整体美妆大盘略有下滑的背景下，公司主品牌珀莱雅在天猫/京东/抖音GMV均位居国货美妆第一，同比分别增长80%+/70%+/80%+；彩妆品牌彩棠在天猫/抖音GMV同比分别增长50%+/70%+，多款爆品位居天猫分类目排名前三；头皮护理品牌Off&Relax在天猫双店/抖音GMV分别同比增长300%+/60%；悦芙媞在天猫/抖音GMV同比分别增长30%+/130%+。 我们持续看好公司大单品驱动主品牌势能持续向上，叠加子品牌多点发力逐步贡献新增量，预计全年业绩有望持续稳健高增。考虑到化妆品消费弱复苏态势延续，且3季度进入美妆消费淡季，基于全年业绩置信度、估值性价比、中期业绩催化角度，推荐巨子生物、珀莱雅，建议关注估值尚处低位、2季度边际改善的水羊股份、上海家化与福瑞达 医美板块：再生医美消费韧性强，关注存在供给增量的药械厂商。1季度新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复，爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长，2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速，近期已陆续进入中期业绩披露期。建议关注以爱美客、华东医药、昊海生科、江苏吴中、朗姿股份为代表的合规医美龙头，以及近期成功上市的重组胶原蛋白龙头锦波生物 2.市场表现 2.1板块 美容护理：双周内美护板块涨跌幅0.2%，31个申万一级行业中美容护理排第14位，相对沪深300收益0.8%；年初至今美护板块涨跌幅-14.0%，31个申万一级行业中美容护理排第30位，相对沪深300收益-12.7%。 饰品：双周内饰品板块涨跌幅-0.2%，相对沪深300收益0.3%；年初至今饰品板块涨跌幅9.0%，相对沪深300收益10.3%。 图表1：双周内美护板块涨跌幅0.2%，相对沪深300收益0.8% 图表2：双周内美护板块涨跌幅0.2%，31个申万一级行业中美容护理排第14位 2.2个股 美护行业重点公司：双周内医思健康（+7.9%）、水羊股份（+7.4%）、贝泰妮（+5.8%）涨幅居前；年初至今科思股份（+50.3%）、倍加洁（+22.9%）、洁雅股份（+8.8%）涨幅居前。 图表3：双周内医思健康（+7.9%）、水羊股份（+7.4%）、贝泰妮（+5.8%）涨幅居前 珠宝钻石行业重点公司：双周内菜百股份（+12.6%）、曼卡龙（+10.1%）、莱绅通灵（+5.9%）涨幅居前；年初至今老凤祥（+55.1%）、菜百股份（+51.2%）、潮宏基（+33.0%）涨幅居前。 图表4：双周内菜百股份（+12.6%）、曼卡龙（+10.1%）、莱绅通灵（+5.9%）涨幅居前 3.板块动态 3.1美容护理3.1.1行业动态 【医美行业观察】7月10日，北交所打新股锦波生物（832982）开启申购，发行价格为49.00元/股，发行市盈率为32.44倍，发行代码为“889799”。本次登陆北交所，公司公开发行股票数量为500万股，募资总额为2.45亿元；若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至575万股，募资约2.8亿元，募资用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目、品牌建设及市场推广项目、补充流动资金。 【化妆品报】7月11日，广州市市场监督管理局发布通告称，拟取消截至2023年6月30日未通过国家药品监管局注册备案平台提交备案时间满一年普通化妆品年度报告的广州市国产普通化妆品的备案。该通告附件中的《广州市未提交年度报告国产备案产品清单》显示，共有2000多个产品拟被取消备案，产品包含面霜、面膜、乳液、洗发露等。 【化妆品报】7月12日，中国食品药品检定研究院发布关于公开征求《化妆品中壬二酸等2种原料的检验方法》等意见的通知。为进一步完善化妆品技术标准，中检院就《化妆品中壬二酸等2种原料的检验方法》、《光反应性活性氧（ROS）测定试验》和《化妆品中二硫化硒的测定》三个试验方法向社会公开征求意见，意见反馈截止日期为2023年8月13日。 【医美行业观察】7月16日，北京市卫生健康委会同市市场监管局联合印发《北京市医疗美容服务合同（试行）》示范文本，对消费者以及美容机构均给出了消费提示，比如消费者应以实名接受医疗美容服务，否则在发生纠纷时将要承担相应的举证责任。另外《合同》提到，医美机构不得制造“容貌焦虑”，也不得一次性收取超过单次治疗费用5倍的费用，如缴费7日内未实行医美服务，消费者有权要求一次性全额退款。 【医美行业观察】7月17日，国家统计局发布2023年上半年社会消费品零售数据。2023H1社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.3%；其中6月单月社会消费品零售总额39951亿元，同比增长3.1%。2023H1上半年化妆品零售总额为2071亿元，同比增长8.6%；其中6月单月化妆品类零售总额为451亿元，同比增长4.8%。 【化妆品报】7月18日，由国家药监局化妆品安全评价重点实验室、广东悠质检测技术有限公司、广东丸美生物技术股份有限公司等多家单位起草的《化妆品稳定性试验规范》团体标准正式发布，自7月20日起实施。 【化妆品观察】7月19日，上交所上市审核委员会公布2023年第65次审议会议结果：浙江鼎龙科技股份有限公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。A股市场上未有以染发剂原料作为主营业务的上市公司，若鼎龙科技成功上市，将成为“A股染发剂原料第一股”。 【医美行业观察】7月20日，山西锦波生物医药股份有限公司在北交所敲钟上市。截至上市日收盘，锦波生物股价报127.25元/股，总市值达85.69亿元。 【医美行业观察】7月20日，“敷尔佳”开启申购，拟登陆深交所创业板。此次敷尔佳55.68元/股，上限0.75万股，发行总数为4008万股，其中网上发行数量为762万股。本次敷尔佳发行募集资金投资项目额为18.98亿元，拟募集资金投入18.97亿元，主要募投项目分别是生产基地建设项目、研发及质量检测中心建设项目、品牌营销推广项目以及补充流动资金。 【医美行业观察】7月17日消息，华熙生物科技股份有限公司（股票代码：688363）全资子公司——法国Revitacare正式启动关于“注射用透明质酸钠复合溶液（Cytocare 516丝丽动能素516）”的前瞻性、多中心、随机、无治疗对照、评估者设盲、优效性临床试验。 【化妆品观察】7月21日，中国抗衰老促进会正式发布《家用射频类美容仪性能要求及试验方法》团体标准，这也是国内家用射频美容仪行业首个规范仪器性能要求的团体标准。 【化妆品观察】据果集·飞瓜的数据，2023H1抖音美妆整体GMV超766亿元，同比增长54.8%。以巴黎欧莱雅为代表的品牌，其半年度GMV便已突破10亿元，打破纪录。同时，排名前十的品牌GMV均超过7亿，多个品牌有望在年度冲进“20亿俱乐部”；而TOP20门槛已提升至4.8亿，年度10亿级品牌或将批量诞生。 3.1.2公司动态 图表5：双周内美容护理行业公司重点公告与事件 3.2珠宝钻石3.2.1行业动态 【中宝协基金】7月12日，周大福发布了2023年截至6月30日的季度主要经营数据，报告期内公司零售值同比增长29.4%。中国内地市场零售值同比增长25.2%，加盟零售值同比增长34.8%，同店销售额同比增长8.5%。分产品看，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售同比下滑4.1%；黄金首饰同店销售同比增长30.3%。中国香港特区、中国澳门特区及其它市场零售值同比增长64%，同店销售额同比大幅增长64.2%，其中中国香港特区同比增长64.9%，中国澳门特区同比增长62.1%。分产品看，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售同比增长16.9%，黄金首饰同店销售同比增长101.1%。门店拓展方面，公司贯彻门店提质增效策略，报告期内公司净开店85家，其中中国内地净开店95家，拓店速度较上一季度放缓。 【中宝协基金】金伯利进程(KP)统计数据显示，2022年全球毛坯钻石产值同比增长24%至160.2亿美元，创下KP开始发布数据以来新高。根据产量来看，2022年全球毛坯钻石产量同比下降1%至1.18亿克拉，其中坦桑尼亚和莱索托成为钻石产出增长较快的国家，前者产值同比增长358%至1.1亿美元。 【中宝协基金】近期由于钻石市场“少有复苏迹象”，戴比尔斯在看货会上再次大幅度下调部分毛坯钻