TFM铜钴矿权益金纷争正式落地，下半年利润释放可期

洛阳钼业（603993.SH）的TFM铜钴矿权益金纷争正式落地，下半年利润释放可期。权益金问题在4月18日已达成共识，此次和解协议签署宣告持续接近2年的权益金事件正式落地，公司风险利空释放。和解金每年影响公司约9.3亿元利润，规模整体可控。此外，公司铜钴新项目投产符合预期，全年产销同比有望大幅提升。我们预计，公司有望在下半年逐渐完成前期库存销售并确认财务收益，下半年利润规模环比将明显改善。基于此，我们将每年约10亿元和解金成本考虑在内，并下调了未来三年利润预期。预计2023-2025年公司归母净利分别为91.48/105.40/121.57亿元，对应PE为13.8/12.0/10.4倍，维持“买入”评级。

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