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洛阳钼业近日与刚果(金)国家矿业总公司签署《和解协议》,解决了TFM权益金问题。和解金总额为8亿美元,分6年支付。协议还规定,TFM将向Gécamines累计分配至少12亿美元的股东分红,并向Gécamines提供20%的TFM产品包销权。和解金对盈利影响有限,公司货币资金充足,经营性现金流净额足够支付和解金。此外,公司预计2023年铜钴产量将大幅增加,T矿已恢复出口,下半年盈利能力有望改善。洛阳钼业的铜钴组合具备较强确定性和安全边际,随着刚果金权益金事项落地,市场担忧情绪充分释放,持续看好公司向上空间。我们调整2023-2025年营业收入预估为1922.6亿元。