农业7月USDA农产品跟踪报告：大豆种植面积下修，小麦受高温干旱影响较大，USDA下调大豆/小麦产量预期

行业研究 证券研究报告 农林牧渔2023年07月20日 华创农业7月USDA农产品跟踪报告 大豆种植面积下修，小麦受高温干旱影响较大，USDA下调大豆小麦产量预期 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：雷轶 邮箱：leiyihcyjscom 执业编号：S0360522060001 证券分析师：肖琳 邮箱：xiaolinhcyjscom 执业编号：S0360523020003 证券分析师：陈鹏 电话：02120572579 邮箱：chenpeng1hcyjscom执业编号：S0360521080002 联系人：顾超 邮箱：guchaohcyjscom 行业基本数据 股票家数只 总市值亿元流通市值亿元 96 1358765 970955 占比 001 146 135 相对指数表现 2022071820230717 2 6 142207 22 2209 2212230223052307 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《华创农业6月生猪跟踪报告：周期底部多因素共振，生猪板块迎来关键布局点》 20230717 《华创农业周报（2023071020230714）：企业业绩分化明显，建议重点布局猪鸡板块》 20230716 《华创农业6月肉禽跟踪报告：鸡苗价格或将触底反弹，白鸡长短期拐点临近》 20230715 事件：2023年7月12日，USDA发布7月份全球农产品供需报告，较2324年度6月报告，主要调整：（1）上调2324年度全球玉米产量、消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调2324年度全球大豆产量、消费量 维持中国大豆产量、消费量预测；（3）下调2324年度全球小麦产量、上调全球小麦消费量，维持中国小麦产量、上调中国小麦消费量预测；（4）上调2324年度全球稻谷产量、消费量，维持中国稻谷产量、消费量预测。 玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定。（1）全球库消比环比上行。产量：7月USDA上调2324年全球玉米产量170万吨至1224亿吨，环比增长014。消费量：USDA上调2324年全球玉米需求量30万吨至1207 亿吨，环比增长002。库消比：USDA预测2324年库消比为2603，环比增长001pct。（2）中国库消比环比保持稳定。产量：7月USDA预测2324年中国玉米产量为280亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测2324年中 国玉米总需求量为304亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测2324年库消比为6720，环比保持稳定。 大豆：全球中国库消比均环比下行。（1）全球库消比环比下行。产量：7月USDA下调2324年全球大豆产量539万吨至405亿吨，环比下降131。消费量：USDA下调2324年全球大豆需求量158万吨至385亿吨，环比下降041。库消比：USDA预测2324年库消比为3146，环比下降048pct。（2） 中国库消比环比下行。产量：7月USDA预测2324年中国大豆产量为2050 万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测2324中国大豆消费量118亿吨， 环比保持稳定。库消比：USDA预测2324年大豆库消比3235，环比下降003pct。 1M 6M 12M 绝对表现 24 92 161 相对表现 48 26 72 小麦：全球中国库消比均环比下行。（1）全球库消比环比下行。产量：7月USDA下调2324全球小麦产量352万吨至797亿吨，环比下降044。消费量：USDA上调2324全球小麦需求量331万吨至799亿吨，环比增长042。库消比：USDA预测2324全球小麦库消比3334，环比下降066pct。（2） 中国库消比环比下行。产量：7月USDA预测2324中国小麦产量140亿吨， 环比保持稳定。进口量：USDA上调2324中国小麦进口量1200万吨，环比 保持稳定。消费量：USDA上调2324中国小麦总需求量200万吨至153亿吨环比增加132。库消比：USDA预测2324中国小麦库消比为8963，环比下降288pct。 稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比维稳。（1）全球库消比环比上行。产量：7月USDA上调2324年全球稻谷产量28万吨至521亿吨，环比增加005。消费量：USDA上调2324年全球稻谷需求量14万吨至524亿 吨，环比增加003。库消比：USDA预测2324年库消比为3253，环比增加003pct。（2）中国库消比环比维稳。产量：7月USDA预测2324年中国稻谷产量为149亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测2324年中国稻谷需 求量为152亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测2324年中国稻谷库消比7026，环比保持稳定。 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。 目录 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定4 （一）全球：乌克兰玉米增产，2324年库消比环比上行至26034 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，2324年库消比环比保持稳定4 二、大豆：全球库消比环比下行，中国库消比环比下行5 （一）全球：美国下调大豆种植面积，2324库消比环比下行至31465 （二）中国：中国大豆产需微降，库消比环比下调003pct6 三、小麦：全球库消比环比下行，中国库消比环比下行7 （一）全球：几大主产地产量均不及预期，2324库消比环比下行至33347 （二）中国：中储粮开收新麦，2324库消比环比下行8 四、稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比维稳9 （一）全球：7月产量上调，2324库消比环比上行003pct9 （二）中国：2324库消比环比维稳，同比增加127pct10 、风险提示11 图表目录 图表1全球玉米供需平衡表：7月产需均上调，2324年库消比环比上行至2603（单位：百万吨）4 图表2全球玉米价格（单位：美元蒲式耳）4 图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况4 图表4中国玉米供需平衡表：7月产需维稳，2324年库消比环比保持稳定（单位：百万吨）5 图表5国内玉米价格走势（元吨）5 图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况5 图表7全球大豆供需平衡表：7月产量环比下调幅度较大，2324库消比环比下行至 3146（单位：百万吨）6 图表8全球大豆价格（单位：美元吨）6 图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况6 图表10中国大豆供需平衡表：7月产需微降，2324库消比环比下降003pct（单位：百万吨）7 图表11中国大豆价格（单位：元吨）7 图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况7 图表13全球小麦供需平衡表：产量环比下降044，2324库消比环比下行066pc（t单 位：百万吨）8 图表14全球小麦价格（单位：美分蒲式耳）8 图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况8 图表16中国小麦供需平衡表：中储粮开收新麦，2324库消比环比下行288pc（t 单位： 百万吨）9 图表17国内小麦价格走势（元吨）9 图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况9 图表19全球稻谷供需平衡表：进口增加带动期末库存较月初提升，2324库消比环比上行003pct（单位：百万吨）10 图表20全球稻谷价格（单位：美分英担）10 图表21全球稻谷期末库存及库消比变化情况10 图表22中国稻谷供需平衡表：7月国内消费维稳，2324库消比环比保持不变（单位：百万吨）11 图表23国内稻谷价格（元吨）11 图表24中国稻谷期末库存及库消比变化情况11 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定 （一）全球：乌克兰玉米增产，2324年库消比环比上行至2603 产量：7月USDA上调2324年全球玉米产量170万吨至1224亿吨，环比增长014，其中，乌克兰2324年玉米产量预计为2500万吨，环比增长200，美国种植区6月的干旱情况在7月初由于降雨、降温等因素得以缓解，此外加拿大、乌克兰等地种植面积也有所增加。预测2324年全球玉米产量同比增长641。消费量：USDA上调2324年全球玉米需求量30万吨至1207亿吨，环比增长002，同比增长364。库消比：产需均上调，产量上调量更大，整体供应宽松，USDA预测2324年库消比为2603，环比增长001pct，同比增长058pct。 图表1全球玉米供需平衡表：7月产需均上调，2324年库消比环比上行至2603（单位：百万吨） 1617 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 2324 环比 2324 同比 6月 7月 6月 7月 期初库存 31148 35075 34097 32241 30742 29283 30988 30988 29755 29630 042 438 产量 112341 103607 112365 112013 113705 121870 115073 115068 122277 122447 014 641 进口 13564 14997 16195 16536 18486 18448 17503 17505 18700 18840 075 763 饲料消费 63067 67172 70388 71435 72387 74593 73086 73243 76079 76209 017 405 国内消费 105853 108673 114482 113617 115619 120190 116306 116426 120635 120665 002 364 出口 15441 14707 18171 16593 18212 20646 17657 17379 19776 19826 025 1408 期末库存 22298 19778 32107 30299 28385 30691 29755 29630 31398 31412 004 601 库消比 2107 1820 2805 2667 2455 2554 2558 2545 2603 2603 001pct 058pct 资料来源：USDA，华创证券 图表2全球玉米价格（单位：美元蒲式耳）图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况 资料来源：wind，华创证券资料来源：USDA，华创证券 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，2324年库消比环比保持稳定 产量：7月USDA预测2324年中国玉米产量为280亿吨，环比保持稳定，同比增长101。进口量：USDA预测2324年中国玉米进口量为2300万吨，环比保持稳定，同比增长2778。消费量：USDA预测2324年中国玉米总需求量为304亿吨，环比保持稳定， 同比增长167。库消比：产需均保持稳定，USDA预测2324年库消比为6720，环比保持稳定，同比下降146pct。 图表4中国玉米供需平衡表：7月产需维稳，2324年库消比环比保持稳定（单位：百万吨） 1617 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 2324 环比 2324 同比 6月 7月 6月 7月 期初库存 11077 22302 22253 21016 20053 20570 20914 20914 20532 20532 000 183 产量 26361 25907 25717 26078 26067 27255 27720 27720 28000 28000 000 101 进口 246 400 448 758 2400 2188 1800 1800 2300 2300 000 2778 饲料消费 16100 16700 19100 19300 20600 20900 21800 21800 22300 22300 000 229 国内消费 25500 26300 27400 27800 28500 29100 29900 29900 30400 30400 000 167 出口 008 002 002 001 000 000 002 002 002 002 000 000 期末库存 22302 22253