农业7月USDA农产品跟踪报告：大豆种植面积下修，小麦受高温干旱影响较大，USDA下调大豆/小麦产量预期

行业研究 证券研究报告 农林牧渔2023年07月20日 华创农业7月USDA农产品跟踪报告 大豆种植面积下修，小麦受高温干旱影响较大，USDA下调大豆/小麦产量预期 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：雷轶 邮箱：leiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522060001 证券分析师：肖琳 邮箱：xiaolin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020003 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 联系人：顾超 邮箱：guchao@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 96 13,587.65 9,709.55 占比% 0.01 1.46 1.35 相对指数表现 2022-07-18~2023-07-17 2% -6% -14%22/07 -22% 22/09 22/1223/0223/0523/07 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《华创农业6月生猪跟踪报告：周期底部多因素共振，生猪板块迎来关键布局点》 2023-07-17 《华创农业周报（20230710-20230714）：企业业绩分化明显，建议重点布局猪鸡板块》 2023-07-16 《华创农业6月肉禽跟踪报告：鸡苗价格或将触底反弹，白鸡长短期拐点临近》 2023-07-15 事件：2023年7月12日，USDA发布7月份全球农产品供需报告，较23/24年度6月报告，主要调整：（1）上调23/24年度全球玉米产量、消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调23/24年度全球大豆产量、消费量 维持中国大豆产量、消费量预测；（3）下调23/24年度全球小麦产量、上调全球小麦消费量，维持中国小麦产量、上调中国小麦消费量预测；（4）上调23/24年度全球稻谷产量、消费量，维持中国稻谷产量、消费量预测。 玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定。（1）全球库消比环比上行。产量：7月USDA上调23/24年全球玉米产量170万吨至12.24亿吨，环比增长0.14%。消费量：USDA上调23/24年全球玉米需求量30万吨至12.07 亿吨，环比增长0.02%。库消比：USDA预测23/24年库消比为26.03%，环比增长0.01pct。（2）中国库消比环比保持稳定。产量：7月USDA预测23/24年中国玉米产量为2.80亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测23/24年中 国玉米总需求量为3.04亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测23/24年库消比为67.20%，环比保持稳定。 大豆：全球/中国库消比均环比下行。（1）全球库消比环比下行。产量：7月USDA下调23/24年全球大豆产量539万吨至4.05亿吨，环比下降1.31%。消费量：USDA下调23/24年全球大豆需求量158万吨至3.85亿吨，环比下降0.41%。库消比：USDA预测23/24年库消比为31.46%，环比下降0.48pct。（2） 中国库消比环比下行。产量：7月USDA预测23/24年中国大豆产量为2050 万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测23/24中国大豆消费量1.18亿吨， 环比保持稳定。库消比：USDA预测23/24年大豆库消比32.35%，环比下降0.03pct。 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.4% -9.2% -16.1% 相对表现 4.8% -2.6% -7.2% 小麦：全球/中国库消比均环比下行。（1）全球库消比环比下行。产量：7月USDA下调23/24全球小麦产量352万吨至7.97亿吨，环比下降0.44%。消费量：USDA上调23/24全球小麦需求量331万吨至7.99亿吨，环比增长0.42%。库消比：USDA预测23/24全球小麦库消比33.34%，环比下降0.66pct。（2） 中国库消比环比下行。产量：7月USDA预测23/24中国小麦产量1.40亿吨， 环比保持稳定。进口量：USDA上调23/24中国小麦进口量1200万吨，环比 保持稳定。消费量：USDA上调23/24中国小麦总需求量200万吨至1.53亿吨环比增加1.32%。库消比：USDA预测23/24中国小麦库消比为89.63%，环比下降2.88pct。 稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比维稳。（1）全球库消比环比上行。产量：7月USDA上调23/24年全球稻谷产量28万吨至5.21亿吨，环比增加0.05%。消费量：USDA上调23/24年全球稻谷需求量14万吨至5.24亿 吨，环比增加0.03%。库消比：USDA预测23/24年库消比为32.53%，环比增加0.03pct。（2）中国库消比环比维稳。产量：7月USDA预测23/24年中国稻谷产量为1.49亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测23/24年中国稻谷需 求量为1.52亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测23/24年中国稻谷库消比70.26%，环比保持稳定。 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。 目录 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定4 （一）全球：乌克兰玉米增产，23/24年库消比环比上行至26.03%4 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，23/24年库消比环比保持稳定4 二、大豆：全球库消比环比下行，中国库消比环比下行5 （一）全球：美国下调大豆种植面积，23/24库消比环比下行至31.46%5 （二）中国：中国大豆产需微降，库消比环比下调0.03pct6 三、小麦：全球库消比环比下行，中国库消比环比下行7 （一）全球：几大主产地产量均不及预期，23/24库消比环比下行至33.34%7 （二）中国：中储粮开收新麦，23/24库消比环比下行8 四、稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比维稳9 （一）全球：7月产量上调，23/24库消比环比上行0.03pct9 （二）中国：23/24库消比环比维稳，同比增加1.27pct10 �、风险提示11 图表目录 图表1全球玉米供需平衡表：7月产需均上调，23/24年库消比环比上行至26.03%（单位：百万吨）4 图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）4 图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况4 图表4中国玉米供需平衡表：7月产需维稳，23/24年库消比环比保持稳定（单位：百万吨）5 图表5国内玉米价格走势（元/吨）5 图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况5 图表7全球大豆供需平衡表：7月产量环比下调幅度较大，23/24库消比环比下行至 31.46%（单位：百万吨）6 图表8全球大豆价格（单位：美元/吨）6 图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况6 图表10中国大豆供需平衡表：7月产需微降，23/24库消比环比下降0.03pct（单位：百万吨）7 图表11中国大豆价格（单位：元/吨）7 图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况7 图表13全球小麦供需平衡表：产量环比下降0.44%，23/24库消比环比下行0.66pc（t单 位：百万吨）8 图表14全球小麦价格（单位：美分/蒲式耳）8 图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况8 图表16中国小麦供需平衡表：中储粮开收新麦，23/24库消比环比下行2.88pc（t 单位： 百万吨）9 图表17国内小麦价格走势（元/吨）9 图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况9 图表19全球稻谷供需平衡表：进口增加带动期末库存较月初提升，23/24库消比环比上行0.03pct（单位：百万吨）10 图表20全球稻谷价格（单位：美分/英担）10 图表21全球稻谷期末库存及库消比变化情况10 图表22中国稻谷供需平衡表：7月国内消费维稳，23/24库消比环比保持不变（单位：百万吨）11 图表23国内稻谷价格（元/吨）11 图表24中国稻谷期末库存及库消比变化情况11 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定 （一）全球：乌克兰玉米增产，23/24年库消比环比上行至26.03% 产量：7月USDA上调23/24年全球玉米产量170万吨至12.24亿吨，环比增长0.14%，其中，乌克兰23/24年玉米产量预计为2500万吨，环比增长2.00%，美国种植区6月的干旱情况在7月初由于降雨、降温等因素得以缓解，此外加拿大、乌克兰等地种植面积也有所增加。预测23/24年全球玉米产量同比增长6.41%。消费量：USDA上调23/24年全球玉米需求量30万吨至12.07亿吨，环比增长0.02%，同比增长3.64%。库消比：产需均上调，产量上调量更大，整体供应宽松，USDA预测23/24年库消比为26.03%，环比增长0.01pct，同比增长0.58pct。 图表1全球玉米供需平衡表：7月产需均上调，23/24年库消比环比上行至26.03%（单位：百万吨） 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 23/24 环比 23/24 同比 6月 7月 6月 7月 期初库存 311.48 350.75 340.97 322.41 307.42 292.83 309.88 309.88 297.55 296.30 -0.42% -4.38% 产量 1123.41 1036.07 1123.65 1120.13 1137.05 1218.70 1150.73 1150.68 1222.77 1224.47 0.14% 6.41% 进口 135.64 149.97 161.95 165.36 184.86 184.48 175.03 175.05 187.00 188.40 0.75% 7.63% 饲料消费 630.67 671.72 703.88 714.35 723.87 745.93 730.86 732.43 760.79 762.09 0.17% 4.05% 国内消费 1058.53 1086.73 1144.82 1136.17 1156.19 1201.90 1163.06 1164.26 1206.35 1206.65 0.02% 3.64% 出口 154.41 147.07 181.71 165.93 182.12 206.46 176.57 173.79 197.76 198.26 0.25% 14.08% 期末库存 222.98 197.78 321.07 302.99 283.85 306.91 297.55 296.30 313.98 314.12 0.04% 6.01% 库消比 21.07% 18.20% 28.05% 26.67% 24.55% 25.54% 25.58% 25.45% 26.03% 26.03% 0.01pct 0.58pct 资料来源：USDA，华创证券 图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况 资料来源：wind，华创证券资料来源：USDA，华创证券 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，23/24年库消比环比保持稳定 产量：7月USDA预测23/24年中国玉米产量为2.80亿吨，环比保持稳定，同比增长1.01%。进口量：USDA预测23/24年中国玉米进口量为2300万吨，环比保持稳定，同比增长27.78%。消费量：USDA预测23/24年中国玉米总需求量为3.04亿吨，环比保持稳定， 同比增长1.67%。库消比：产需均保持稳定，USDA预测23/24年库消比为67.20%，环比保持稳定，同比下降1.46pct。 图表4中国玉米供需平衡表：7月产需维稳，23/24年库消比环比保持稳定（单位：百万吨） 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 23/24 环比 23/24 同比 6月 7月 6月 7月 期初库存 110.77 223.02 222.53 2