农产品行业系列报告六：7月USDA下调全球玉米、小麦产量，上调大豆产量

玉米

• 全球供需：美国农业部预测2025/26年度全球玉米产量12.64亿吨，环比减少232万吨，主要是美国产量下降。消费量12.76亿吨，环比减少3万吨。期末库存2.72亿吨，环比减少316万吨，主要来自中国和印度的库存减少。库消比18.5%，处于14/15年以来最低水平。
• 中国供需：中国农业农村部预测2025/26年度玉米产量2.96亿吨，进口700万吨，消费量3.21亿吨，期末库存1.79亿吨，库消比55.8%，处于16/17年以来最低水平。国内市场供应相对充足，消费需求处于高位，总体呈现供需紧平衡状态。

小麦

• 全球供需：美国农业部预测2025/26年度全球小麦产量8.09亿吨，环比减少4万吨。消费量8.11亿吨，环比增加82万吨，主要来自哈萨克斯坦和泰国的饲料使用量增加。期末库存2.62亿吨，环比减少124万吨，主要来自加拿大和欧盟的库存减少。库消比25.5%，处于15/16年以来最低水平。
• 中国供需：美国农业部预测2025/26年度中国小麦产量1.42亿吨，进口600万吨，消费量1.5亿吨，期末库存1.25亿吨，库消比82.5%，处于15/16年以来最低水平。

大豆

• 全球供需：美国农业部预测2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨，环比增加86万吨。消费量4.25亿吨，环比增加102万吨，主要来自美国、乌克兰和土耳其的压榨量增加。期末库存1.26亿吨，环比增加77万吨，主要来自巴西和美国的库存增加。库消比20.6%，较24/25年度下降0.64个百分点，预测值环比上升0.12个百分点。
• 中国供需：美国农业部预测2025/26年度中国大豆产量2,100万吨，进口1.12亿吨，消费量1.33亿吨，期末库存4,338万吨，库消比32.6%，较24/25年度下降1.65个百分点。农业农村部预测2025/26年度大豆年度结余量为259万吨，同比降192万吨。东北主产区大豆长势良好。