华创农业1月USDA农产品跟踪报告：南美干旱持续，USDA下调玉米、大豆、稻谷产量，上调小麦产量

事件：2023年1月12日，USDA发布1月份全球农产品供需报告，较12月报告，主要调整：（1）下调22/23年度全球玉米产量、消费量，上调中国玉米产量、消费量；（2）下调22/23年度全球大豆产量、消费量，上调中国大豆产量，下调消费量；（3）上调22/23年度全球小麦产量、消费量，下调中国小麦产量；（4）下调22/23年度全球稻谷产量、消费量，下调中国稻谷产量、消费量。 玉米：全球/中国库消比均下行。（1）全球库消比下行。产量：USDA下调22/23年全球玉米产量593万吨至11.56亿吨，环比-0.51％。消费量：饲料消费较12月报告下调230万吨至7.33亿吨，环比-0.31％。全球玉米需求量下调508万吨至11.65亿吨，环比-0.43%。库消比：供应减量大于消费减量，USDA预计22/23年库消比下行至25.43%，环比-0.06pct。（2）中国库消比下行。产量：USDA上调22/23年中国玉米产量320万吨至2.77亿吨，环比+1.71%。消费量：USDA预计22/23年中国玉米总需求为2.97亿吨，较12月报告增长200万吨，环比+0.68%。库消比：国内玉米消费走强，USDA预计22/23年库消比下行至69.80%。 大豆：全球库消比上行，中国库消比下行。（1）全球库消比上行。产量：USDA下调22/23年全球大豆产量316万吨至3.88亿吨，环比-0.81％。消费量：全球大豆需求量较12月报告下调139万吨至3.79亿吨，环比-0.36％。库消比：期初库存大幅增加致供需紧张有所缓解，USDA预计22/23年库消比上行至27.28%，环比+0.31pct。（2）中国库消比下行。产量：USDA上调22/23年中国大豆产量193万吨至2033万吨，环比+10.49%。消费量：USDA预计22/23年中国大豆总需求为1.16亿吨，较12月报告减少29万吨，环比-0.25%。库消比：进口减量抵消了产量增加，USDA预计22/23年库消比下行至26.94%。 小麦：全球库消比上行，中国库消比下行。（1）全球库消比上行。产量：USDA上调22/23年全球小麦产量72万吨至7.81亿吨，环比+0.09％。消费量：饲料消费较12月报告上调39万吨至1.55亿吨，环比+0.25%。全球小麦需求量增长21万吨至7.90亿吨，环比+0.03%。库消比：供给增加量大于消费量增加，USDA预计22/23年库消比上行至33.98%，环比+0.13p Ct 。（2）中国库消比下行。产量：USDA下调22/23年中国小麦产量28万吨至1.38亿吨，环比-0.20%。 消费量：USDA预计22/23年中国小麦总需求为1.44亿吨，环比持稳。库消比：产量下降致期末库存下降，USDA预计22/23年库消比下行至100.06%。 稻谷：全球/中国库消比均上行。（1）全球库消比上行。产量：USDA下调22/23年全球稻谷产量30万吨至5.03亿吨，环比-0.06％。消费量：全球稻谷需求量较12月报告下调81万吨至5.16亿吨，环比-0.16%。库消比：产量减少不及期初库存增量，USDA预计22/23年库消比上行至32.94%，环比+0.31pct。（2）中国库消比上行。产量：USDA下调22/23年中国稻谷产量105万吨至1.46亿吨，环比-0.71%。消费量：USDA预计22/23年中国稻谷总需求为1.54亿吨，较12月报告减少105万吨，环比-0.68%。库消比：产需等量下降，受需求减弱影响，USDA预计22/23年库消比上行至70.15%。 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、国际战争与冲突等。 一、玉米：全球/中国库消比均下行 （一）全球：产量再度下调，库消比略降 产量：1月USDA下调22/23年全球玉米产量593万吨至11.56亿吨，环比下降0.51%，同比下降4.85%。主要原因在于美国收获面积调低，抵消单产上调带来的影响，每英亩单产的提高被收获面积减少160万英亩所抵消。就南美市场而言，巴西玉米种植进度偏缓，阿根廷干旱天气导致减产预期增加。消费量：USDA下调22/23年全球玉米需求量508万吨至11.65亿吨，环比下降0.43%，同比下降3.00%，下调幅度低于产量，供需缺口进一步扩大。库消比：供应减量大于消费减量，USDA预计22/23年库消比下降至25.43%，环比下降0.06pct，同比下降0.03 pct。 图表1全球玉米供需平衡表：产需均下调，库消比略降（单位：百万吨） 图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳） 图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况 （二）中国：产需同步增加，库消比略降 产量：1月USDA上调22/23年中国玉米产量320万吨至2.77亿吨，环比增加1.17%，同比增加1.71%；主要系北方地区玉米收获期天气良好，单产增长超预期。进口量：USDA预计22/23年中国玉米进口量为1800万吨，环比保持稳定，同比下降17.73%。消费量：USDA预计22/23年中国玉米总需求量为2.97亿吨，较12月报告增长200万吨，环比增加0.68%，同比增加2.06%。主要系玉米饲用消费量增加明显，工业需求回暖支撑玉米需求坚挺。库消比：国内玉米消费走强，USDA预计22/23年库消比下降至69.80%，环比下降0.07pct，同比下降2.06pct。 图表4中国玉米供需平衡表：产需均上调，库消比略降（单位：百万吨） 图表5国内玉米价格走势（元/吨） 图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况 二、大豆：全球库消比上行，中国库消比下行 （一）全球：期初库存环比增加2.75%，库消比上行 产量：1月USDA下调22/23年全球大豆产量316万吨至3.88亿吨，环比下降0.81%，同比增加8.35%。主要受阿根廷种植面积减少以及旱季炎热干燥影响，阿根廷产量下调400万吨，此外主产国美国下调189万吨；中国产量上调193万吨，巴西上调100万吨抵消部分减产影响。消费量：USDA下调22/23年全球大豆需求量139万吨至3.79亿吨，环比下降0.36%，同比增加4.50%。主要系中国大豆压榨需求减少。库消比：期初库存大幅增加致供需紧张有所缓解，USDA预计22/23年库消比上升至27.28%，环比增加0.31pct，同比增加0.23pct。 图表7全球大豆供需平衡表：期初库存增量抵消产量减少，库消比上行（单位：百万吨） 图表8全球大豆价格（单位：美元/吨） 图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况 （二）中国：期初库存、进口量双降，库消比下行 产量：1月USDA上调22/23年中国大豆产量193万吨至2033万吨，环比增长10.49%，同比增长23.96%；主要系大豆扩种增产超预期，东北区域大豆产量大幅增加。进口量：USDA下调22/23年中国大豆进口量200万吨至9600万吨，环比下降2.04%，同比增长4.84%。消费量：USDA预计22/23年中国大豆需求量为1.16亿吨，相较12月报告下降29万吨，环比下降0.25%，同比增长8.09%。主要受新冠管控放开影响，下游豆制品企业开机情况不理想，下游消费需求受到一定程度的抑制。库消比：进口减量抵消了产量增加，USDA预计22/23年库消比下降至26.94%，环比下降0.08pct，同比下降2.24pct。 图表10中国大豆供需平衡表：进口减量抵消产量增长，库消比下行（单位：百万吨） 图表11国内大豆价格走势（元/吨） 图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况 三、小麦：全球库消比上行，中国库消比下行 （一）全球：产需预期环比均上调，库消比上行 产量：1月USDA上调22/23年全球小麦产量72万吨至7.81亿吨，环比增长0.09%，同比增长0.26%。主要原因系乌克兰和欧盟的产量分别增加40万吨/50万吨；产量增加叠加期初库存增加，预计22/23年供应量上升至10.58亿吨，增加130万吨。消费量：USDA上调22/23年全球小麦需求量21万吨至7.90亿吨，环比增长0.03%，同比下降0.35%。 主要原因系美国饲用消费增加82万吨，总消费增加90万吨，但乌克兰消费量下降50万吨抵消了部分增量。库消比：供给增加量大于消费量增加，USDA预计22/23年库消比为33.98%，环比增长0.13pct，同比下降0.95pct。 图表13全球小麦供需平衡表：供给增量大于消费增量，库消比上行（单位：百万吨） 图表14全球小麦价格（单位：美分/蒲式耳） 图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况 （二）中国：需求保持稳定，产量下调，库消比下行 产量：1月USDA下调22/23年中国小麦产量28万吨至1.38亿吨，环比下降0.20%，同比增长0.56%。进口量：USDA预计22/23年中国小麦进口量为950万吨，环比保持稳定，同比下降0.73%。消费量：USDA预计22/23年中国小麦总需求量为1.44亿吨，环比保持稳定，同比下降2.70%。库消比：产量下降致期末库存下降，USDA预计22/23年库消比为100.06%，环比下降0.19pct，同比增长4.27pct。 图表16中国小麦供需平衡表：产量下降致期末库存下降，库消比略降（单位：百万吨） 图表17国内小麦价格走势（元/吨） 图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况 四、稻谷：全球/中国库消比均上行 （一）全球：产需均略微下调，消费减弱致库消比上行 产量：1月USDA下调22/23年全球稻谷产量30万吨至5.03亿吨，环比下降0.06%，同比下降2.33%。产量虽略有下降，但全球供应量受巴西、越南和巴基斯坦期初库存增加以及印度产量增加100万吨影响，全球供应量增加50万吨。消费量：USDA下调22/23年全球稻谷需求量81万吨至5.16亿吨，环比下降0.16%，同比下降0.77%。主要系中国和柬埔寨稻谷消费下降，其中中国稻谷消费下降105万吨。库消比：产量减少不及期初库存增量，USDA预计22/23年库消比为32.94%，环比增长0.31pct，同比下降2.27pct。 图表19全球稻谷供需平衡表：产量减少不及期初库存增量，库消比上行（单位：百万吨） 图表20全球稻谷价格（单位：美分/英担） 图表21全球稻谷期末库存及库消比变化情况 （二）中国：产需等量下降，终端需求疲软，库消比上行 产量：1月USDA下调22/23年中国稻谷产量105万吨至1.46亿吨，环比下降0.71%，同比下降2.04%。主要系南方地区高温旱情严重，导致每亩产量同比下降2.3公斤。进口量：USDA预计22/23年中国稻谷进口量维持520万吨，环比保持稳定，同比下降12.61%。 消费量：USDA预计22/23年中国稻谷需求量为1.54亿吨，相较12月报告下降105万吨，环比下降0.68%，同比下降1.54%。主要受近期受学校、工地提前进入假期影响，团膳消费减弱，叠加节前备货情绪不佳影响，稻米终端消费疲软。库消比：产需等量下降，受需求减弱影响，USDA预计22/23年库消比为70.15%，环比增长0.48pct，同比下降2.12pct。 图表22中国稻谷供需平衡表：产需等量下降，受需求减弱影响，库消比上行（单位：百万吨） 图表23国内稻谷价格（元/吨） 图表24中国稻谷期末库存及库消比变化情况 五、风险提示 极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、国际战争与冲突等。