农业6月USDA农产品跟踪报告：巴西玉米大豆双丰产，USDA上调玉米/大豆/小麦产量，下调稻米产量

行业研究 证券研究报告 农林牧渔2023年06月15日 华创农业6月USDA农产品跟踪报告 巴西玉米大豆双丰产，USDA上调玉米/大豆 /小麦产量，下调稻米产量 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：雷轶 邮箱：leiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522060001 证券分析师：肖琳 邮箱：xiaolin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020003 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 联系人：顾超 邮箱：guchao@hcyjs.com 相对指数表现 2022-06-15~2023-06-14 12% 2% -8% -18%22/0622/0822/1123/0123/0323/06 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《华创农业周报（20230605-20230609）：产能加速去化趋势或确立，建议积极布局养殖板块》 2023-06-11 《华创农业周报（20230529-20230602）：产能去化或加速，积极布局养殖板块》 2023-06-04 《华创农业周报（20230522-20230526）：猪价低位产能去化或加速，海外禽流感延续种源缺口累积》 2023-05-28 事件：2023年6月12日，USDA发布6月份全球农产品供需报告，较23/24年度5月报告，主要调整：（1）上调23/24年度全球玉米产量、消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）上调23/24年度全球大豆产量、下调23/24 年度全球大豆消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调23/24年度全球小麦产量、消费量，上调中国小麦消费量预测；（4）下调23/24年度全球稻谷产量、上调消费量，维持中国稻谷产量、消费量预测。 玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定。（1）全球库消比环比上行，23/24年产量环比上行。产量：6月USDA上调23/24年全球玉米产量314万吨至12.23亿吨，环比增长0.26%。消费量：USDA上调23/24年全 球玉米需求量221万吨至12.06亿吨，环比增长0.18%。库消比：USDA预测23/24年库消比为26.03%，环比增长0.04pct。（2）中国库消比环比保持稳定。产量：6月USDA预测23/24年中国玉米产量为2.80亿吨，环比保持稳定。消 费量：USDA预测23/24年中国玉米总需求量为3.04亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测23/24年库消比为67.20%，环比保持稳定。 大豆：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定。（1）全球库消比环比上行。产量：6月USDA上调23/24年全球大豆产量11万吨至4.11亿吨，环比增长0.03%。消费量：USDA下调23/24年全球大豆需求量40万吨至3.86 亿吨，环比下降0.10%。库消比：USDA预测23/24年库消比为31.95%，环比增长0.25pct。（2）中国库消比环比保持稳定。产量：6月USDA预测23/24 行业基本数据 年中国大豆产量为2050万吨，环比保持稳定，同比增长1.08%。消费量：USDA 占比% 预测23/24中国大豆消费量1.18亿吨，环比保持稳定，同比增加4.70%。库消 股票家数(只) 95 0.01 比：USDA预测23/24全球大豆库消比32.37%，环比保持稳定，同比上升 总市值(亿元) 13,268.20 1.42 0.61pct。 流通市值(亿元) 9,435.72 1.32 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.4% -12.2% -14.9% 相对表现 -3.6% -9.9% -6.4% 小麦：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：6月USDA上调23/24全球小麦产量1043万吨至8.00亿吨，环比增长1.32%。消费量：USDA上调23/24全球小麦需求量444万吨至7.96亿吨 环比增长0.56%。库消比：USDA预测23/24全球小麦库消比34.00%，环比增长0.61pct。（2）中国库消比环比下行。产量：6月USDA预测23/24中国小麦产量1.40亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA上调23/24中国小麦进口量 150万吨至1200万吨，环比增长14.29%。消费量：USDA上调23/24中国小麦总需求量200万吨至1.51亿吨，环比增加1.34%。库消比：USDA预测23/24中国小麦库消比为92.50%，环比下降1.24pct。 稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：6月USDA下调23/24年全球稻谷产量3万吨至5.20亿吨，环比下降0.01%。消费量：USDA上调23/24年全球稻谷需求量75万吨至5.24亿吨 环比增加0.14%。库消比：USDA预测23/24年库消比为32.50%，环比增加0.63pct。（2）中国库消比环比下行。产量：6月USDA预测23/24年中国稻谷产量为1.49亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测23/24年中国稻谷进口 量为500万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测23/24年中国稻谷需求量为1.52亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测23/24年中国稻谷库消比70.26%，环比下降0.07pct。 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。 目录 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定4 （一）全球：乌克兰、阿根廷玉米增产，23/24年库消比环比上行至26.03%4 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，23/24年库消比环比保持稳定5 二、大豆：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定5 （一）全球：巴西增产抵消阿根廷减产，23/24库消比环比上行至31.95%5 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，中国库消比环比保持稳定6 三、小麦：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行7 （一）全球：需求环比上升0.56%，23/24库消比上行至34.00%7 （二）中国：饲用小麦需求上升，23/24库消比环比下行8 四、稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行9 （一）全球：6月产量下调，23/24库消比环比上行0.63pct9 （二）中国：23/24库消比环比下降0.07pct，同比增加1.34pct10 �、风险提示11 图表目录 图表1全球玉米供需平衡表：6月产需均上调，23/24年库消比环比上行至26.03%（单位：百万吨）4 图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）4 图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况4 图表4中国玉米供需平衡表：6月产需维稳，23/24年库消比环比保持稳定（单位：百万吨）5 图表5国内玉米价格走势（元/吨）5 图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况5 图表7全球大豆供需平衡表：6月产量上调，需求下调，23/24库消比环比上行至31.95% （单位：百万吨）6 图表8全球大豆价格（单位：美元/吨）6 图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况6 图表10中国大豆供需平衡表：6月产需维稳，23/24库消比环比保持稳定（单位：百万吨）7 图表11中国大豆价格（单位：元/吨）7 图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况7 图表13全球小麦供需平衡表：需求环比上升0.56%，23/24库消比上行至34.00%（单位：百万吨）8 图表14全球小麦价格（单位：美分/蒲式耳）8 图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况8 图表16中国小麦供需平衡表：饲用小麦需求旺盛，23/24库消比环比下行1.24pct（单位：百万吨）9 图表17国内小麦价格走势（元/吨）9 图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况9 图表19全球稻谷供需平衡表：6月产量上调，23/24库消比环比上行0.63pct（单位：百万吨）10 图表20全球稻谷价格（单位：美分/英担）10 图表21全球稻谷期末库存及库消比变化情况10 图表22中国稻谷供需平衡表：6月期末库存略降，23/24库消比环比下降0.07pct（单位：百万吨）11 图表23国内稻谷价格（元/吨）11 图表24中国稻谷期末库存及库消比变化情况11 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定 （一）全球：乌克兰、阿根廷玉米增产，23/24年库消比环比上行至26.03% 产量：6月USDA上调23/24年全球玉米产量314万吨至12.23亿吨，环比增长0.26%，其中，乌克兰23/24年玉米产量预计为2450万吨，环比增长11.36%，主要系玉米种植面积超出预期。预测23/24年全球玉米产量同比增长6.26%，其中，阿根廷23/24年玉米产 量为5400万吨，同比增加1700万吨。消费量：USDA上调23/24年全球玉米需求量221 万吨至12.06亿吨，环比增长0.18%，同比增长3.72%。同时上调23/24年全球玉米出口量250万吨至1.98亿吨，环比增长1.28%，同比增长12.00%。主要系乌克兰玉米出口增 加。库消比：产需均上调，产量上调量更大，整体供应宽松，USDA预测23/24年库消 比为26.03%，环比增长0.04pct，同比增长0.44pct。 图表1全球玉米供需平衡表：6月产需均上调，23/24年库消比环比上行至26.03%（单位：百万吨） 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 23/24 环比 23/24 同比 5月 6月 5月 6月 期初库存 311.48 351.96 340.97 322.41 307.41 293.07 308.15 309.88 297.41 297.55 0.05% -3.98% 产量 1123.41 1080.09 1124.92 1120.13 1129.50 1218.70 1150.20 1150.73 1219.63 1222.77 0.26% 6.26% 进口 135.59 149.93 164.42 167.66 184.94 184.49 175.41 175.03 184.50 187.00 1.36% 6.84% 饲料消费 656.07 672.36 703.88 716.03 723.98 745.97 730.46 730.86 758.63 760.79 0.28% 4.10% 国内消费 1084.14 1090.45 1144.82 1136.17 1144.08 1201.89 1160.94 1163.06 1204.14 1206.35 0.18% 3.72% 出口 160.06 148.24 181.71 172.25 182.70 206.53 175.44 176.57 195.26 197.76 1.28% 12.00% 期末库存 350.75 341.60 321.07 306.37 292.84 309.88 297.41 297.55 312.90 313.98 0.35% 5.52% 库消比 32.35% 31.33% 28.05% 26.97% 25.60% 25.78% 25.62% 25.58% 25.99% 26.03% 0.04pct 0.44pct 资料来源：USDA，华创证券 图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况 资料来源：wind，华创证券资料来源：USDA，华创证券 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，23/24年库消比环比保持稳定 产量：6月USDA预测23/24年中国玉米产量为2.80亿吨，环比保持稳定，同比增长1.01%。主要系气象条件总体较好，大部分产区土壤墒情适宜，玉米播种进度同比偏快，农户种植积极性偏高。进口量：USDA预测23/24年中国玉米进口量为2300万吨，环比保持稳定，同比增长27.78%。消费量：USDA预