社会服务行业周观点：机场免税仍待恢复，音乐节成新兴旅游热点

机场免税仍待恢复，音乐节成新兴旅游热点 证券研究报告|社会服务 强于大市(维持) ——社会服务行业周观点(07.10-07.16)2023年07月17日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业核心观点： 上周（7月10日-7月16日）上证综指上涨1.29%、申万社会服务指数 上涨0.54%，社会服务指数跑输上证综指0.75个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今上证综指上涨4.81%、申万社会服务指数下跌7.17%，申万社会指数跑输上证综指11.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第25。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮0.56%、旅游及景区-0.97%、教育0.81%、专业服务1.93%，体育-0.73%。板块的PE估值为酒店餐饮115.47、旅游及景区 175.57、教育44.74。旅游行业方面，供需两弱，机场免税店恢复营业 缺乏动力；国际邮轮驶回中国市场；音乐节成新旅游爆款制造机，citywalk吸引学生群体。教育方面，商务部等16部门提出方案鼓励高校毕业生创办家政企业；教育部支持建设国家轨道交通装备行业产教融 合共同体。 1、旅游：展望下半年，随着全国假日市场平稳有序复苏，叠加国内政策支持、消费回暖，旅游行业前景继续向好。建议关注：1）受益于出入境旅游恢复与政府政策支持的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： 行业相关新闻：1）旅游：供需两弱，机场免税店恢复营业缺乏动力；国际邮轮驶回中国市场；音乐节成新旅游爆款制造机，citywalk吸引学生群体。2）教育：商务部等16部门提出方案鼓励高校毕业生创办家政企业；教育部支持建设国家轨道交通装备行业 产教融合共同体。 上市公司重要公告：中钢天源资金变动；华测检测、力合科创、国脉教育、学大教育、中公教育、美吉姆业绩预测；开普检测、力合科创高管变动；美吉姆处罚决定。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、疫情 风险。 行业相对沪深300指数表现 社会服务沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 红色旅游成为新时尚，免税消费活力十足 暑期旅游火热开启，避暑出行成风潮 端午旅游消费潜力持续释放，民俗活动激发市场活力 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 正文目录 1行情回顾3 2行业重要事件5 2.1旅游5 2.2教育6 3过去一周上市公司重要公告7 4投资建议8 5风险提示9 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列183 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第253 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况3 图表4：子板块PE估值情况_202307144 图表5：个股涨跌情况_202307144 图表6：过去一周上市公司重要公告7 1行情回顾 上周（7月10日-7月16日）上证综指上涨1.29%、申万社会服务指数上涨0.54%，社会服务指数跑输上证综指0.75个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今上证综指上涨4.81%、申万社会服务指数下跌7.17%，申万社会指数跑输上证综指11.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第25。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列18 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) 电食基传石有商通电非银医计美建机环社建纺农钢国公汽家交综轻煤房子品础媒油色贸信力银行药算容筑械保会筑织林铁防用车用通合工炭地 饮化石金零 设金生机护材设 服装服牧 军事电运制产 料工化属售 备融物 理料备 务饰饰渔 工业器输造 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第25 60 50 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) 通传计电机石家建汽公国非纺环有钢银轻电煤基食交医社农综建美房商信媒算子械油用筑车用防银织保色铁行工力炭础品通药会林合筑容地贸 机设石电装 事军金服金 制设化饮运生服牧 材护产零 备化器饰 业工融饰属 造备工料输物务渔料理售 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮0.56%、旅游及景区-0.97%、教育0.81%、专业服务1.93%，体育-0.73%。板块的PE估值为酒店餐饮115.47、旅游及景区175.57、教育44.74。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 50 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) 专业服务教育酒店餐饮中证体育旅游及景区 本周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20230714 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 115.47 175.57 44.74 33.0627.69 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20230714 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 长白山（8.29）中国中免（6.74）王府井（2.57） 曲江文旅（-6.76）西域旅游（-6.57）峨眉山A（-6.30） 酒店餐饮 锦江酒店（2.77）首旅酒店（1.84）全聚德（-0.16） 华天酒店（-3.42）西安旅游（-3.34）同庆楼（-2.68） 教育 行动教育（7.23）学大教育（6.18）博瑞传播（4.63） 豆神教育（-14.14）三盛教育（-7.74） *ST文化（-5.00） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 供需两弱，机场免税店恢复营业缺乏动力 2023年以来国际客运航班量逐步增加，截至目前，国际航班量已恢复至疫情前的 30%-40%。聚焦到京沪两地，界面新闻查阅数据得知，今年前5个月浦东机场国际旅客吞吐量合计389.97万人次，这一体量不足鼎盛时期客流量的1/3。首都机场未公开月度数据，今年前5个月其旅客吞吐总量与浦东机场相差不大，但是国际航线及出入境旅客占比不及浦东机场，国际客流量恢复程度更低。 埃尔坡AIRPO专注于机场行业咨询管理，其创始人兼CEO祝伟龙向界面新闻分析，机场免税商业恢复滞后，主要是受市场需求和供给能力两方面因素影响。市场需求即国际航班恢复速度慢、客流量稀少；供给能力则体现在免税店货品供应无法跟上。 在客流量有限的背景下，免税商的货架上品类也不齐全，决定优先恢复哪些品类营业也有相应考量。问答咨询总经理郭宇峰告诉界面新闻记者：“这和不同品类的利润率挂钩，香水、化妆品、烟酒等利润率最高，所以优先恢复香化、烟酒免税行。”服饰和箱包类门店装修投入较大，利润率却低于香化、烟酒品类，所以恢复营业的速度更慢。 https://www.jiemian.com/article/9744222.html 国际邮轮驶回中国市场 6月29日，皇家加勒比宣布开售2024年4月起从上海出发前往周边国家的国际邮轮航线，重返中国“海洋光谱号”将执行48条4-7晚前往东京、大阪、神户、福冈、熊本、长崎、鹿儿岛、冲绳等地的度假航线。这是中国游轮行业停航三年多之后，首家宣布重返中国市场的国际游轮公司。 7月11日，MSC地中海邮轮正式宣布将于2024年回归中国市场，计划于3月16日启航，率先开启国际邮轮公司从上海出发前往周边国家的国际邮轮航线。届时，MSC荣耀号 （MSCBellissima）将成为首艘回归中国大陆母港的国际邮轮。 中国经济的持续增长和居民收入水平的提高，使得越来越多的中国游客开始将邮轮旅游作为一种新颖、便捷、舒适的度假方式，而政府对邮轮旅游的政策支持和港口基础设施的建设也为市场发展提供了有力支撑。在全线停航长达三年半之后，国际邮轮从中国母港出发的航线将再度重启。 根据上海社会科学院发布的数据，2019年国际游轮业对中国经济的直接贡献达到了140亿元。其中，船舶供应、港务税费和船舶维修占据了27%的比重，凸显了游轮产业对供应链和港口经济的推动作用；总部经济占据了40%的比重，突显出国际游轮公司在中国设立总部和提供管理服务所带来的经济效益；而游客和船员在中国国内的消费占据了33%的比重，则展示了游轮旅游业对中国零售、餐饮、娱乐等服务业的支撑作用。考虑到间接经济贡献，国际游轮业对中国经济的总体贡献达到了358亿元，进一步体现了该行业对中国经济增长的积极影响。 https://www.sohu.com/a/700291278_467197 音乐节成新旅游爆款制造机，citywalk吸引学生群体 音乐节、演唱会等各类音乐演出是目的地和景区吸引游客的新“武器”。2023年6 月，周杰伦演唱会为海口吸引了超过15万游客，创造旅游收入近10亿元。7月8日至9日，同程旅行与腾讯音乐娱乐集团共同打造2023TMEA腾讯音乐娱乐盛典，期间，澳门旅游热度上涨超过300%，带动当地酒店、机票预订量大幅上涨。据中国演出行业协会数据，2023年上半年，全国营业性演出（不含娱乐场所演出）场次19.33万场，同比增长400.86%，演出票房收入同比去年增长673.49%，观众人数同比增长超10 倍。 2023年7月底，同程旅行将联合上饶葛仙村景区打造葛仙村同程音乐节，一经宣布为葛仙村带来了超过200%的关注度涨幅。用户在不仅同程旅行平台搜索音乐节门票信息，还关注暑期机票、酒店、汽车票等相关产品，为音乐节期间出游做准备。 同程研究院相关负责人介绍，大型音乐娱乐演出，可以在短时间内产生较强的人流聚集效应，提振当地交通、住宿、餐饮等相关消费产业。同时，音乐演出受众以年轻人和学生群体为主，能够帮助目的地有效吸引年轻客群。2023年，非一线城市的大型演出增长迅速，一线明星进入县城、景区参加音乐节演出，为目的地和景区文旅发展提供了新思路。 暑期，Citywalk同样是年轻游客探索城市的热门玩法。同程旅行数据显示，2023年7月平台“Citywalk”相关旅游搜索热度上涨108%，北京、西安、成都、苏州、长沙的Citywalk线路最受年轻游客关注。 https://www.traveldaily.cn/article/175029 2.2教育 商务部等16部门：鼓励高校毕业生创办家政企业 方案提出，要拓宽就业渠道。开展供需对接活动支持就业。引导各地组织信誉良好、运作规范的家政企业，把握节假日、农闲等时间节点，赴劳动力资源丰富的县(乡、镇)举办现场宣讲会、见面会、招聘会等供需对接活动，重点做好就业政策、企业品牌、人才需求、岗位前景、服务流程、工作生活场景等内容的宣传、讲解，吸纳防止返贫监测对象、当地脱贫人口和农村低收入人口从事家政服务。发挥家政劳务输出基地作用，加强中心城市家政企业与中西部市县对接，进一步畅通家政服务供需对接渠道。 举办促消费活动带动就业。鼓励有条件的地方组织优秀家政企业“进商圈”“进社区”，拓展家政消费场景，提振家政服务消费，创造家政就业机会。鼓励开展劳务精准对接，帮助愿意从事家政服务的农村转移劳动力直达社区服务网点就业。鼓励家政企业与产业链、供应链关联企业融合发展，积极推出适合社区需求的新产品、新服务、新消费。 利用信用信息平台促进就业。充分发挥家政服务信用信息平台作用，支持家政企业等主体在全国和地方家政服务信用信息平台上免费发布岗位供求信息。提供节假日期间供需对接服务，帮助家政企业高效匹配人力资源。 开展招聘季活动。组织开展线上“家政服务招聘季”活动，利用短视频平台创新供需对接方式，组织家政企业带岗直播，拓展对接渠道，提升对接效率，吸