豆类油脂日报：菜籽油领涨 豆类油脂震荡偏强

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年7月11日豆类油脂 豆类油脂 菜籽油领涨豆类油脂震荡偏强 核心观点 今日豆类油脂期价震荡回落为主，豆类市场关注点集中在天气变化和美国农业部报告之上，虽然近期降雨天气缓解了市场部分焦虑情绪，但由于市场对美国农业部的月度报告存在明显的利多预期，仍支撑美豆期价保持强势。豆一期价冲高回落，承压于5日均线，资金变化不大。豆二期价低再创新高， 终于收上5日均线。两粕期价再创近期新高，纷纷站上5日均线，豆粕盘中 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 减仓1.8万手；油脂走势略显分化，豆油和棕榈油承压于5日均线，下方获得10日均线支撑；菜籽油期价再创新高，涨幅超2%，在三大油脂中表现强势，资金变化不大。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类市场来看，天气炒作持续，仍是影响美豆期价的关键因素。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2023年7月09日当周，美国大豆优良率为51%，低于市场预期的52%，上年同期为62%。此外，市场预期本周美国农业部报告将下调美国2023年大豆产量预估，上月公布的种植面积报告已大幅下修大豆播种面积预估。分析师还预期，供需报告将调降美国2023/24年度大豆期末库存预估。报告前市场预期偏多。近期在美豆期价天气炒作的带动下，国内豆类期价整体跟随走强，国内豆粕期价跟随上涨。但在豆粕现货价格大涨之后，终端采购积极性并未出现显著恢复，反而表现较为谨慎。市场成交并未如期火爆，豆粕基差表现持续偏弱，现货价格跟涨过后缺乏市场进一步推动。在油厂开工率阶段性下降以及终端采购积极性不强的背景下，油厂豆粕库存将进入被动去化阶段。油厂的油粕策略将会继续影响油粕强弱关系。短期豆粕跟随外盘美豆期价天气炒作步伐，保持震荡偏强。 油脂市场，随着天气炒作高峰期的到来，无论是加拿大油菜籽还是美豆生长关键期对天气题材炒作的敏感度将会进一步增强，有助于加拿大油菜籽和美豆期价保持强势，对菜籽油和豆油期价带来原料成本支撑较强。近期国内油菜籽到港量大幅减少，叠加菜籽油库存高位回落，减轻菜籽油期价反弹压力。短期跟随天气炒作节奏，菜籽油在油脂市场中表现偏强。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）中国海关周一发布新的管理规定，规范对进口离岸现货交易大豆的监管管理。根据规定，进口商通过深圳前海联合交易所中心进口的大豆在获得检疫许可证并进入国内市场之前，必须将大豆存放在保税交易库。5月份时中国海关曾提高进口大豆的抽检率，清关时间有所延长。海关数据显示，5月份中国大豆进口量达到创纪录的1202万吨，同比增长24.3%。其中从巴西进口1094万吨大豆，同比提 高40.4%；从美国进口923,529吨，比去年同期下降47%。今年1至5月份中国大 豆进口量达到4231万吨，同比提高11.2%。其中从巴西进口2015万吨，接近去年 同期的2047万吨；从美国进口1916万吨，同比提高14.3%。上月贸易商估计6 月份将有1100万吨进口大豆运抵中国港口，高于去年6月份的825万吨；7月份 大豆进口量也将达到1100万吨，超过去年的788万吨；8月份的大豆进口量可能 为1050万吨，高于去年同期的717万吨。 2）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前减少48%，比去年同期减少96%。截至2023年7月6日的一周， 美国对中国（大陆地区）装运3,036吨大豆，前一周装运5,801吨大豆。去年同期为74,818吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的2.3%，上周是2.3%，两周前是4.4%。美国农业部在2023年6月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为9800万吨，和5月份持平，比2021/22年度的9157万吨提高7.0%。 3）巴西政府的初步数据显示，2023年6月份巴西大豆出口总量为1390万吨， 比5月份减少170万吨，但是创下历史同期最高纪录。6月巴西向阿根廷出口大豆 112.5万吨，今年上半年对阿根廷的出口总量达到300万吨。阿根廷成为巴西大豆的第三大进口国。今年上半年巴西向中国出口4350万吨大豆，对欧盟出口420万吨大豆。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，7月份巴西有望出口940万吨大豆，低于6月份的1390万吨。全年大豆出口量可能达到9630万吨，比上年增加1700到1800万吨。该协会预计7月份豆粕出口量为225万吨，同比增加18万吨。据称上周中国订购了数船巴西大豆，大多为8月和9月船期。 4）马来西亚棕榈油局（MPOB）周一发布的官方供需数据给市场带来冲击，因为报告显示6月底的棕榈油库存远远低于市场预期。MPOB数据称，6月底马来西亚棕榈油库存为172万吨，环比提高1.92%。MPOB的库存数据远低于分析师们预期的186万吨（预测范围从185到188万吨），尽管高于2022年6月底的164万吨。就产量而言，MPOB报告称6月份棕榈油产量为145万吨，环比降低4.60%； 而分析师预期产量要更高一些，平均预期为151万吨。产量低于市场预期的原因可能包括，马来西亚最大棕榈油生产州沙巴州出现厄尔尼诺的早期迹象，干旱导致水资源紧张，影响到鲜果串单产；施肥不足以及劳动力有限，也加剧了天气对棕榈油生产的影响。6月份的棕榈油出口超出市场预期。MPOB数据为117万吨，环比提高8.59%，而分析师预期为109万吨。出口量意外激增，特别是对印度和中国的出口增长，可能因为棕榈油价格相对其他竞争对手更具竞争力。6月份棕榈油进口量为13.5万吨，环比激增67.15%；分析师预期为6.75万吨。分析师称，进口激增可能是因为印尼棕榈油价格较低。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4200 0 大豆（均价） —— 4745 0 豆粕（张家港） ≥43% 4180 0 豆粕（均价） —— 4280 +72 豆油（张家港） 四级 8300 +30 豆油（均价） —— 8354 +53 棕油（广东） 24度 7800 +150 棕油（均价） —— 7860 +150 菜油（张家港） 进口四级 9780 +240 菜油（均价） —— 9822 +240 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。