豆类油脂日报：豆类油脂震荡偏强 两粕再度领涨

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年2月13日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂震荡偏强两粕再度领涨 核心观点 今日豆类油脂震荡偏强，豆粕盘中涨幅一度超过1%，豆粕近月资金变化不大，远月2309合约增仓近1.4万手，资金未能放量突破，豆粕期价冲高回 宝城期货研究所 投资咨询团队 落止步于10日和20日、30日均线交汇处，形态上保持偏强运行格局。菜粕涨幅超1.5%，盘中增仓1.5万手，期价成功突破多条均线压制。油脂市场冲高回落，棕榈油跌幅超1%伴随小幅减仓，期价跌破20日均线支撑，整体仍在震荡区间范围内。豆油表现较棕榈油更具韧性，盘中冲高回落，承压于多条均线上方压力较大，盘中减仓1.2万手。菜油盘整为主，盘中减仓1.7万手，同样承压于多条均线压力。油脂板块表现弱于粕类，油粕套利资金波动继续扰动市场，油粕比回落。 豆类市场，在上周美国农业部报告兑现了市场预期之后，关注焦点重回基本面之上。目前美豆出口需求向好，南美大豆产量仍存调整，美豆期价持续偏强运行。随着油厂逐渐恢复开工生产，豆粕产量迎来增长，但随着节后下游市场采购需求的回升，市场成交明显回暖，基差成交占比上升，油厂豆粕库存下降。终端市场补库节奏仍将决定豆粕库存的修复速度，成为影响短期豆粕现货价格的重要因素。目前市场关注的焦点有两个，一个是豆粕期货近月2303合约的基差回归需求，另一个是远月2305合约的主导逻辑从国内定价逐渐向国际市场联动转换，在内外联动增强的背景下，豆粕期价保持偏强格局，多头思路维持。继续关注油粕套利资金波动对豆粕期价带来的短期扰动影响。 油脂市场，在马棕报告之后，市场关注的重点转向印尼出口政策变化对马棕出口的提振。国内棕榈油港口库存高位徘徊，在市场对未来的乐观消费预期主导下，供需格局有望改善，令国内棕榈油库存有去化预期，在国内对预期进行定价以及国际市场众多风险因素的影响下，棕榈油期价仍保持高波动率，短期向上突破未果，重回震荡区间。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询公司Safras&Mercado周五称，2022/23年度大豆收获进度为14.8%，一周前为7.8%，去年同期25.6%，五年同期均值16.2%。报告称，头号大豆主产州的收获进度已经超过历史均值。该咨询公司的数据显示，马托格罗索州大豆收获进度为44%，超过历史均值41.8%。不过去年同期的收获进度更快，达到60%。戈亚斯州收获进度为14%，也高于历史均值12.6%。帕拉纳的农户只收获了5%的大豆，低于历史均值12%。 2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为 3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%。在占到本年度大豆种植面积39.3%的核心农业区，包括圣塔菲中北部，恩特里奥斯的中东部，大豆产量损失在30%至40%之间。迄今为止，阿根廷31.4%的大豆作物进入单产形成期的关键阶段。如果未来几周继续出现高温干燥天气，将会导致产量再次下调。交易所估计2022/2023年阿根廷大豆种植面积为1620万公顷，比上年的1630万公顷减少10万公顷，因为天气干旱导致农户无法完成播种计 划。美国农业部在2023年2月8日的供需报告里预测2022/23年度阿根廷大豆产量为 4100万吨，比11月预测调低450万吨，低于上年的4390万吨。 3）欧盟数据显示，截至2023年2月5日，2022/23年度（始于7月1日）欧盟 27国的大豆进口量约为645万吨，去年同期798万吨。其中美国供应320万吨（49.6%）， 巴西供应176万吨（占比27.3%）。油菜籽进口量约为462万吨，去年同期318万吨； 其中乌克兰供应260万吨（56.4%），澳大利亚供应168万吨（36.4%）。豆粕进口量 约为944万吨，去年同期995万吨。其中巴西供应479万吨（50.8%），阿根廷供应 348万吨（36.9%）。葵花籽油进口量为108万吨，去年同期121万吨，其中乌克兰供 应94万吨（86.9%)。棕榈油进口量约为202万吨，去年同期328万吨。其中印尼供应 77万吨（37.9%），马来西亚43万吨（21.2%）,危地马拉34万吨（份额16.8%)。 4）油脂市场，印尼经济事务部副部长穆斯哈里发·迈克穆德表示，印尼将2月 16日至28日装运的毛棕榈油参考价格定为每吨880.03美元，高于2月上半月的879.31美元/吨。按照印尼的棕榈油参考价格和出口税费的对应表，2月下半月的棕榈油出口税为每吨74美元，高于上半月的52美元/吨；出口费为每吨95美元，高于上半月的 90美元。这意味着下半月棕榈油出口税费合计达到169美元/吨，比上半月的142美 元提高27美元或19个百分点。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5240 0 大豆（均价） —— 5340 0 豆粕（张家港） ≥43% 4580 0 豆粕（均价） —— 4659 +36 豆油（张家港） 四级 9570 +70 豆油（均价） —— 9547 +73 棕油（广东） 24度 7810 +50 棕油（均价） —— 7865 +37 菜油（张家港） 进口四级 10860 +70 菜油（均价） —— 10933 +70 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。