豆类油脂日报：豆类震荡偏强 棕榈油领涨油脂

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年11月26日豆类油脂 豆类油脂 豆类震荡偏强棕榈油领涨油脂 核心观点 11月26日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏强，承压于10日 均线，资金变化不大；豆二期价震荡反弹，期价承压于10日均线，资金变化 不大；豆粕期价震荡偏强，期价反弹至5日均线上方，伴随减仓2.7万手； 菜粕期价震荡偏弱，承压于5日均线，伴随减仓5.8万手。油脂期价盘整为 主，豆油期价窄幅震荡，期价承压于60日均线，伴随减仓1万手；棕榈油期 价涨幅近1.5%，期价反弹承压于10日和20日均线交汇，伴随增仓1.1万手； 菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于5日和60日均线交汇处，资金变化不大。豆类来看，目前仍有部分工厂进口的大豆因不能及时通关，只能减产停 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 机来等待大豆运输至工厂。而这样的问题北方地区出现相对较多，尤其以日照地区较为严峻，当地已经有近一半的工厂需要在月底或者下个月开始停机，且预估停机时间将达到15天，导致当地的豆粕价格较为抗跌。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，期价整体表现相对抗跌，情绪驱动逐渐向产业驱动过渡，内强外弱持续。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂板块，三大油脂止跌回稳，但在市场资金表现谨慎的背景下，油脂期价反弹乏力。棕榈油引领油脂市场走势，印尼生柴政策实施时间摇摆不定，影响市场情绪，但市场对此交易较为充分，在政策实际落地之前，对市场情绪的影响逐渐弱化。国内棕榈油库存保持偏低水平，但随着进口利润得到修复，11月棕榈油船期采购量增加，供应偏紧预期能否得到改善有待观察。整体来看，油脂期价高位动荡加剧，棕榈油仍是核心品种。三大油脂出现轮动高位回落，短期油脂期价高位反复的风险依然较大。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少12%，但是比去年同期增长41%。截至2024年11月21日的一周，美国对中国（大 陆地区）装运1,230,717吨大豆，作为对比，前一周装运1,390,057吨大豆，2023年 同期对华装运872,099吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的58.5%，上周是64.2%，两周前是69.7%。 2）美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年11月22日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.30美元，比一周前减少10.5%，这也是连续第五周下滑，反映出豆粕价格持续下跌的影响。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅45.11美分，相当于每蒲5.06美元；一周前为每磅45.11美分，相当于每蒲5.32美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨311.4美元，相当于每蒲7.17美元；一周前为每短吨311.4美元，相当于每蒲7.24 美元。同期1号黄大豆平均价格为9.93美元/蒲，一周前为9.99美元/蒲。 3）咨询机构AgRural周一称，截至11月21日，巴西2024/25年度大豆播种进度为86%，一周前80%，去年同期74%。该公司称，几乎整个巴西的播种进度和作物生长都没有出现重大问题，但由于最近几周降雨量减少，帕拉纳州西部和南马托格罗索州南部的情况值得关注。 4）咨询机构巴西家园农商公司（PAN）的顾问表示，截至周五，2024/25年度巴西大豆播种进度为83.29%，一周前为35.9%。大豆播种进度已经超过了去年同期的74.69%，但是仍低于过去五年均值86.90%。在巴西中部地区，大豆进入播种的最后阶段。大部分地区的天气对于大豆初期生长仍然有利，但是南马托格罗索南部、帕拉纳西部和南里奥格兰德西部的情况不规则。由于降雨不规律，南里奥格兰德部分地区的种植在过去一周停滞。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3900 0 大豆（均价） —— 4005 0 豆粕（张家港） ≥43% 2950 +10 豆粕（均价） —— 3023 +14 豆油（张家港） 四级 8250 +30 豆油（均价） —— 8264 +30 棕油（广东） 24度 9900 +100 棕油（均价） —— 9953 +100 菜油（张家港） 进口四级 8900 -200 菜油（均价） —— 8921 -200 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 图5豆油基差图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。