豆类油脂日报：豆类油脂震荡偏强 菜籽油领涨油脂

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年7月6日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂震荡偏强菜籽油领涨油脂 核心观点 今日豆类油脂期价震荡偏强运行为主，美农报告影响被市场充分消化以后，豆类市场关注点重回天气变化之上。豆一期价高位回落，盘中下探10日 均线支撑，最终收于5日均线附近，豆二期价高位盘整，继续获得5日均线 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 支撑。两粕期价偏强，豆粕偏强震荡，伴随增仓2.7万手，依然依托5日均线延续强势，菜粕高位上涨超2.5%，伴随增仓5.2万手；油脂震荡偏强，豆油、棕榈油继续依托5日均线支撑保持强势；菜籽油期价高位上涨近2%，伴随增仓3.7万手。 豆类市场来看，在美豆供应紧张预期持续升温的背景下，市场对天气变化可能给美豆产量前景带来的影响保持高度关注。这也意味着美豆生长关键期对天气题材炒作的敏感度将会进一步增强。随着实际气象组织7月4日发 布报告确认，热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，预计今后全球 大部分地区气温将进一步升高，在2023至2027年，至少有一年会打破2016年创下的高温纪录，概率达到98%。天气炒作持续，短期国内外豆类油脂市场强势仍将持续，密切关注天气变化的影响。在市场资金继续跟进的背景下，豆类期价强势有望持续。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场今日震荡为主。三大油脂库存来看，豆油的库存稳步攀升至100万吨以上，菜籽油库存高位回落，棕榈油库存去化速度有所放缓。随着库存压力的差异化显现，菜籽油的库存压力较此前有所减轻，近期期价表现明显偏强。从厄尔尼诺影响来看，对油脂市场明显利多，近期三大油脂期价整体多头趋势延续，关注油脂主导权的转移。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）罗萨里奥谷物交易所(BCR)周三表示，今年晚些时候出现“非常强”的厄尔尼诺的可能性下降，应该会让阿根廷农户松一口气。厄尔尼诺现象导致阿根廷降雨量高于正常水平。在即将结束的2022/23年度，连续第三年出现的拉尼娜现象给阿根廷带来历史性干旱，导致大豆、玉米和小麦等作物产量比去年同期减少近半。BCR周三表示，一个月前，有迹象显示今年厄尔尼诺的强度可能是过去60年来最强的两到三个。但是现在看起来更加温和，降雨过多的风险将会降低。BCR的气象学家阿尔弗雷多·埃洛里亚加表示，今年11月到12月份期间可能出现非常强的厄尔尼诺（或超级厄尔尼诺）。原则上说，厄尔尼诺对于刚刚遭受有史以来最严重干旱的阿根廷农业部门来说是个好消息。但是如果降雨过多，会导致几个月后开始的大豆和玉米播种变得更加困难。BCR估计，阿根廷农业核心区（包括布宜诺斯艾利斯省、圣塔菲省和康多巴省的部分地区）在11月份的降雨量总计将在100 至150毫米之间，而通常为75至100毫米。12月份该地区的降雨量总计将在150 至220毫米之间，而通常为100至125毫米。 2）巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）称，2023/24年度马托格罗索州大豆产量达到4378万吨，与6月份预估持平，但是比2022/23年度的创纪录产量4500万吨减少3.4%。马托格罗索州的农户将从9月中旬开始种植2023/24年度大豆。IMEA预计2023/24年度马托格罗索州大豆种植面积为1222万公顷，与6月份的预估不变，同比增长0.84%。马托格罗索州是巴西最大的谷物和油籽产区，2022/23年度该州的大豆产量超过了阿根廷的产量规模。 3）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西7月份大豆出口量估计为944万吨，比6月份低了32%，但是比去年同期高出35%。作为参考，今年3月到5月份期间，巴西大豆出口量都超过1440万吨。6月份大豆出口量为1391 万吨，略高于一周前预期，同比提高约40%。6月25日到7月1日期间，巴西出 口大约336万吨大豆；7月2日到8日期间的出口量预计为278万吨。如果ANEC 对7月份的出口预估成为现实，今年1至7月份巴西大豆出口量将达到7469万吨， 比去年同期的6215万吨高出20.2%。今年巴西大豆产量估计超过1.5亿吨，比去 年增长20%以上。每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收 获上市后，大豆出口逐步回落。2022年（1至12月份）巴西大豆出口量达到7780 万吨，低于2021年创纪录的8660万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。 4）马来西亚棕榈油局（MPOB）将于7月10日发布6月份棕榈油供需数据。 一项调查显示，分析师们预计马来西亚6月底棕榈油库存将创下四个月来最高水平，因为出口低迷。10位贸易商和分析师参与的调查显示，6月底马来西亚棕榈 油库存估计为186.4万吨，环比增加10.5%，也将是四个月来最高水平，比去年6月底的165万吨增加12%。调查显示，6月份马来西亚棕榈油产量可能为150.5万吨，环比减少0.8%。市场日益担心未来几个月厄尔尼诺现象引发的炎热干燥天气影响农业生产。一位行业人士说，厄尔尼诺的影响可能在7月份给棕榈油价格带 来上涨动力，因为人们预期7月到9月期间棕榈单产减少，尤其是头号生产国印 度尼西亚。不过也有分析师指出，棕榈油生产有望在9月份左右进入旺季，意味着棕榈油产量可能在未来几个月有所提高。调查显示，6月份马来西亚棕榈油出口量可能连续第二个月保持基本稳定。分析师预计出口为108.6万吨，环比增长约0.7%。6月份的棕榈油进口量估计为6.75万吨，环比减少17%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4200 0 大豆（均价） —— 4745 0 豆粕（张家港） ≥43% 4200 0 豆粕（均价） —— 4249 -23 豆油（张家港） 四级 8400 0 豆油（均价） —— 8427 -6 棕油（广东） 24度 7830 -20 棕油（均价） —— 7890 -20 菜油（张家港） 进口四级 9610 +120 菜油（均价） —— 9652 +120 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。