销售反馈及研究回复

销售反馈及研究回复20230704 总量 【宏观】 中国大型国有银行正向地方政府融资平台(LGFV)提供超长期贷款，并暂免支付利息。我们目前对城投债是什么看法？ 我们正在跟踪研究，欢迎与我们联系交流。 【海外宏观】 我们对美联储7月加息的预期如何，市场目前预期如何？如果加息美股和大宗商品价格预计如何变化？ 根据CME联邦基金利率期货，市场预期美联储7月加息概率达80%以上。其他问题观点我们暂无最新外发报告，建议关注本周美国非农数据和下周CPI数据。 【固收】 请问今天日内人民币汇率大涨受什么因素影响，是否是反弹行情的开始？有什么指标可以直观反应外汇市场交易的供求情况呢？ 单个交易日的行情不便评论。我们认为短期内人民币汇率主要受到美元指数阶段性维持高位和国内经济基本面阶段性偏弱的压力。中长期视角下，降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕，汇率的核心仍在于基本面，若市场对于未来经济预期转暖,或带来直接投资账户和证券投资账户修复，人民币汇率有望逐步企稳甚至重回升值通道。此外，可以通过银行结售汇观察外汇市场交易的供求情况。 【海外策略】 目前海外市场美元流动性紧缺请客量化指标是哪些？ 暂时并没有观察到海外市场美元流动性紧缺的问题，具体衡量的指标可联系海外策略组 行业 【前瞻】 自动驾驶板块的持续性以及推荐 【汽车】 1.请教分析员现在怎么看均胜电子 公司汽车电子业务全面布局智能电动。智驾域控方面，公司已发布基于高通双8650的域控产品，算力达200TOPS，能够支持HPA/NOP/HWA等智能驾驶功能。公司已与地平线、英伟达、黑芝麻等供应商建立合作关系。公司也在持续推进800V、座舱域控制器等产品的量产落地。2023Q1公司累计新获订单总额达174亿元，并于今年4月斩获800V功率电子130亿元大单，在手订单充沛。我们维持公司2023/24/25年净利润预测9.5/13.0/15.6亿元，当前股价对应估值27/20/17倍，维持“买入”评级。 2.有市场专家认为德赛西威将被新势力放弃，我们的观点是？ 2023-2030年L2+/L3级别辅助驾驶渗透率将持续提升，在此过程中大部分车企倾向于使用现有成熟产品，快速实现功能落地。德赛西威的智驾产品，布局中低、中高、高算力领域，已形成明晰的产品路线，技术和供应能力获得市场头部用户认可。在行业渗透率提升的过程中增长有较强的确定性。 3.请问我们对汽车和汽车零部件的市场观点，这几天涨的逻辑以及后市的看法？ 基本面上看：半年策略报告中我们提到，汽车零部件基本面Q1已是底部，Q2环比向上，因此业绩支撑强；整车环节，下半年环比上半年会有改善，重点配置车型周期有新变化的车企。 催化面上看：汽车板块多家公司在智能化、机器人等新技术方向上布局领先。下半年小鹏/理想等多家整车厂计划在 多地发布城市NGP/NOA功能，华为ADS2.0高阶智驾系统也将在智选、HI车型上大面积多城推送，自动驾驶技术落地加速。特斯拉机器人前期研发在稳步推进当中。 我们看好整个板块在盈利和估值端的弹性，继续推荐重点公司。 整车（“大模型”）——大模型赋能智驾体验提升，头部“智能化”品牌受益：小鹏、理想、赛力斯、长安汽车域控（“算力”）——智驾域控为大模型在车端落地的核心硬件，产品研发、配套进展领先的供应商受益：德赛西威、科博达、经纬恒润、华阳集团、均胜电子 感知层——感知元件为智能驾驶提供准确的各类信息来源，为决策层提供依据。建议关注惯性导航、毫米波雷达、摄像头等传感器相关企业：华测导航、威孚高科等。 执行层——线控底盘具备响应速度快、控制精度高、能量回收强的特点，是实现高级别自动驾驶的必经之路，线控制动、转向、底盘相关供应商受益：伯特利、耐世特（H）、拓普集团 4.中集车辆未来在东南亚的拓展预期如何？ 东南亚等新兴市场国家存在潜在的高增量机会，是公司当前海外业务拓展的重点之一。公司在泰国当地建有DS工厂，业务稳步推进中。 【汽车/计算机】 请问我们对自动驾驶板块目前的推荐排序以及后续行情持续性判断？参考汽车问题3的回答。 【计算机】 1.客户请教我们对于顶点软件的观点？暂未覆盖 2.广联达当前位置的投资价值？股价持续走弱的主要原因是什么？ 结合外发报告，公司一季度新签云合同有所下滑，一方面受外部新开工影响扰动，另一方面由于公司内部组织架构调整也影响到了公司业务开拓，近期股价持续调整或系市场担心Q2及全年业绩兑现情况。我们认为公司作为建筑信息化龙头，对业务的控制力较强，伴随组织架构调整稳定、经济形势逐步向好、公司成本大数据等新品开拓，全年业务有望逐步恢复并加速，我们坚定看好当前位置的投资价值，估值请参考外发报告，维持“买入”评级。 【通信】 星闪技术领域壁垒如何？看好哪些公司？ 星闪主打低时延、高并发、高可靠、抗干扰、精准同步等场景需求，此前已经形成1.0系列标准，作为新的短距离通信技术，整体产业还在早期阶段，壁垒也是逐步构建的过程。暂未覆盖相关标的。 【电子】 1.请教我们对半导体精密运动系统厂商是否有覆盖和观点？暂未外发相关报告，不作评论。 2.欧菲光（002456）放量涨停有什么特别原因吗？暂未覆盖。 3.请教我们有对圣邦股份、鹏鼎控股的二季度业绩前瞻吗？ 圣邦股份尚未覆盖，鹏鼎控股营业收入简报公告4月同比下滑30.4%，5月同比下滑28.23%，具体以公司公告为准。 4.请问我们对于下半年和明年存储芯片价格的展望？龙头存储芯片公司未来市值的空间如何评估？ Trendforce预计23Q3起NAND价格有望上涨5%，23Q4涨幅将进一步扩大。CFM预测23Q3LPDDR5价格上涨10%-20%，DDR5上涨5%，DDR4、SSD等成熟产品价格或仍磨底，明年价格有望逐步修复，具体公司可参考外发报告并欢迎联系电子组交流。 5.下半年华为手机出货提升下，产业链受益的电子公司有哪些？ 参考前期外发ppt报告，消费电子板块复苏与创新展望，具体公司欢迎联系电子组交流 【传媒】 请问我们对AIGC概念股接下来走势判断？ aigc我们认为随着业绩兑现开始逐步分化，业务落地和商业模式是重点区别不同公司的重点。 【电新】 1.东方电缆的500kv的电缆对比其他有什么优势？以及市场增量空间大概是多少？ 2.金风科技最新经营数据，分部业务最新数据及预期。其股价持续下行原因是什么？ 3.风电板块行业周期止跌回升目前还有核心变量值得期待？ 【新能源】 请教下目前电池板块中预计最有弹性的标的？ 我们认为新技术方向是锂电板块里面比较有弹性的环节，例如磷酸锰铁锂、钠离子电池、pet等 电池环节中，我们认为困境反转的公司有较大弹性，建议关注此前受损于消费电子景气度的珠海冠宇等 【公用】 广电计量今天为什么大跌呢 【机械】 1.请教目前位置我们对中国船舶及中国动力的最新观点？目前船价有一定的压力，供需格局紧平衡，如何看待新能源换船周期与短期业绩验证扰动所造成的预期差回落之间的矛盾？目前我们依然看好造船行业，具体原因如下：今年以来造船周期持续上行，新船价格持续上涨，上周Clarksons新船价格指数为170.91点，较年初上涨5.6%。短期来看，由于5-6月运价低迷，同时主流造船厂产能排期较长，新船订单和船价相对承压。中长期来看，目前全球运力已进入新一轮更替周期，由国际海事组织IMO（CII/EEXI）和欧盟（24年引入碳税、26全面征收）引导的船舶脱碳环保政策将驱动新能源动力船舶加速替换老旧船舶，这将是未来10年乃至更长时间维度新船需求的强大驱动因素。根据Clarksons预测，未来10年平均每年新船订单价值量达1600亿美元，而2009-2020年周期下行阶段年均新船订单价值量仅为840亿美元。另外，目前全球造船整体产能较2009年下降约2/3，且短期内缺乏弹性，行业供需保持健康。整体来看，我们认为本轮造船周期相较上一轮周期更加平缓，但持续性更久，且2023下半年-2025年为公司业绩兑现期，船价-钢价剪刀差走势将拓宽公司利润空间，公司盈利能力有望盈利较大改善。 具体公司经营近况欢迎联系中信证券机械团队交流。 2.请教我们对京山轻机的最新观点？ 公司全面加码光伏设备赛道，一方面积极推动高端光伏组件设备扩产，另一方面稳步向上游电池片设备环节延伸，已成功开发多款TOPCon、HJT和钙钛矿电池片核心工艺设备。公司目前是国内钙钛矿设备布局最为完善的公司。我们看好公司在钙钛矿设备领域的长期发展前景，预计公司23/24年实现归母净利润为4.5/5.7亿元，23年PE28X，持续推荐。 3.华兴源创已至目标价，上涨的主要驱动力是？后续空间如何展望？ 公司是国内面板显示检测设备行业龙头，苹果MR显示检测独家供应商，AI+MR赋予公司广阔成长空间。具体公司经营近况欢迎联系中信证券机械团队交流。 【金属】 中国对镓、锗相关物项实施出口管制，预计会对半导体行业产生什么影响？ 中国在镓锗初级产品供应上处于主导地位，从过去国内对其他金属资源出口管制的历史经验看，有利于促进国内产业技术升级，产品结构从低级向高附加值转变，增强国内相关产业的竞争力。 【新材料】 1.关于立中集团，公司在免热处理合金领域具有领先优势,目前在产品性能和技术上是否有新的提升? 公司具备专利、产品性能、客户等先发卡位优势，且对再生铝理解深刻具有多年应用经验及数据积累，同时废铝回收渠道布局完善，未来持续推进再生铝于免热合金生产强化成本优势，进一步释放盈利空间，未来有望持续胜出具备高市占率 2.碳纤维下半年需求咱们认为如何？价格是否会有进一步下探？ 碳纤维价格下行，但未能释放下游需求潜力，当前碳纤维企业多积极降低成本，以争取更多的应用方向发展，叠加行业去库存效果不佳和订单价格仍有商谈空间的现状，我们认为碳纤维价格仍有走弱预期。 【化工】 1.三友化工二季度业绩情况？ 2.龙蟠科技这个位置如何看待，q2业绩如何，减速器润滑油有没有可能起量？ 【建材】 当前如何看东方雨虹？ 目前地产产业链公司受行业需求影响，收入端压力大，但是防水材料行业去年原材料成本高，预计今年同比大幅改善，利润弹性高。 【交运】 请教集运和干散最新观点 【医药】 1.请教目前药店小规模纳税优惠政策如何？对盈利水平预计影响如何？2023年底前，对月销售额10万元以下的小规模纳税人免征增值税，对小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入减按1%征收增值税。 参照报告《门诊统筹促进处方外流，院外市场景气度持续》，普遍影响龙头上市公司净利润不超过5%。 2.请教今天下午创新药板块异动拉升的原因是什么？最新发布的医保新政中有哪些潜在的看点？ 下午创新药拉升主要是医保谈判目录规则新一轮调整，根据规则市场预期降价较为温和。重点关注“对于连续纳入目录协议期内谈判药品部分超过4年的品种，支付标准在前述计算基础上减半”。 3.如何测算医保谈判续约规则对创新药销售预期的提升？哪些公司的业绩弹性较大？ 医保谈判尚未开始，仅有规则，具体品种降幅有待结果落地，无法做定量测算。对于有重磅创新药谈判品种公司利好。 4.请教下关于医保续约谈判的相关问题： 1.哪些超大品种可以直接受益？35亿的特比澳？60亿的恩必普？40亿的安罗替尼？ 2.请教三个以内的核心产品推荐：主要是独占产品或同类产品，未来直接简约续约没有太大降价压力，可一直到突破天花板为止 3.下一代新的超大品种，市场预期pd1后是减肥药，但由于高度类似，都是一百多管线在推，扎堆上市是否将导致价格水位会低很多？ 1.对于连续纳入目录协议期内谈判药品部分超过4年的品种，支付标准在前述计算基础上减半”，对于医保目录内超过4年的，降幅有望减半。 2.我们暂未分析本次医保谈判最受益产品。 3.减肥药目前尚未获批上市，市场预期竞争下同类产品降价压力。具有疗效，安全性优势、品牌优势的产品有望有更高定价权。 【消费&家电】 我们有梳理过出口贬值链受益标的嘛？贬值受益分析： 空调：海信家电、格力电器、海尔智