销售反馈及研究回复

销售反馈及研究回复0117【宏观】2022年全年GDP增速为3%，参照近期的政府工作报告，包括上海、浙江、广东在内的省市2023年GDP增长目标均在5%。 我们对2023年的GDP增速是否有相关测算？ 考虑到2022的低基数，明年是否会有大幅高于目标的可能？ （交易）回复：我们根据2023年地方两会对各省GDP数据加权合计推算，如果都能完成目标，全国GDP预计实现5.7%左右。不过正常情况下，这一估算方法都会有一定高估。 参考2022年情况，地方合并推算全国增速6.1%左右，后来政府工作报告提出5.5%的目标。 我们目前观点依旧是2023年GDP增速实现5%左右，考虑外部衰退和内部经济修复还需稳步推进等因素，不一定会明显高出政府计划的目标。 【策略】我们是否有测算外资持仓与去年初的对比？如何看待后期平配或超配的可能性？ （私募与一般机构）回复：根据我们的测算配置型外资基本在上周恢复到了去年三季度的水平，交易型外资阶段性累计净流入已创历史新高，当前外资保持惯性流入，参考历史经验可保持1-2周左右后可能会逐渐放缓。 我们有没有年后以来外资流入的板块拆分数据？ （外资）回复：外资近期流入行业主要是其重仓板块；包括食品饮料、电新、银行、非银等，具体数据图表可联系李世豪。 【主题策略】今天宝明科技大跌，对公司投建安徽复合箔材基地有何点评？ （私募与一般机构）回复：宝明科技未覆盖，不便发表观点。 青海省省发文推进盐湖产业基地建设，强调原卤提锂技术颠覆性，万里石股价近日却持续震荡下调，请问市场是否对公司23年的业绩兑现能力存在担忧，公司未来产线规划情况如何？ （金融同业）回复：公司近期震荡不改我们对盐湖“原卤提锂”商业化进程有望加速的判断，而万里石技术领先，实现效果与青海省推进锂盐扩规提质的发展目标不谋而合，锂资源总利用率在85%以上，成本优势明显。 公司提锂工艺适用资源广泛，核心锰钛系吸附剂具有吸附容量高（达到6~30mg/g）、吸附解吸时间短（1小时内）等优点，高于主流吸附法使用的铝系吸附剂，与铝系吸附法形成互补。 技术上省去了采卤浓缩及后续膜分离的除杂工序，投资成本大幅降低，生产成本上每吨碳酸锂生产成本仅为1.6-2.0万元，是目前其他盐湖提锂生产碳酸锂技术成本的2/3。 在批产未开出来之前，市场担忧是不可避免的，但这也是预期差所在，目前规划产能预计为2023年底5000t，2024年底2.5万t，目前我们给予 2024年的3.46亿净利预测是基于保守假设。 【前瞻研究】请问特斯拉FSD的订阅率为什么一直下滑？为什么2019第二季度是高点，达到将近60%的订阅率？ （私募与一般机构）回复：①一方面受FSD持续涨价的影响（由19年的6000美元涨到目前的1.5万美元），另一方面受Model3/Y廉价车型销量占比提升的影响。 ②过去三个季度，FSD全球渗透率稳定在7%-8%附近。 主要原因是FSD近期主要以小版本更新迭代为主，功能上未有较大更新。 【指数】请问中信一级指数，我们有没有统计里面的业务构成比例？ 比如轻工制造分造纸/包装印刷/家用轻工，轻工制造（中信）指数里面包含公司的业务构成比是否有统计？这个业务比是市值加权还是净利润之类？ 谢谢。 （外资）回复：可联系指数组沟通具体数据需求。 【纺织服饰】很多品牌都在往高端化走，跑鞋篮球鞋等鞋类价格带发生了哪些变化，国产品牌在里面有哪些竞争优势？ （国内机构）回复：我们在策略报告中有详细梳理。 主要是产品性价比凸显，产品设计年轻化时尚化，李宁超轻系列、特步160X等爆款产品不断推出。 【教育】中公教育大涨板块相关公司我们怎么看？中公教育退费问题是否彻底得到解决？ （私募与一般机构）回复：中公教育不覆盖。 【轻工】请问我们对箭牌家居的最新观点，公司作为卫浴龙头智能化趋势明显，目前借助渠道优势实现国产替代的进程如何？ （国内机构）回复：参照外发投价报告，卫浴行业品牌效应突出、智能产品渗透率仍在快速提升，我们认为公司作为国产卫浴龙头，有望借助智能化、线上化、渠道下沉机遇持续提升份额，智能产品占比提升、自动化和自产比例提升有望推动公司盈利中枢向上。 外资品牌在工程渠道优势显著，公司在线上、家装渠道已领先外资品牌、零售渠道或仅次于科勒。 此外，公司在产品和渠道端均大力推动智能产品业务发展，根据我们的行业调研，公司智能坐便器的收入体量和销量在同业中均位于前列。 【生物医药】我们如何看待眼科的市场空间？小学生近视率是否到达峰值？ （私募与一般机构）回复：2021年中国眼科市场规模达2100亿元，其中眼科服务市场占比71%。 与美国相比，中国眼科市场拥有更广阔的患者基数，但诊疗资源相对匮乏，存在较大未满足的临床需求，市场未来发展潜力大。据教育部与卫健委统计，2020年小学生近视率为35.6%（较2018年下降0.4pct），小学阶段近视率随年级升高快速上升。昨日君实生物跌幅较大，预计是由于先声药业新冠小分子药上市申请获CDE受理，但近两日先声药业未涨反跌，如何点评？ （金融同业）回复：近期恒生医药指数下跌超过2个点，整体医药回调。 先声药业新冠小分子药国内进度最快，上市申请已有一定市场预期，我们预计是短期资金面影响。 中长期看，根据最新外发报告，先声药业核心品种销售峰值150亿元，即使剔除新冠小分子药潜在贡献，仍具有较好投资性价比，维持买入评级。 【汽车及零部件】请教下我们是否复盘过2018年价格战？ （私募与一般机构）回复：价格战实际上不是在2018年单独发生的。 从更大的尺度上来说，2017-2019年整整三年都处于终端折扣放大，价格战升级的过程，当时的核心价格战主战场发生在自主品牌，特别是8-15万的SUV市场，部分合资品牌也有参与。 价格战标志性的开端是2017年3月的长城汽车10亿红包大促销和北京现代的全系大降价（17年3月现代由于韩国萨德事件销量严重受挫）。其后，众多车型周期有压力的自主品牌和合资品牌都在2017年出现过大幅降价的情况（长安自主，长安福特，标志雪铁龙，捷豹路虎等）。 之后2018年，随着乘用车行业出现第一年负增长，行业的价格战愈演愈烈，特别是随着大众丰田本田和通用的小型SUV（10-15万）的推出，自主品牌的SUV价格战进入到最严峻的时刻，2018年自主品牌SUV产品几乎是迎来了普遍降价，尤其以长城汽车（Q3)，广汽传祺（Q2），吉利汽车（Q4)为代表，而当年一部分豪华品牌其实也受到了较大的影响（宝马，凯迪拉克等）。 2019年的国五切换国六的暴力去库存是那一轮价格战的巅峰，行业甚至出现了“买一送一”的情况，在当年的5-8月，全行业都处于疯狂降价的状态。 不过行业基本在2019年9月份后回归到一个相对平稳的状态，之后的2020-2021年行业整体的折扣率处于收窄的过程，特别由于行业缺芯，即便部分车企车型周期不好，也并没有爆发出价格战。 我们是否能预测到23年各大厂商纷纷降价的可能性以及持续性？ （外资）回复：我们会根据重点车企的订单热度和车型投放进行动态的跟踪和预测。 【新能源汽车】请问珠海冠宇我们目前的观点？ （国内机构）回复：公司近期经营如常，请参照公司公告。客户问我们有特斯拉供应链所有的公司名单吗？ 谢谢。 （外资）回复：可联系我们获取。 【电新】今日硅价开始止跌，原因是什么？ （私募与一般机构）预计后续硅料价格什么走势？是否会反弹，以及反弹到什么程度？ （私募与一般机构）预计2023年全年硅料均价会是个什么水平？ （私募与一般机构）请问我们对今年海风装机量的判断？结合当前估值水平，我们最推荐哪个环节？ （私募与一般机构）请教隆基绿能、TCL中环、上机数控的推荐顺序，当前时点如何？ （金融同业）【机械】一体压铸的行业壁垒如何？ （外资）回复：行业处于早期发展阶段，此类相对较高，具体竞争格局请参考我们最新外发的行业报告。 【电子】传音控股近期观点更新？ 海外销售和移动互联业务今年是否会超预期？ （国内机构）以韦尔股份为代表的芯片设计公司近期股价表现优异，请教下电子组年后半导体板块的个股与细分板块的推荐顺序，以及未来的弹性空间如何？ （金融同业）【传媒】目前游戏公司整体以及各家公司估值处在什么水平？从弹性的角度看，我们怎么推荐？ （私募与一般机构）回复：游戏公司估值处于历史中位水平，具体看游戏上线表现。请教下我们对猫眼娱乐的观点，是否看好春节档影片上映期间表现？ （私募与一般机构）回复：春节档看好，猫眼推荐。 暴雪与网易谈判失败，将于1月23日中止中国游戏服务。我们预计空窗期将会有多久？ 那些企业有机会抢占相关市场？ （交易）回复：无预计时间。 接触的很多，但能接受暴雪新合同的目前还没有。 【金属】请教对于稀土板块的最新观点？后续板块的持续性怎么看？ （金融同业）回复：目前氧化镨钕连续上涨，下游磁材企业利润也将受益，板块行情预计延续，持续推荐稀土产业链战略配置价值。 在新能源汽车、工业电机、风力发电等下游需求的强劲驱动下，我们预计2030年全球高性能钕铁硼需求或超36万吨，年均增速约20%，龙头企业或将凭借核心技术、成本控制、下游渠道等优势持续扩张产能，不断优化产品结构，持续提升盈利能力，稀土永磁行业进入高质量发展的新时代，持续推荐稀土全产业链战略配置机会，重点关注：北方稀土、宁波韵升、厦门钨业、中科三环、盛和资源。 我们对于紫金矿业的短期看法，是否股价还会由于情绪面继续升高？ （外资）回复：我们看好铜和黄金价格在2023年的表现，公司是铜金涨价下最受益的标的，继续推荐。 【新材料】请教我们海风主机招标价格骤降对于明阳智能这类主机厂商和零部件厂商的影响有多大？ （私募与一般机构）回复：海风招标价格过去一年都是持续下降，相对下降空间预期有限，对于海缆，塔筒，轴承等材料企业来讲，自身成本端压力今年是缓解的，规模化以及技术的提升，毛利润相对稳定，但是海风装机量预计2023年将大幅提升，因此还是坚定看好相关材料企业的机会。 我们是否有毛坯钻一级市场价格的跟踪？ DeBeers降价对渠道利润挤压怎么看？ （私募与一般机构）回复：海外咨询机构有毛坯钻连续价格数据，目前看下游零售企业和上游培育钻石制造企业的毛利率相对较高，中间环节较低，降价主要影响零售环节利润，上游原石的利润主要还是看整体供需情况。 请教隆基绿能、TCL中环、上机数控的推荐顺序，当前时点如何？ （金融同业）回复：TCL中环我们依然推荐，主要是公司硅料以及非硅成本优势，目前硅料价格阶段企稳，说明龙头企业主动降价提升集中度的目标接近达成，未来伴随二季度需求的回升，TCL中环的盈利仍有可靠的保障；其它标的建议请华老师补充。 【能源化工】中海油服公布业绩后股价反而下跌，油运的景气度是否可持续？ （交易）———————————【表扬】外资客户表扬非银组薛姣老师路演分析透彻，内容非常有帮助，帮客户理清了十几年没弄清楚的问题。 （外资）一般性声明本文件对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。 本文件并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发送该文件的人员。本文件仅为参考之用，在任何地区均不应该视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本文件而视其为中信证券的客户。 本文件所包含的观点及建议未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本文件中提及的任何证券或金融工具，本文件的收件人须保持自身的独立判断。 本文件所载资料的来源被认为是可靠地，但中信证券不保证其准确性或完整性。 中信证券并不对使用本文件所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本文件提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险。可能不易变卖以及不适合所有投资者。 本文件所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率