新能源行业动态分析：CCER市场将于年内重启

新能源行业动态分析 2023年7月4日 新能源行业动态分析 证券研究报告 CCER市场将于年内重启 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑赢大盘。上周香港恒生指数升0.14%，恒生综指升0.58%，恒生中国企业指数升0.47%，中信港股通指数升1.07%。中信港股通电力设备及新能源指数升5.53%，中信港股通电力及公用事业指数升4.30%，电力设备及新能源指数双双跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第四位及第九位。 CCER市场将于年内重启。生态环境部6月新闻发布会上发言人刘友宾表示，生态环境部正在加快推进自愿减排交易市场启动前各项准备工作。CCER即核证自愿减排量，是全国温室气体自愿减排交易市场的交易产品。生态环境部已会同有关部门起草了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》以及项目开发与实施规范、审定与核查规则等配套管理制度，即将面向全社会公开征求意见。生态环境部组织建设了全国统一的自愿减排注册登记系统和交易系统，组织起草了注册登记规则和交易结算规则。目前两系统已完成初步验收，具备了上线运行的基本条件。我们认为CCER市场重启，有利于新能源电力运营商体现其环保价值，增厚利润。推荐持续关注龙源电力916.HK、大唐新能源1798.HK等投资机会。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升5.0%，板块主要跟踪公司以股价上升为主，升幅介于1.97~6.10%。多晶硅料价格快速下行后，产业链价格普遍下降，各环节利润重新分配，利于终端需求释放加速。而按目前生产成本及库存水平看，产业链价格进一步下行空间变小。产业链部分环节中优质龙头仍看好，如福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升7.3%，板块主要跟踪公司上涨为主，升幅介于2.75%~15.84%。炎热夏季即将到来，预期电力需求提升，而水电受制于来水，大概率发电量同比下降。电力增量需求预期主要由火电满足。而煤碳价格回落至地位，有利于火电板块利润提升。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价上涨3.4%，港股新能源材料上涨3.1%。上周锂价仍有略微下跌，目前碳酸锂价格为30.7万元/吨，氢氧化锂价格为29.4万元/吨。进 入7月，仍然看好需求的进一步恢复，但是锂价在30万/吨左右的高位进入上下游博弈阶段。 燃气：上周港股燃气板块股价上涨2.5%。Q2天然气消费量逐步恢复，叠加上游价格由于供应较为充足下降，可以期待城燃行业的天然气销售毛差进一步恢复以及个省市陆续出台天然气上下游价格联动机制。推荐新奥能源2688.HK。 风电设备：上周港股风电板块上涨5.55%，板块整体上涨，其中金风科技涨幅最大达到10.72%。上周风电整机采购公开标600兆瓦；风电机组招标容量共577兆瓦。风机订 单的企业为远景能源、东方风电、中国海装，共3家。陆上风电机组含塔筒项目中标单 价为1980元/千瓦时；不含塔筒单价为1298元/千瓦时。上周，由于前一周的板块超跌，板块整体上升，金风科技由于超杀最多，上周涨幅也最大，投资者可持续关注板块变化。 核电板块：上周港股核电板块上涨1.46%，板块整体上涨，其中哈尔滨电气涨幅最大为14.96%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在今年上半年，核电机组获得核准的数量为零，预计今年的新增核电机组项目将主要在下半年的时间段中获得核准，核准数量或将达到6-8台机组。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好；公司为稀缺优质标的。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 关注股份 华润电力836.HK 福莱特玻璃6865.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘3 2.上周新能源板块个股表现5 3.行业热点6 3.1行业数据6 3.2行业要闻12 3.3重点公司公告12 4.投资标的13 5.风险13 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘 上周香港恒生指数升0.14%，恒生综指升0.58%，恒生中国企业指数升0.47%，中信港股通指数升1.07%。中信港股通电力设备及新能源指数升5.53%，中信港股通电力及公用事业指数升4.30%，电力设备及新能源指数双双跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第四位及第九位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十四位及第十九位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) 1.50 5.28 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) -0.80 4.75 CIHK5026.WI 通信HK(中信) 2.60 10.11 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) 2.49 46.54 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) 5.98 4.35 CIHK5021.WI 银行HK(中信) 1.55 4.40 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) 0.83 11.81 CIHK5016.WI 家电HK(中信) -8.23 12.85 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) 6.07 3.96 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) 1.32 7.18 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) 5.14 0.00 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) 4.30 11.66 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) -3.23 202.39 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) 1.09 9.48 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -1.59 18.40 CIHK5018.WI 医药HK(中信) 2.48 69.91 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) 5.32 13.97 CIHK5010.WI 机械HK(中信) 4.47 11.87 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) 2.63 24.05 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) 6.07 11.55 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) 1.37 27.34 CIHK5008.WI 建材HK(中信) 2.96 7.52 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) 1.35 24.89 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) 1.59 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) -0.44 8.21 CIHK5025.WI 电子HK(中信) 4.74 17.99 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) 5.53 7.98 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -0.67 21.22 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) -2.55 0.00 HSI.HI 恒生指数 0.14 8.99 HSCI.HI 恒生综合指数 0.58 9.60 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 0.47 7.76 CIHK5000.WI 中信港股通 1.07 0.00 注：数据截止到2023年6月30日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 中信港股通行业指数间PE(TTM)比较 202 70 47 272524211818141312121212 1098887 55444 00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 注：数据截止到2023年6月30日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数升5.53%，中信港股通电力及公用事业指数升4.30%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链升5.0%，港股新能源电力运营商升7.3%，新能源材料升3.1%，港股燃气升2.5%，港股核电概念升1.5%，港股风电产业链升5.5%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 8.0% 7.3% 5.5% 5.0% 5.1% 3.9% 3.4% 3.4% 3.1% 2.5% 2.2% 1.8% 1.5% 1.5% 0.1% -0.5% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 注：数据截止到2023年6月30日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价普遍上升为主。光伏产业链价格下调，利好终端需求释放，辅材环节如光伏玻璃在需求释放过程中，可能有更好表现，可关注信义光能968.HK及福莱特玻璃6865.HK。夏季用电高峰即将到来，今年预期天气炎热而水电受来水影响发电量可能同比下降，火电及新能源电力运营商受市场关注，涨幅较多。我们看好今年火电业绩亏转赢，建议关注华润电力836.HK等。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动(%) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1499.97 8.07 3.99 (6.67) (14.19) 11.69 7.58 新天绿色能源 0956.HK 273.76 2.81 4.46 (5.07) (4.44) 4.82 3.80 中广核新能源 1811.HK 93.54 2.18 3.32 (3.11) (14.53) 6.15 5.19 大唐新能源 1798.HK 190.57 2.62 2.75 (7.09) 15.93 5.25 0.00 信义能源 3868.HK 209.52 2.56 15.84 17.09 4.28 21.57 16.42 山高新能源 1250.HK 78.41 3.49 12.58 16.33 14.43 30.36 0.00 协鑫新能源 0451.HK 6.19 0.53 0.00 3.92 (57.60) (0.37) 0.00 协合新能源 0182.HK 56.10 0.65 0.00 (0.76) (2.18) 5.75 4.26 新特能源 1799.HK 237.38 16.60 1.97 (0.48) 16.74 1.55 2.21 协鑫科技 3800.HK 490.09 1.81 5.85 10.67 (6.40) 2.73 3.28 金阳新能源 1121.HK 123.28 6.79 (0.73) 11.86 (15.44) (65.93) 0.00 信义光能 0968.HK 805.68 9.05 6.10 18.50 5.53 21.09 15.41 福莱特玻璃 6865.HK 829.15 26.75 5.11 21.59 42.74 22.89 17.22 彩虹新能源 0438.HK 14.18 8.04 5.51 5.10 (13.46) 14.19 0.00 金风科技 2208.HK 4