火电核准开工有所提速，CCER市场或将年内重启

投资要点 23年6月煤电项目核准/开工规模为7.3/8.4GW，秦皇岛动力煤价反弹乏力，印尼煤价环比下跌3.1%。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约40.1/36.7/43.6GW，其中6月新增核准规模7.3GW，开工规模为8.4GW，新增投产规模为19.4GW。截至本周7月1日，秦皇岛Q5500动力煤价格为835元/吨，较上周持平，较年初上升5.0%，反弹较为乏力；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为920元/吨，环比下跌3.1%。整体来看，6月动力煤价格盘整运行，供应端较为稳定，随着温度升高，电厂库存下降但仍在高位，下游需求有限，预计未来煤炭价格或有上行空间，但仍将保持低位运行。 本周硅片跌价趋势放缓，多晶硅料价格环比下降12%，三峡水库水位同比偏高。182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.70-2.90元/片，下跌趋势放缓，跌价空间持续收窄；多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，截至7月1日，均价为66元/千克，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。6月30日三峡水库入库流量10400立方米/秒，较21/22年同比下降40.6%/61.5%；出库流量10700立方米/秒，较21/22年同比下降55.2%/65.6%；水库水位151米，较21/22年同比上升3.2%/1.6%，本周三峡水库水位均值为151米。 CCER市场或于年内重启，将重新激活碳管理市场。6月29日，生态环境部召开6月例行新闻发布会。会议表示将加快推动各项制度和基础设施建设，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场。CCER暂停登记后，近年来市场存量紧缺，出现价格和配额持平甚至出现倒挂的情况，缺乏长期指导意义。截至2023年6月29日，全国碳市场碳排放配额价格为57.98元/吨，交易量为22.0万吨；2023年Q1碳配额（CEA）均价为55.95元/吨，目前（碳市场仅纳入电力行业）CCER每年的理论最大需求量为2.25亿吨。6月16-17日专项研究会议的召开，意味着钢铁、石化行业纳入全国碳市场计划已迈出关键一步，随着碳市场逐渐扩容至建材等八大行业，CCER的需求量和经济价值会成倍增加。 投资策略与重点关注个股：本周煤价反弹乏力，预计煤价呈低位运行态势。建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1火电核准开工有所提速，CCER市场或将年内重启 23年6月煤电项目核准规模为7.3GW，开工规模为8.4GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-6月累计新增核准、开工和建成投产规模分别40.1GW、36.7GW和43.6GW，其中6月新增开工规模为8.4GW，新增投产规模为19.4GW。本周新增2个开工项目、8个建成投产项目、1个中标项目和1个核准项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、安徽、江西、湖南、浙江等）和风光大基地（新疆、内蒙古等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以66.2GW遥遥领先，占比高达20.4%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 图1：23年初至今煤电新增核准规模约40.1GW 图2：23年初至今煤电新增开工规模约36.7GW 本周煤炭价格反弹乏力，预计未来仍将低位运行。6月份秦皇岛Q5500动力煤价格低位反弹，6月14日，秦皇岛Q5500动力煤市场价为765元/吨，为自22年来最低价，较年初降幅达36.4%。截至本周7月1日，秦皇岛Q5500动力煤价格为835元/吨，本周煤炭价格下跌后反弹至上周水平，较月初上升5.0%，反弹较为乏力。整体来看，6月动力煤价格盘整运行，供应端较为稳定，随着温度升高，电厂库存下降但仍在高位，下游需求有限，预计未来煤炭价格或有上行空间，但仍将保持低位运行。 图3：2023.1.1以来秦皇岛动力煤价格跌幅为30.6% 本周182mm/150μm单晶硅片跌价趋势放缓，多晶硅料价格环比下降12%。6月28日，lnfoLink Consulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.70-2.90元/片，成交均价为2.80元/片，跌价趋势明显放缓，跌价空间也持续收窄；210mm/150μm单晶硅片价格区间在3.90-4.10元/片，成交均价下降4.8%。lnfoLinkConsulting认为，若硅片厂家有较高的稼动水平支撑叠加新产能扩产释放，硅片库存水平将难有效缓解，引导价格持续低迷。根据百川盈孚数据，多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，截至7月1日，均价为66元/千克，展望后市，预计短期内价格或将保持缓跌趋势。 图4：本周硅片价格下跌 图5：2023.01.01-2023.07.01多晶硅料价格走势 本周电池片与单面单玻组件价格下跌，硅片价格逐渐止稳缓跌。根据InfoLink Consulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.68-0.72元/片，均价为0.70元/片，周价格下跌2.8%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格为0.70-0.75元/片，均价为0.73元/片，周价格下跌2.7%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.28-1.58元/片，均价为1.40元/片，周价格下跌2.1%；210mm单晶PERC组件价格区间在1.38-1.68元/片，均价为1.44元/片，周价格下跌2.0%。展望后市，由于电池环节处于满产满销的状态，在硅片价格逐渐止稳缓跌下，预期下周电池片价格将维持平稳。 图6：本周电池片价格下跌 图7：本周单面单玻组件价格下跌 “宁电入湘”特高压重要配套工程投运，为湘南迎峰度夏保供注入强劲动能。6月30日，国网湖南电力衡阳西500千伏输变电工程正式投运，该项目将为湘南地区乃至整个湖南迎峰度夏保供注入强劲动能。衡阳西500千伏变电站是‘宁电入湘’特高压工程首个投产送电的重要配套项目，它的投产进一步优化了湖南电网主网网架结构，助力湘南地区供电能力提升20%以上。“十四五”期间，国家电网将开启新一轮特高压建设，规划特高压工程“24交14直”，总投资3,800亿元，较“十三五”期间有较大增长，涉及线路3万余公里，总投资3,800亿元，将有超过30条新建特高压线路工程相继获得核准。随着光伏装机占比逐渐增加，特高压电网的建设将推动可再生能源大规模外送消纳，缓解我国弃风弃光的情况 。 表2：“十四五”规划输电通道进展 广东印发《广东省促进新型储能电站发展若干措施》，用户侧储能迎来高光时刻。近日广东省发改委印发的《广东省促进新型储能电站发展若干措施》提出，大力鼓励用户侧储能发展。按照因地制宜、灵活多样的原则支持工商业企业、产业园区等配建新型储能电站。由于此前我国居民电价较低且峰谷电价差较小，用户侧储能经济性有限，不具备大力发展空间，并未被高度重视。随着峰谷差拉大，用户侧储能的关注度和市场热度越来越高，2022年，广东省全国电网代购电最大峰谷价差平均值达1.26元/千瓦时，大幅提升了储能的经济性。 随着碳达峰碳中和、构建新型电力系统的持续推进，用户侧储能逐渐迎来“高光”时刻。 图8：2022年部分省市最大峰谷价差平均值 图9：中国储能累计装机规模及新增装机规模统计 CCER市场或于年内重启，将重新激活碳管理市场。6月29日，生态环境部召开6月例行新闻发布会。会议表示将加快推动各项制度和基础设施建设，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场。CCER，即核证自愿减排量，是全国温室气体自愿减排交易市场的交易产品，我国CCER市场于2012年上线，2017年相关部门决定暂缓CCER项目备案申请的审批以对交易办法进行修订，截至目前已经有6年。截止2023年1月29日，累计公示CCER审定项目2871个，已获批备案项目总数1315个。已签发项目总数为391个，签发CCER量约7700万吨。全国累计CCER成交量达到4.52亿吨。 碳市场扩容在即，CCER市场未来或将量价齐升。CCER暂停登记后，近年来市场存量紧缺，出现价格和配额持平甚至出现倒挂的情况，缺乏长期指导意义。截至2023年6月29日，全国碳市场碳排放配额价格为57.98元/吨，交易量为22.0万吨；2023年Q1碳配额（CEA）均价为55.95元/吨，目前（碳市场仅纳入电力行业）CCER每年的理论最大需求量为2.25亿吨。6月16-17日专项研究会议的召开，意味着钢铁、石化行业纳入全国碳市场计划已迈出关键一步，随着碳市场逐渐扩容至建材等八大行业，CCER的需求量和经济价值会成倍增加。 图10：全国碳市场碳排放配额(CEA)价格 图11：全国碳市场碳排放配额(CEA)成交量 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价小幅下降，2023年6月28日价格为719元/吨，较2022年6月21日721元/吨，周价格下降0.3%；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周有所下滑，2023年6月30日价格为920元/吨，较2023年6月21日950元/吨，下滑了30元/吨，周环比下降3.1%，本周内价格呈持续下降趋势。 图12：近一年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图13：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为895元/吨，周环比上升0.6%，较上年同比下跌35.1%，较年初下降34.2%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为645/605/685元，周环比分别-3.0%/+2.5%/-2.1%，较年初分别下跌17.3%/12.3%/19.9%； 港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存567/3812万吨，周环比分别下跌3.1%/1.8%，较上年同比分别-1.7%/+11.4%，较年初分别-0.9%/+17.1%。 表3：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2023年6月30日，三峡水库入库流量10400立方米/秒，较2023年6月23日周环比下降3.7%，较21年同比下降40.6%，较22年同比下降61.5%，本周三峡水库入库流量均值为9000立方米/秒；出库流量10700立方米/秒，较2023年6月23日周环比下降12.3%，较21年同比下降55.2%，较22年同比下降65.6%，本周三峡水库出库流量均值为12080立方米/秒；水库水位151米，较2023年6月23日周环比下跌0.7%，较21年同比上升3.2%，较22年同比上升1.6%，本周三峡水库水位均值为151米。 图14：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图15：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2023年6月29日，铁矿石综合价格为927元/吨，较2023年6月21日上升19元/吨，周环比上涨2.1%，此外本周铁矿石综合价呈先跌后涨趋势，均价为914元/吨；2023年6月21日，钢材综合价格为4032元/吨，较2023年6月16日上升7元/吨，周环比上升0.2%。 图16：近两年铁矿石综合价格走势 图17：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，多晶硅料现货价最新更新日期为2023年6月26日，价格为68元/Kg，较2023年6月19日下跌10.3元/Kg，环比下降13.1%；光伏组件综合价格最新更新日期为2023年6月26日，价格为1.39元/W，较2023年6月19日价格下降4. 3%。 图18：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图19：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2023年6月29日，中国LNG出厂价格全国指数达到4361