铅锌日评：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压

铅锌日评20230707：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压 2023/7/7 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,250.00元/吨15,555.00元/吨-305.00 0.16%0.42% -40.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-45.00 美元/吨7.75美元/吨-7.75 元/吨-40.00元/吨15.00元/吨25.00 -5.00 13.00 -5.50 -35.00 15.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手45,875.00手101,926.00 /0.45 31.60% 0.13% 31.43% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨42,925.00吨24,675.00 1.30%1.40% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,051.50-0.68%沪伦铅价比值/7.581.10% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨20,320.00元/吨20,090.00元/吨230.00 -0.49% 0.10% -120.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨120.00元/吨210.00元/吨160.00 美元/吨-6.75美元/吨-18.75 元/吨175.00元/吨140.00元/吨150.00 -5.00 145.00 15.00 -0.25-2.50 5.00 -10.00 20.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手140,680.00手106,183.00 /1.32 -3.93%-0.69%-3.27% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨74,775.00吨11,533.00 -2.22%-0.22% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,372.500.79%沪伦锌价比值/8.47-0.68% 资讯 铅 1.恒邦股份在互动平台表示，公司目前产品中不生产锗和镓，公司产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属（铋、锑 、碲、砷、硒）等。2.7月6日LME铅库存增加550吨，增幅来自高雄和新加坡仓库，高雄仓库累库300吨，新加坡仓库增加250吨，总计增加550吨。7月6日LME铅库存总计42,925吨。 锌 1.SMM调研显示，2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.55万吨，环比下降0.9万吨或环比下降1.59%，同比增加13.73%，超过预期值。 1至6月精炼锌累计产量达到322.9万吨，同比增加8.69%。其中6月国内锌合金产量为78227万吨，环比减少7720吨。2.6月30日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业RelianceSiburElastomersPrivateLimited提交的申请，对原产于或进口自中国、俄罗斯、沙特阿拉伯、新加坡和美国的丁基橡胶（Isobutylene-IsopreneRubber），启动反倾销调查。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.42%。 铅 美国制造业数据表现不佳，有色金属普遍偏弱运行。基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销，端午节期间出口铅锭继续转运，社会库存延续降势，预期本周累库压力不大。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，未来沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续下游补库及交割货源移仓情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.49%，沪锌主力合约收涨0.10%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至12元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨145元/吨至210元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至160元/吨。 锌 美联储7月加息预期走强，美元指数偏强震荡，金属承压。基本面来看，6月精炼锌产量55.55万吨，超过预期，6月国内冶炼厂减量主要集中在广西、河南、陕西和湖南等地，整体影响量不及预期，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，随着下游进入淡季，预计短期消费端难有较好回转。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006