铅锌日评：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压

铅锌日评20230707：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软进口冲击，锌价承压 202377 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨1525000元吨1555500元吨30500 016042 4000 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨4500 美元吨775美元吨775 元吨4000元吨1500元吨2500 500 1300 550 3500 15001500 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手4587500手10192600 045 3160 013 3143 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨4292500吨2467500 130140 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元吨205150068沪伦铅价比值758110 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨2032000元吨2009000元吨23000 049 010 12000 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨12000元吨21000元吨16000 美元吨675美元吨1875 元吨17500元吨14000元吨15000 500 14500 1500 025250 500 1000 2000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手14068000手10618300 132 393069327 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨7477500吨1153300 222022 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元吨237250079沪伦锌价比值847068 资讯 铅 1恒邦股份在互动平台表示，公司目前产品中不生产锗和镓，公司产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属（铋、锑 、碲、砷、硒）等。27月6日LME铅库存增加550吨，增幅来自高雄和新加坡仓库，高雄仓库累库300吨，新加坡仓库增加250吨，总计增加550吨。7月6日LME铅库存总计42925吨。 锌 1SMM调研显示，2023年6月SMM中国精炼锌产量为5555万吨，环比下降09万吨或环比下降159，同比增加1373，超过预期值。 1至6月精炼锌累计产量达到3229万吨，同比增加869。其中6月国内锌合金产量为78227万吨，环比减少7720吨。26月30日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业RelianceSiburElastomersPrivateLimited提交的申请，对原产于或进口自中国、俄罗斯、沙特阿拉伯、新加坡和美国的丁基橡胶（IsobutyleneIsopreneRubber），启动反倾销调查。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨016，沪铅主力合约收涨042。 铅 美国制造业数据表现不佳，有色金属普遍偏弱运行。基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销，端午节期间出口铅锭继续转运，社会库存延续降势，预期本周累库压力不大。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，未来沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续下游补库及交割货源移仓情况。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌049，沪锌主力合约收涨010。上海地区锌锭升水较前日下跌5元吨至12元吨；天津地区锌锭升水较前日上涨145元吨至210元吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元吨至160元吨。 锌 美联储7月加息预期走强，美元指数偏强震荡，金属承压。基本面来看，6月精炼锌产量5555万吨，超过预期，6月国内冶炼厂减量主要集中在广西、河南、陕西和湖南等地，整体影响量不及预期，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，随着下游进入淡季，预计短期消费端难有较好回转。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006