铅锌日评：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压

铅锌日评20230630：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压 2023/6/30 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,200.00元/吨15,460.00元/吨-260.00 0.00% -0.10% 15.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-30.00 美元/吨43.50美元/吨-7.50 元/吨-15.00元/吨-10.00元/吨10.00 - -6.00-5.75-15.00 - -15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手34,142.00手107,533.00 /0.32 -30.49%0.12%-30.57% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨41,225.00吨24,382.00 2.68%4.77% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,055.00-1.11%沪伦铅价比值/7.521.02% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨20,230.00元/吨19,980.00元/吨250.00 0.20%0.13% 15.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨180.00元/吨90.00元/吨130.00 美元/吨-5.50美元/吨-16.25 元/吨135.00元/吨160.00元/吨140.00 -20.00-20.00-40.003.49-1.7515.000.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手106,100.00手104,011.00 /1.02 -17.19% -0.91% -16.43% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨80,925.00吨12,228.00 3.98%3.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,343.00-1.31%沪伦锌价比值/8.531.45% 资讯 铅 1.6月29日LME铅库存增加1,075吨，新加坡仓库增加975吨，高雄仓库增加100吨，总计增加1,075吨，6月29日最新LME铅库存数据总计41,225吨。2.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，今年2月初伦铅库存降至近三十三年新低后，库存步入上行通道，上周伦铅库存继续增加，最新库存数据为40,150吨，增至逾一年新高。上海期货交易所公布数据显示，6月21日当周，沪铅库存有所回落，结束四连增，周度库存减少2.2%至38,633吨，位于三个月相对高位。 锌 1.6月29日LME锌库存增加3,100吨，主要来自巴生港仓库，巴生港仓库增加3,025吨，新加坡仓库增加225吨，高雄仓库去库150吨，总计库存增加3,100吨。6月29日LME锌库存总计80,925吨。2.据海关数据显示，5月橡胶轮胎出口量5,381.54万条，环比增幅311.76万条或6.15%，同比增幅102.67%，累计同比达4.91%，5月整体轮胎出口表现偏强。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收跌0.10%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续下游补库节奏。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.20%，沪锌主力合约收涨0.13%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至180元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至90元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至130元/吨。 锌 基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006