家用电器行业事项点评：石头科技推出洗地机新品A10 UltraE，长续航突出高性价比

证券研究报告行业研究行业事项点评家用电器投资评级看好上次评级看好罗岸阳家电行业首席分析师执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902邮箱：luoanyang@cindasc.com 相关研究: 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 石头科技推出洗地机新品A10UltraE，长续航突出高性价比 2023年07月04日 事件：7月3日，石头科技发布新款智能洗地机A10UltraE，预售价为2799 元。 新品续航时间大幅延长，高性价比优势凸显。根据京东旗舰店页面信息，石头新款智能洗地机A10UltraE配置洗地机、吸尘器、除螨仪、随手吸尘器4种形态，支持17000Pa吸力，支持前驱助力，配备80°转动刷头，适合清理桌椅腿区域；侧面自带辅助轮可减少摩擦，支持99%清洁率和99%烘干率，支持定时洗烘、24小时抗菌。续航方面，官方信息显示充满电可使用65分钟，加满水可拖地280平米。 图1：石头科技新款智能洗地机A10UltraE 资料来源：石头科技公众号，信达证券研发中心 性能对比：1）与同系列的A10Ultra对比，新品UltraE减配了双助力、双滚刷功能，但在续航时间上约大幅延长25min，价格方面也更优惠了600元，用户对于续航的核心需求得到进一步满足。2）对比添可类似配置产品芙万2.0Slim及芙万Chorus，石头新品在价格、续航、吸力、水箱大小等方面具备显著优势。3）而对比单功能洗地机产品石头A10，则新品A10UltraE在续航、水箱大小、多功能配置方面更胜一筹，综合比较之下性价比优势凸显。 表2：洗地机产品参数对比 资料来源：石头、添可京东旗舰店，信达证券研发中心 洗地机均价下探，行业规模稳步提升。观察洗地机行业动向，均价下探、头部竞争加剧、行业整体规模持续提升或为主要趋势：1）均价下探：根据奥维云网数据，以23年5月为例，添可、追觅、美的、石头线上渠道洗地机均价分别为2932/2806/2093/2347元，纷纷下探至3000元以内，同比分别下降531/73/261/678元。2）头部竞争加剧：以奥维23年5月线上数据为例，添可销售额市占率仍以48.4%位居第一，但同比下滑11.39pct；追觅、美的、石头洗地机销售额市占率明显提升，5月分别为14.7%/8.73%/3.97%，同比+5.42%/+6.53%/+2.22%。3）行业整体规模持续提升：洗地机线上、线下销售热度持续高涨，奥维数据显示，5月线上、线下渠道行业销售额同比分别提升13.75%、24.53%，累计1-5月线上、线下行业销售额分别同比+15.93%、32.62%，远超清洁电器行业整体表现。 投资建议：清洁电器行业以价换量逻辑逐步兑现，从近期扫地机及洗地机行业新品发布趋势来看，我们认为满足核心需求、适当减配降价、技术降本已成为行业主流趋势之一，以石头科技为代表的清洁电器企业通过调整产品结构，内销以价换量的逻辑正在逐步兑现，有望推动国内清洁电器普及度进一步提升。短期，叠加Q2行业外销进入低基数及补库存周期，利润端原材料降价、人民币汇率贬值红利释放，我们认为清洁电器企业收入及利润同、环比均有望迎来明显提振。建议持续关注清洁电器行业领军企业科沃斯、石头科技、莱克电气。 风险因素：原材料价格波动、海内外需求复苏不及预期、新品研发不及预期、行业竞争加剧、汇率波动等。 研究团队简介 罗岸阳，家电行业首席分析师。浙江大学电子信息工程学士，法国北方高等商学院金融学&管理学双学位硕士。曾任职于TP-LINK硬件研发部门从事商用通信设备开发设计。曾先后任职天风证券家电行业研究员、国金证券家电行业负责人，所在团队2015、2017年新财富入围。2020年7月加盟信达证券研究开发中心，从事家电行业研究。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.com 华北区销售 秘侨 18513322185 miqiao@cindasc.com 华北区销售 赵岚琦 15690170171 zhaolanqi@cindasc.com 华北区销售 张斓夕 18810718214 zhanglanxi@cindasc.com 华北区销售 王哲毓 18735667112 wangzheyu@cindasc.com 华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@cindasc.com 华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@cindasc.com 华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@cindasc.com 华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@cindasc.com 华东区销售 方威 18721118359 fangwei@cindasc.com 华东区销售 俞晓 18717938223 yuxiao@cindasc.com 华东区销售 李贤哲 15026867872 lixianzhe@cindasc.com 华东区销售 孙僮 18610826885 suntong@cindasc.com 华东区销售 王爽 18217448943 wangshuang3@cindasc.com 华东区销售 石明杰 15261855608 shimingjie@cindasc.com 华东区销售 粟琳 18810582709 sulin@cindasc.com 华东区销售 曹亦兴 13337798928 caoyixing@cindasc.com 华东区销售 王赫然 15942898375 wangheran@cindasc.com 华南区销售总监 王留阳 13530830620 wangliuyang@cindasc.com 华南区销售副总监 陈晨 15986679987 chenchen3@cindasc.com 华南区销售副总监 王雨霏 17727821880 wangyufei@cindasc.com 华南区销售 刘韵 13620005606 liuyun@cindasc.com 华南区销售 胡洁颖 13794480158 hujieying@cindasc.com 华南区销售 郑庆庆 13570594204 zhengqingqing@cindasc.com 华南区销售 刘莹 15152283256 liuying1@cindasc.com 华南区销售 蔡静 18300030194 caijing1@cindasc.com 华南区销售 聂振坤 15521067883 niezhenkun@cindasc.com 华南区销售 张佳琳 13923488778 zhangjialin@cindasc.com 华南区销售 宋王飞逸 15308134748 songwangfeiyi@cindasc.com 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。 买入：股价相对强于基准20％以上； 看好：行业指数超越基准； 增持：股价相对强于基准5％～20％； 中性：行业指数与基准基本持平； 持有：股价相对基准波动在±5%之间； 看淡：行业指数弱于基准。 卖出：股价相对弱于基准5％以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com4