家用电器行业事项点评：飞科即将发布高速吹风机新品，关注行业扩容及格局变化机遇

证券研究报告行业研究行业事项点评家用电器投资评级看好上次评级看好罗岸阳家电行业首席分析师执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902邮箱：luoanyang@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 飞科即将发布高速吹风机新品，关注行业扩容及格局变化机遇 2023年07月20日 事件：2023年7月18日，飞科电器在官方微博上宣布将于近日发布高速吹风机新品。 飞科即将发布高速吹风机新品，产品结构有望显著升级。从飞科的官微宣传图我们推测，此次吹风机新品或配置每分钟11万转的高速马达和2亿+的负离子浓度。根据中国家电网，高速吹风机的定义是马达转速达到10万以上，对比普通电吹风的1.6万-2.1万转的马达转速具备约5倍升级。高速马达为高速电吹风的核心零部件，转速越快代表风量越大，对比传统电吹风高温烘干的方式，更能保护头发上角质蛋白等营养物质，对头发的损伤更小。此外，高速吹风机通常还具备电机体积更小、重量更轻、使命寿命更长等特点。 根据飞科电器京东官方旗舰店商品页，目前店铺在售共有五款吹风机产品，价格分布在79-299元之间，其中不包含高速吹风机。而目前市面上几款较火爆的高速吹风机产品，例如戴森、徕芬LF03、追觅极光Pro等，售价多数在五百元以上，至高可达三千元以上。因此我们认为此次高速吹风机新品的发布将助力飞科丰富在吹风机领域产品线，有望显著提升产品结构及毛利率水平。 表1：热门吹风机参数对比 品类 高速吹风机 普通吹风机 型号 徕芬LF03 戴森HD15 追觅韶光 追觅极光Pro 松下NE7H 美的小云筒 飞科FH6366 外观 售价（元） 599 3299 899 599 589 279 299 风速（m/s） 22 46 72 70 68.4 62 / 马达转速（万转/分钟） 11 11 11.5 11 10.4 10.5 / 重量（g） 407 560 345 330 420 306 360 负离子 2亿负离子 / 3亿负离子 2亿负离子 2.2亿负离子 6亿负离子 / 噪音低至（分贝） 59 / / / 67.7 / / 档位 2档风速，4档风温 3档风速，4档风温 2档风速，4档风温 2档风速，4档风温 2档风速，4档风温 2档风速，4档风温 / 资料来源：各品牌京东旗舰店，信达证券研发中心 高速吹风机市场快速扩张，均价持续下探。作为常见的个护电器，电吹风在人们日常生活中的普及率极高。近几年来，伴随人们对个性化需求的不断增长，同时叠加从刚需型消费向享受型消费的转型升级，电吹风进入产品升级时代，高速电吹风在供销两端均显著增长。根据奥维云网数据，2020年高速吹风机线上渠道销量在整体品类中占比约不到5%，而2023年上半年该占比已显著提升至20.2%，未来渗透率提升空间仍旧广阔。 在渗透率快速提升和品牌竞争加剧的背景下，同时伴随研发技术的日益 成熟，高速电吹风均价不断下探，综合性价比持续提升。根据奥维云网，2023年上半年高速吹风机均价为783元，较去年同期-41.3%，有利于推动品类整体加速普及。 徕芬、戴森分列电吹风线上销量、销售额第一，飞科等品牌短暂承压下滑。从京东平台6月电吹风行业线上数据来看，徕芬销量市占率目前领先于行业，达到18.9%，销售额市占率占据约3成，单月销量及销售额绝对数额同比翻倍增长；戴森凭借高均价占据销售额市占率第一 （41.3%），单月销量及销售额增长同比超20%；此外，美的电吹风在京东平台6月线上销售额也取得同比翻倍增长，而飞科、松下、飞利浦等品牌单月销售额同比有所下滑。 表2：京东平台6月吹风机行业销量前十品牌数据总结 资料来源：京东，信达证券研发中心 分价格带来看，在售价299-1098元的中端市场，徕芬电吹风销量市占率遥遥领先，6月单月达到65.90%。而在一千元以上的高端市场，戴森仍占据核心地位，徕芬、松下等随后。飞科作为个护健康电器领域具备较强产品力、品牌力、渠道力的领军品牌，此次官宣发布新品进军高速吹风机领域，有望为行业整体竞争格局带来新的改变。 图1：京东平台6月吹风机299-1098元价位段线上销量市占率 8.10% 65.90% 3.50%3.30%3% 徕芬松下康夫追觅米家 资料来源：京东，信达证券研发中心 图3：京东平台6月吹风机1099-2699元价位段线上销量市占率 资料来源：京东，信达证券研发中心 投资建议：建议关注高速吹风机行业渗透率提升、规模扩张及行业竞争格局洗牌机遇，建议重点关注后续飞科电器新品推广及产品线迭代表现。 风险因素：新品推广不及预期、行业竞争加剧、行业增长不及预期、原材料价格波动等风险。 研究团队简介 罗岸阳，家电行业首席分析师。浙江大学电子信息工程学士，法国北方高等商学院金融学&管理学双学位硕士。曾任职于TP-LINK硬件研发部门从事商用通信设备开发设计。曾先后任职天风证券家电行业研究员、国金证券家电行业负责人，所在团队2015、2017年新财富入围。2020年7月加盟信达证券研究开发中心，从事家电行业研究。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.com 华北区销售 秘侨 18513322185 miqiao@cindasc.com 华北区销售 赵岚琦 15690170171 zhaolanqi@cindasc.com 华北区销售 张斓夕 18810718214 zhanglanxi@cindasc.com 华北区销售 王哲毓 18735667112 wangzheyu@cindasc.com 华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@cindasc.com 华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@cindasc.com 华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@cindasc.com 华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@cindasc.com 华东区销售 方威 18721118359 fangwei@cindasc.com 华东区销售 俞晓 18717938223 yuxiao@cindasc.com 华东区销售 李贤哲 15026867872 lixianzhe@cindasc.com 华东区销售 孙僮 18610826885 suntong@cindasc.com 华东区销售 王爽 18217448943 wangshuang3@cindasc.com 华东区销售 石明杰 15261855608 shimingjie@cindasc.com 华东区销售 粟琳 18810582709 sulin@cindasc.com 华东区销售 曹亦兴 13337798928 caoyixing@cindasc.com 华东区销售 王赫然 15942898375 wangheran@cindasc.com 华南区销售总监 王留阳 13530830620 wangliuyang@cindasc.com 华南区销售副总监 陈晨 15986679987 chenchen3@cindasc.com 华南区销售副总监 王雨霏 17727821880 wangyufei@cindasc.com 华南区销售 刘韵 13620005606 liuyun@cindasc.com 华南区销售 胡洁颖 13794480158 hujieying@cindasc.com 华南区销售 郑庆庆 13570594204 zhengqingqing@cindasc.com 华南区销售 刘莹 15152283256 liuying1@cindasc.com 华南区销售 蔡静 18300030194 caijing1@cindasc.com 华南区销售 聂振坤 15521067883 niezhenkun@cindasc.com 华南区销售 张佳琳 13923488778 zhangjialin@cindasc.com 华南区销售 宋王飞逸 15308134748 songwangfeiyi@cindasc.com 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。 买入：股价相对强于基准20％以上； 看好：行业指数超越基准； 增持：股价相对强于基准5％～20％； 中性：行业指数与