2023年7月配置建议、港股金股推荐：关注智能车产业链

海外市场 证券研究报告|市场策略研究 2023年07月03日 关注智能车产业链——2023年7月配置建议&港股金股推荐 近期重点事件： 6月美联储暂停加息，但鹰派未停。北京时间6月15日凌晨2时，美联储宣布暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.0%至5.25%，符合市场预期。这是美联储本轮加息周期中首次暂停行动。但加息并未停止，从点阵图来看，年内美联储 有可能还会加息两次。发布会上，美联储主席鲍威尔表示，坚决致力于2%的通胀目标，今年降息不合适。当地时间6月28日，美联储主席鲍威尔在欧洲央行研讨会上表示，多数决策者预计今年将再加息两次，不排除连续加息的可能性。 全球科技公司继续加码算力竞赛。6月13日，AMD对标英伟达的H100，推出专门面向生成式AI的MI300X。6月27日，MLCommons公布了最新的MLPerf测试结果。根据最新结果，英特尔的Gaudi2在某些模型训练中的性能表现超过了英伟 达的A100。而英伟达的H100相较A100则更上一个台阶。从LLM基准测试结果来看，由3854个H100GPU组成的集群完成基于GPT-3的大规模训练基准测试中，不到11分钟即可完成训练。 腾讯MaaS发力行业大模型。6月19日，腾讯云召开行业大模型及智能应用技术峰会，首次公布腾讯云行业大模型研发进展，依托腾讯云TI平台打造行业大模型精选商店，为客户提供MaaS一站式服务，助力客户构建专属大模型及智能应用。 此次发布的MaaS全景图展现了腾讯的解题思路——行业大模型+企业精调，即以腾讯云的大模型算力作为硬支撑，在腾讯云TI平台内置多个高质量行业大模型，提供企业结合自身场景数据按需定制精调，大幅降低大模型应用门槛。 近期多项新能源汽车支持政策密集落地。6月19日，三部门发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，2024-2025年内购置的新能源汽车免征车辆购置税，其中每辆乘用车免税额不超过3万元；2026-2027年减半征收车 辆购置税，每辆免税额不超过1.5万元。6月21日，工信部副部长辛国斌表示：“将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，支持L3级有条件的自动驾驶，及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。” 当前配置建议： 1）受益于近期政策、新车上市及交付、智能化优势释放的新势力车企，如小鹏汽车-W、理想汽车-W等；以及产业链优质企业，如京东方精电等； 2）关注业绩扎实、AI模型及应用持续推进的互联网企业，如腾讯控股、快手-W、百度集团-SW等； 3）关注受益于稳增长、地产积极政策的地产龙头，如绿城中国等； 4）关注需求有望逐步恢复的消费企业，如华润啤酒等； 5）关注成本下行或费控优秀、盈利能力有望改善的制造企业，如信义光能等。 7月金股组合： 小鹏汽车-W（9868.HK）：G6性价比超预期，基本面迎拐点。理想汽车-W（2015.HK）：车型进入强周期，盈利迈上新台阶。 京东方精电（0710.HK）：卡位座舱智能化，车载显示霸屏者长期优势显著。腾讯控股（0700.HK）：业务有望开启全线复苏，持续拓展AI布局。 快手-W（1024.HK）：业务复苏超预期，集团调整后盈利。 百度集团-SW（9888.HK）：广告增速转正，关注AI应用探索。绿城中国（3900.HK）：投拓聚焦核心城市，财务稳健融资畅通。 华润啤酒（0291.HK）：旺季到来提振需求，长期高端化与效率提升驱动盈利释放。 信义光能（0968.HK）：成本下行有望改善盈利。 风险提示：宏观政策和监管环境超预期变化的风险；海外市场波动加剧的风险。 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师朱若菲 执业证书编号：S0680522030003邮箱：zhuruofei@gszq.com 研究助理刘玲 执业证书编号：S0680122080029邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：关注4条线索——2023年6月配置建议&港股金股推荐》2023-05-30 2、《海外市场：布局三条主线——2023年5月配置建议&港股金股推荐》2023-04-27 3、《海外市场：聚焦AI——2023年4月配置建议&港股金股推荐》2023-04-06 4、《海外市场：乍暖还寒——2023年3月配置建议&港股金股推荐》2023-02-27 5、《海外市场：2023年2月配置建议&港股金股推荐 2023-01-30 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议3 1、近期重点事件3 2、市场情况4 3、当前配置建议6 二、7月金股组合7 1、小鹏汽车-W（9868.HK）：G6性价比超预期，基本面迎拐点7 2、理想汽车-W（2015.HK）：车型进入强周期，盈利迈上新台阶8 3、京东方精电（710.HK）：卡位座舱智能化，车载显示霸屏者长期优势显著9 4、腾讯控股（0700.HK）：业务全线复苏，持续拓展AI布局10 5、快手-W（1024.HK）：业务复苏超预期，集团调整后盈利12 6、百度集团-SW（9888.HK）：广告增速转正，关注AI应用探索13 7、绿城中国（3900.HK）：投拓聚焦核心城市，财务稳健融资畅通14 8、华润啤酒（0291.HK）：短期现饮恢复、旺季临近提振需求，长期高端化与效率提升驱动盈利释放15 9、信义光能（0968.HK）：成本下行有望改善盈利16 风险提示16 图表目录 图表1：今年以来港美股主要指数下跌幅度4 图表2：近30个交易日南下资金4 图表3：近30个交易日北上资金4 图表4：各板块月涨跌幅5 图表5：国际中介机构持有港股市值（亿港元）5 图表6：港股通持有港股市值（亿港元）6 图表7：港股主要板块估值情况6 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 6月美联储暂停加息，但鹰派未停。北京时间6月15日凌晨2时，美联储宣布暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.0%至5.25%，符合市场预期。这是美联储本轮加息周期中首次暂停行动。但加息并未停止，从点阵图来看，年内美联储有可能还会加 息两次。发布会上，美联储主席鲍威尔表示，坚决致力于2%的通胀目标，今年降息不合适。当地时间6月28日，美联储主席鲍威尔在欧洲央行研讨会上表示，多数决策者预计今年将再加息两次，不排除连续加息的可能性。 全球科技公司继续加码算力竞赛。6月13日，AMD对标英伟达的H100，推出专门面向生成式AI的MI300X。6月27日，MLCommons公布了最新的MLPerf测试结果。根据 最新结果，英特尔的Gaudi2在某些模型训练中的性能表现超过了英伟达的A100。而英伟达的H100相较A100则更上一个台阶。从LLM基准测试结果来看，由3854个H100GPU组成的集群完成基于GPT-3的大规模训练基准测试中，不到11分钟即可完成训练。 腾讯MaaS发力行业大模型。6月19日，腾讯云召开行业大模型及智能应用技术峰会，首次公布腾讯云行业大模型研发进展，依托腾讯云TI平台打造行业大模型精选商店，为 客户提供MaaS一站式服务，助力客户构建专属大模型及智能应用。此次发布的MaaS全景图展现了腾讯的解题思路——行业大模型+企业精调，即以腾讯云的大模型算力作为硬支撑，在腾讯云TI平台内置多个高质量行业大模型，提供企业结合自身场景数据按需定制精调，大幅降低大模型应用门槛。 近期多项新能源汽车支持政策密集落地。6月19日，三部门发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，2024-2025年内购置的新能源汽车免征车辆购置 税，其中每辆乘用车免税额不超过3万元；2026-2027年减半征收车辆购置税，每辆免税额不超过1.5万元。6月21日，工信部副部长辛国斌表示：“将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，支持L3级有条件的自动驾驶，及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。” 2、市场情况 6月美股继续走高，港股震荡上行。恒生指数、恒生科技指数从5月底的18234点、 3627点回暖到6月底的18916点、3911点。截至6月30日，今年以来恒生指数、恒 生科技指数累计下跌4%、5%。 图表1：今年以来港美股主要指数下跌幅度 恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2023-01-032023-02-082023-03-132023-04-182023-05-222023-06-26 资料来源：Wind、国盛证券研究所注：数据截至2023年6月30日 北上资金净流入，南下资金净流出。6月，陆股通资金净流入140亿元，近30个交易日 资金净流出额从5月末的119亿元转为6月末的79亿元；港股通6月净流出58亿港 元，近30个交易日资金净流入77亿港元。 图表2：近30个交易日南下资金图表3：近30个交易日北上资金 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 深股通:近30个交易日资金净流入/亿元沪股通:近30个交易日资金净流入/亿元沪深股通:近30个交易日资金净流入/亿元 2021-01-042021-08-122022-04-072022-11-152023-06-262021-01-042021-08-162022-03-302022-11-112023-06-27 资料来源：Wind、国盛证券研究所注：数据截至2023年6月30日 资料来源：Wind、国盛证券研究所注：数据截至2023年6月30日 （1）分板块行情 6月，港股多数板块上涨，汽车板块领涨、医疗板块领跌。按wind二级行业，6月汽车与汽车零部件板块上涨14.0%；技术硬件与设备、媒体、软件与服务、零售业板块分别 上涨8.6%、7.5%、6.5%、6.4%。制药、生物科技与科学下跌5.4%，医疗保健设备与服务、家庭与个人用品等板块分别下跌2.5%、1.2%。 图表4：各板块月涨跌幅 15 10 5 0 -5 -10 8.67.56.56.45.4 5.14.64.34.23.22.92.92.82.11.81.8 1.40.90.90.7 -1.2-2.5 -5.4 14.0 月涨跌幅（%） 资料来源：Wind、国盛证券研究所注：数据截至2023年6月30日 （2）分板块资金配置 6月，受指数回暖拉动，国际中介、港股通持有港股市值整体增加。国际中介持有市值明显增加的板块主要为可选消费、信息技术等，明显减少的板块依次为医疗保健、能源 等；港股通持有市值明显增长的板块依次为信息技术、可选消费等，明显减少的板块依次为能源、金融等。 图表5：国际中介机构持有港股市值（亿港元） 2022年6月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月 2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 能源电信服务材料金融工业医疗保健公用事业信息技术可选消费日常消费房地产 资料来源：Wind、国盛证券研究所注：数据截至2023年6月30日 图表6：港股通持有港股市值（亿港元） 2022年6月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月 2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月 7000 6000 5000 4000 3000 200