7月配置建议、港股金股推荐

近期重点事件： 香港即将迎来回归祖国25周年纪念大会。依照香港特别行政区基本法的有关规定，根据香港特别行政区第六任行政长官李家超的提名，国务院2022年6月19日任命了香港特别行政区第六届政府主要官员。据新华社，香港即将迎来回归祖国25周年大会暨香港特别行政区第六届政府就职典礼。 俄罗斯圣彼得堡证券交易所宣布6月20日起容许当地经纪买卖12只港股。获准买卖的12只港股包括：腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）、美团-W（3690.HK）、小米集团-W（1810.HK）、京东集团-SW（9618.HK）、舜宇光学科技（2382.HK）、碧桂园（2007.HK）、金沙中国有限公司（1928.HK）、长和（0001.HK）、长实集团（1113.HK）、中国生物制药（1177.HK）及万洲国际（0288.HK）。有关名单在未来会计划扩大，至今年底增至200只，2023年将达1000只。 美联储持续加息，单次加息幅度为1994年来最大幅度。根据新华网，由于美国通胀“高烧”不退，美国联邦储备委员会于6月15日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。鲍威尔表示，从目前来看，下一次会议很有可能继续加息50个基点或75个基点，委员会将根据未来经济数据做出决定。 618电商平台消费较为平稳，直播带货强势增长。根据星图数据，2022年618电商平台销售额为6959亿元，其中综合电商平台销售总额5826亿元，同比小幅增长0.7%；直播带货总额为1445亿元，同比增长124%，成长迅速。 ETF正式纳入互联互通。6月28日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告，互联互通下的ETF交易将于2022年7月4日开始。首批ETF包括83只陆股通ETF和4只港股通ETF。截至2022年6月28日，首批港股通ETF规模1754亿元。 当前配臵建议： 1）关注受益于稳增长措施的优质地产链企业，如绿城中国等； 2）关注受益于疫情边际好转或达到周期拐点、需求或价格有望改善的消费企业，如李宁、华润啤酒、中粮家佳康等； 3）关注需求端及产能端持续扩张、估值端修复的车载产业链企业，如小鹏汽车-W、舜宇光学科技、京东方精电等。 7月金股组合： 绿城中国（3900.HK）：发债渠道畅通，高度聚焦核心城市。 李宁（2331.HK）：产品与品牌力强劲，渠道运营效率持续优化，市场占有率提升空间明显。 华润啤酒（0291.HK）：疫情逐步好转，啤酒进入消费旺季，提价、高端结构升级与效率提升将持续驱动公司的盈利释放。 中粮家佳康（1610.HK）：生猪价格上涨即将亏过盈亏平衡点，未来季度业绩环比持续改善。 小鹏汽车-W（9868.HK）：G9近期将发布，长期看好公司智能驾驶成为销量及利润驱动引擎 舜宇光学科技（2382.HK）：光学行业龙头，受手机业务拖累股价下跌风险释放，中长期具备巨大成长潜力。 京东方精电（0710.HK）：车载显示霸屏者。 风险提示：疫情超预期发展的风险；宏观政策和监管环境超预期变化的风险；海外市场波动加剧的风险。 一、近期重点事件、行情统计及当前配臵建议 1、近期重点事件 1）香港即将迎来回归祖国25周年纪念大会 依照香港特别行政区基本法的有关规定，根据香港特别行政区第六任行政长官李家超的提名，国务院2022年6月19日任命了香港特别行政区第六届政府主要官员。据新华社，香港即将迎来回归祖国25周年大会暨香港特别行政区第六届政府就职典礼。 2）俄罗斯圣彼得堡证券交易所宣布6月20日起容许当地经纪买卖12只港股 获准买卖的12只港股包括：腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）、美团-W（3690.HK）、小米集团-W（1810.HK）、京东集团-SW（9618.HK）、舜宇光学科技（2382.HK）、碧桂园（2007.HK）、金沙中国有限公司（1928.HK）、长和（0001.HK）、长实集团（1113.HK）、中国生物制药（1177.HK）及万洲国际（0288.HK）。有关名单在未来会计划扩大，至今年底增至200只，2023年将达1000只。 3）美联储持续加息，单次加息幅度为1994年来最大幅度 根据新华网，由于美国通胀“高烧”不退，美国联邦储备委员会于6月15日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%到1.75%之间。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。鲍威尔表示，从目前来看，下一次会议很有可能继续加息50个基点或75个基点，委员会将根据未来经济数据做出决定。 4）618电商平台消费较为平稳，直播带货强势增长 根据星图数据，2022年618电商平台销售额为6959亿元，其中综合电商平台销售总额5826亿元，同比小幅增长0.7%；直播带货总额为1445亿元，同比增长124%，成长迅速。6月1日-18日，抖音电商直播总时长达4045万小时，同比增长41.8%，参与抖音618好物节的商家数量同比增长159%。5月20日-6月19日，快手品牌商品GMV同比增长515%，美妆、生鲜、数码家电、二手、花宠文娱行业均在大促期间打破了2022年日销记录。 5）ETF正式纳入互联互通，拓宽中长期海外投资渠道 ETF纳入互联互通，7月4日开始交易。6月24日，中国证监会制定并发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，自发布之日起实施。6月28日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告，互联互通下的ETF交易将于2022年7月4日开始。 首批ETF包括83只陆股通ETF和4只港股通ETF。沪股通ETF共53只，包括上证50ETF、红利ETF等；深股通ETF共30只，覆盖创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品，以及生物科技ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品；港股通ETF共4只，包括盈富基金等股票ETF。根据测算，截至6月28日，首批港股通ETF规模1754亿元。 图表1：首次纳入深港通下的港股通ETF名单 2、行情统计 图表2：近30日南下资金 图表3：近30日北上资金 3、当前配臵建议 1）关注受益于稳增长措施的优质地产链企业，如绿城中国等； 2）关注受益于疫情边际好转或达到周期拐点、需求或价格有望改善的消费企业，如李宁、华润啤酒、中粮家佳康等； 3）关注需求端及产能端持续扩张、估值端修复的车载产业链企业，如小鹏汽车-W、舜宇光学科技、京东方精电等。 二、7月金股组合 1、绿城中国（3900.HK）：发债渠道畅通，高度聚焦核心城市 推荐逻辑： （1）发债渠道畅通，融资成本降低。公司背靠中交集团，融资享受国央企待遇。截至6月27日，绿城中国今年发行境内债共计152.6亿元，美元债5.5亿美元，加权平均融资利率仅为3.3%，处于行业绝对低位。在当前房企融资较为困难的背景下凸显了市场对公司优良信用资质的认可。2021年融资成本同比降低30bp至4.6%，三道红线指标持续改善。 （2）灵活调整投资节奏，深耕核心城市，提升权益比。公司近年投销比处于高位，去年拿地金额超1500亿，投销比达60%。今年以来出于风险控制节奏，公司灵活调整投资节奏，上半年公开市场拿地金额仅292亿。14宗地块中，7宗于杭州第一批集中供地获得，拿地金额146亿元（我们测算平均税后毛利率超14%）；3宗于北京第一批集中供地获得，拿地金额98亿元。杭、沪两城占总拿地金额的84%，且多个地块为100%权益获得。公司在两地深耕多年，且两地市场供需基本面较优。据克而瑞统计，公司1-5月累计新增货值562亿元，位列百强房企第5名，仅次于万科、华润、中海、滨江。 （3）优质土储良好口碑为销售奠定基础，下半年有望率先复苏。公司1-5月累计自投销售金额588亿元，位列行业第十名，同比下降42.9%，优于TOP40房企平均降幅52.4%。 鉴于公司产品品质高、口碑领跑行业，且土储多位于高能级城市，2021年一二线新增货值占比78%，在一二线城市“四限”政策不断放松的情况下，公司销售有望在下半年跟随推盘节奏率先复苏。 投资建议：公司融资成本持续降低，拿地聚焦核心城市，优质土储和良好口碑为下半年销售复苏奠定基础。我们预测公司2022/2023/2024年的总收入分别为1230.9、1434.3、1633.1亿元 。 归母净利润分别为54.12、63.09、72.54亿元 ， 增速分别为21.1%/16.6%/15.0%。 风险提示：行业基本面下行超预期土地、原材料及劳动力成本上升风险。疫情反复超预期。 文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2022年3月24日发布的《绿城中国（3900.HK）：核心净利润超预期增长，融资成本持续降低》报告。 2、李宁（2331.HK）：产品与品牌力强劲，渠道运营效率持续优化，市场占有率提升空间明显 推荐逻辑： （1）短期流水跌幅收窄，库存&折扣可控。根据我们跟踪预计，李宁5月流水跌幅收窄，6月以来终端流水增长双位数，Q1大货库销比在4-5之间，当前渠道新品占比高。 （2）全年收入/业绩我们仍然预计增长高双位数。1）收入：短期户外运动受阻，但是需求仍然存在，同时居家健身火热，因此后续若疫情持续得到控制，我们预计终端流水有望快速反弹带动公司收入增长。2）净利率：新品折扣加深，叠加劳动力成本以及原材料成本上涨，毛利率对比同期略有下降，综合考虑费用规模效应的体现及账上现金带来的利息收入，我们预计净利率有望保持平稳。 （3）长期运动鞋服赛道火热，卓越竞争力助公司享可观增长空间。在全民健康意识提升、国家政策的鼓励下，我们认为目前居民运动需求仍处于上升轨道，运动鞋服市场渗透率与规模将快速扩大，李宁作为本土头部运动公司，竞争优势明显。 品牌力强劲，多品类贡献增长。无论是专业运动或是时尚休闲场景，李宁品牌已经成为市场优选，同时迎合消费需求多元化，品牌积极拓展滑板、冬季运动等领域，女子健身系列推出“揉柔裤”、“翘俏裤”并在小红书等社交平台进行推广，市场反响良好。 高效运营能力助推公司穿越周期。2021年公司门店库存周转为3.2个月，渠道（含门店以及仓库）库存周转为3.9个月，渠道库存中新品占比92%，表现优异领先行业。 拓展渠道合作伙伴，提升渠道效率。公司与国内头部零售商滔搏建立战略合作关系，根据我们跟踪目前在部分地区已经建立试点，短期销售情况优异。 投资建议：我们预测公司2022/2023/2024的归母净利润分别为47.49/58.49/70.94亿元，EPS为1.81/2.23/2.71元/股，维持“买入”评级。 风险提示：局部地区疫情反复影响终端销售；盈利能力提升速度不达预期；管理层变动带来的运营变化。 文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2022年6月15日发布的《李宁（2331.HK）：短期流水跌幅收窄，库存&折扣可控》报告。 3、华润啤酒（0291.HK）：疫情逐步好转，啤酒进入消费旺季，提价、高端结构升级与效率提升将持续驱动公司的盈利释放 推荐逻辑： （1）需求端：受疫情影响，2022年1-5月，中国规模以上企业啤酒产量1425.8万千升，同比下降5.2%，其中5月产量356.7万千升、同比下降0.7%，降幅较4月大幅收窄。 近期，随着全国疫情逐步好转、疫情防控措施逐步放松，加之啤酒进入消费旺季、且气温快速上升，需求端有望实现提振。根据草根调研，6月啤酒销量继续回暖。 （2）盈利端：我们预计提价、高端结构升级与效率提升将持续驱动公司的盈利释放。 成本端：材料压力依然存在、但较此前高点已经有所好转。此外，公司通过提价应对成本上升压力，2021Q4对勇闯天涯进行提价，我们预计提价效果或将在2022年旺季全面反应。 高端结构升级：坚持推进“1+1”、“4+4”组合，同时推进非啤酒