轻纺美妆行业周报：互联网家居品牌致欧科技成功上市

轻工纺服行业研究周报 互联网家居品牌致欧科技成功上市 ——轻纺美妆行业周报 评级增持（维持） 投资摘要： 每周一谈：互联网家居品牌致欧科技成功上市 致欧科技成功上市，主攻互联网家居行业。2023年6月21日，致欧家居科技股份有限公司在A股创业板成功发行上市，股票代码301376.SZ。公司主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售。公司目前已形成三大自有品 牌，包括“SONGMICS”、“VASAGLE”和“FEANDREA”，销售范围覆盖欧洲、北美、日本等国家或地区，现已成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。 公司产品种类繁多，深入日常生活场景。公司的主要产品包括家具系列、家 2023年07月03日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 居系列、庭院系列、宠物系列等不同品类产品，每个品类又可细分为多个类 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 别，以满足消费者各个日常生活场景需求。公司产品品类正不断向全屋场景拓展，目前已形成不同风格或材质互相组合设计的多系列产品矩阵，从而能够实现消费者一站式采购需求。 公共卫生安全事件后，净利润回升。公司2020-2022年分别实现营业收入 39.71亿元、59.67亿元、54.55亿元，YOY依次为70.75%、50.27%、-8.58%。 实现归母净利润3.80亿元、2.40亿元、2.50亿元，YOY依次为252.10%、 -36.93%、4.29%。在公共卫生安全事件影响之后，公司业绩逐步回温。2023Q1公司实现营业收入12.67亿元，同比下降11.18%，实现归母净利润 0.87亿元,同比增长69.87%。 公司毛利率和净利率稳中有升。从2020年到2023Q1，毛利率都能维持在30%以上且有增长趋势，同时净利率也在近年逐步提升。从公司平均ROE角度来 看，推测公司于2020-2022年受公共安全卫生事件的影响导致该项表现不佳。 家具系列和家居系列贡献主要营收。2020年至2022年间，公司的主营业务 （即家具系列、家居系列、庭院系列以及宠物系列产品）收入占营业收入比 重分别为99.92%，99.85%和98.58%，其中家具系列和家居系列产品始终是公司的核心业务及主要收入来源，合计销售收入占比基本维持在80%以上。整体来看，公司业务结构并未发生重大改变。 借助亚马逊等海外主流电商平台，主要通过B2C模式获得销售收入。在线上 B2C模式下，公司通过深度绑定亚马逊、Cdiscount、Manomano、eBay等第三 方电商平台，以线上零售的方式将产品销售给终端消费者。2020年至2022年，公司通过B2C模式实现的销售收入分别为329,065.06万元、481,513.92万元和433,081.96万元，占主营业务收入的比例分别为82.93%、80.81%和80.53%。 立足于自主研发，不断在产品上推陈出新。业务模式上，公司聚焦于产品研 发设计这类高附加值业务环节，因此十分重视研发设计能力的提升。近年来 公司不断加大研发投入，2020-2022年间公司研发投入总额占营业收入比例不断上升。2023Q1公司的研发投入总额占营业收入的1.2%。截至2022年6 月30日，公司及其子公司拥有414项专利。 建立海内外仓储物流体系，确保供应链快速响应。公司建立了“自营仓+平台仓+第三方合作仓”的较为完善的跨境仓储物流体系。近年来，公司还逐渐加 大了自营仓的建设力度，期望能够在整个仓储物流端实现高效管理，提高销售效率与库存周转能力，提高疫情等突发公共事件下的应对能力。 公司募资14.86亿元，将用于公司主营业务相关项目建设。根据公司招股说 明书，公司投资项目包括研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、 郑州总部运营管理中心建设项目和补充公司流动资金，其中80%的资金将直接用于项目建设。项目实施后有助于公司进一步提升公司研发设计水平和物流营运水平，扩大公司市场竞争力。 公司供应链管理体系完善，可持续关注。公司注重仓储物流体系的建设，同 时，优质的供应链体系是将产品高效投放到目标市场的重要保障，提升用户 的购物体验，进一步提升了公司的品牌力，建议未来持续关注。 市场回顾（6月26日-6月30日）：本周轻工制造行业指数上涨2.41%，沪深300指数下跌0.56%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，家居用品板块表现较好，上涨3.83%，文娱用品板块表现相对较差，上涨0.52%；本周纺织服饰 行业基本资料 轻工行业股票家数159 纺服行业股票家数113 美护行业股票家数30 轻工行业平均市盈率40.27 纺服行业平均市盈率46.85 美护行业平均市盈率66.63 市场行业平均市盈率11.70 行业表现走势图 沪深300 纺织服装 轻工制造 美容护理 0.2 0.1 0 -0.1 2020-12-30 2021-02-19 2021-04-06 2021-05-24 2021-07-07 2021-08-19 2021-10-12 2021-11-24 2022-01-07 2022-02-28 2022-04-14 2022-06-01 2022-07-15 2022-08-29 2022-10-19 2022-12-01 2023-01-16 2023-03-07 2023-04-20 2023-06-07 -0.2 -0.3 -0.4 资料来源：同花顺iFind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《终端需求恢复推荐关注科思股份》2023-06-18 2、轻纺美妆周报《CCER加速重启，助推林业碳汇发展》2023-06-11 3、轻纺美妆周报《知名户外运动企业威邦运动申报上市》2023-06-04 4、轻纺美妆周报《关注“6.18”大促中的美妆上市公司》2023-05-28 5、轻纺美妆周报《电商平台积极准备“6.18”大促活动力度加大》2023-05-216、轻纺美妆周报《轻纺美护行业2023Q1基金持仓分析》2023-05-14 7、轻纺美妆周报《2023年第一季度业绩总结》2023-05-03 8、轻纺美妆周报《浆价大幅下降生活用纸企业盈利弹性预现》2023-04-23 9、轻纺美妆周报《纺织品出口颓势减退，利好高出口营收企业》2023-04-16 10、轻纺美妆周报《美护赛道2022业绩整体表现佳建议持续关注龙头》2023-04-09 行业指数上涨4.83%，沪深300指数下跌0.56%，纺织服饰行业跑赢大盘。在各子板块中，饰品板块表现较好，上涨5.20%，纺织制造板块表现相对较差，上涨4.44%；本周美容护理行业指数上涨1.52%，沪深300指数下跌0.56%，美容护理行业跑赢大盘。在各子板块中，化妆品板块表现较好，上涨2.48%，个护用品板块表现相对较差，上涨0.60%。 行业数据追踪：家具：本周TDI价格较上周持平，MDI价格较上周下降。纺织服装：6月27日，棉花价格为17,278元/吨，较上周下降1.12%；涤纶POY的价格有所下降，涤纶短纤的价格较上周下降。 投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。 风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 轻工纺服行业研究周报 内容目录 1.互联网家居品牌致欧科技成功上市4 2.本周行情回顾7 3.行业数据追踪9 3.1家具9 3.1.1商品房成交数据9 3.1.2原材料数据9 3.1.3家具制造业月度数据10 3.2造纸及包装10 3.2.1原材料价格10 3.2.2成品纸价格11 3.3纺织服装11 4.重要新闻及公司公告12 4.1新闻12 4.2公司公告12 5.风险提示13 图表目录 图1：公司营业收入及同比增速5 图2：公司归母净利润及同比增速5 图3：公司销售毛利率及净利率变化5 图4：公司ROE变化5 图5：公司2020-2022年各品类营收堆积图5 图6：公司研发投入情况6 图7：本周申万一级行业涨跌幅（%）7 图8：本周市场涨幅（%）8 图9：年初至今市场涨跌幅（%）8 图10：轻工制造行业本周涨幅前五（%）8 图11：轻工制造行业本周跌幅前五（%）8 图12：纺织服装行业本周涨幅前五（%）8 图13：纺织服装行业本周跌幅前五（%）8 图14：美容护理行业本周涨幅前五（%）9 图15：美容护理行业本周跌幅前五（%）9 图16：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速9 图17：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速9 图18：商品价格指数:木材（去年同月=100）9 图19：国内TDI市场价（元/吨）10 图20：国内MDI市场价（元/吨）10 图21：全国家具制造业累计营业收入（万元）10 图22：全国家具制造业累计利润总额（万元）10 图23：国内纸浆现货价格（万/吨）10 图24：国际纸浆现货价格（万/吨）10 图25：包装纸市场价格（元/吨）11 图26：文化印刷纸市场价格（元/吨）11 图27：国内棉花市场价格（元/吨）11 图28：国内纱线市场价格（元/吨）11 图29：国内涤纶市场价格（元/吨）11 图30：国内氨纶市场价格（元/吨）11 表1：致欧科技发展历程4 表2：公司各业务发展概况4 表3：致欧科技募投项目6 1.互联网家居品牌致欧科技成功上市 致欧科技成功上市，主攻互联网家居行业。2023年6月21日，致欧家居科技股份有限公司在A股创业板成功发行上市，股票代码301376.SZ。公司主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售。公司目前已形成三大自有品牌，包括“SONGMICS”、“VASAGLE”和“FEANDREA”，销售范围覆盖欧洲、北美、日本等国家或地区，现已成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。 表1：致欧科技发展历程 年份事件 2010成立致欧公司。 2014进军北美市场，业绩过亿。 2016业绩翻倍，提出“中国制造，加油”。 2017荣获“亚马逊全能卖家”荣誉称号，进军日本市场。 20192019年度亚马逊年度最受欢迎品牌卖家，引入新的合作伙伴嘉御基金，IDG作为跟投，完成B轮融资。 2020开通亚马逊荷兰站、瑞典站。品牌化发展战略，公司定位全球互联网家居品牌。 2021荣获亚马逊全球开店赢之以恒年度卖家，英国仓正式开仓，荣获河南省“专精特新”企业。 2022荣获独角兽企业授牌，开通亚马逊比利时站。 资料来源：公司官网，申港证券研究所 公司产品种类繁多，深入日常生活场景。公司的主要产品包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等不同品类产品，每个品类又可细分为多个类别，以满足消费者各个日常生活场景需求。公司产品品类正不断向全屋场景拓展，目前已形成不同风格或材质互相组合设计的多系列产品矩阵，从而能够实现消费者一站式采购需求。 表2：公司各业务发展概况 业务系列细分类别产品描述 家具系列 家居系列 庭院系列 生活家具生活家具主要包括电视柜、门厅架、浴室柜、沙发、餐桌、边桌、床、床头柜、梳妆台等产品 办公家具办公家具主要包括办公桌、电脑桌、书架、办公椅等产品。收纳类收纳类主要包括收纳柜、鞋盒、衣物收纳筐、首饰盒等产品。 用具类用具类主要包括衣帽架、衣撑、脚踏垃圾桶、儿童玩具架等产品。 装饰类装饰类主要包括照片墙、壁架、窗帘等产品。 庭院家居类庭院家居类主要包括藤编家具套装、篱笆、花园桌、太阳伞等产品。 休闲类休闲类主要包括吊床、吊椅、野餐垫、睡袋、休闲椅、行军床、秋千等产品。 运动类运动类主要包括蹦床、足球门、羽毛球网、小型健身架等产品。 宠物系列宠物家具宠物家具主要包括家庭宠物使用的猫爬架等产品。