轻纺美妆行业周报：户外运动企业威邦运动申报上市

轻工纺服行业研究周报 户外运动企业威邦运动申报上市 ——轻纺美妆行业周报 评级增持（维持） 投资摘要： 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 每周一谈：户外运动企业威邦运动申报上市 威邦运动申报上市，主攻户外运动用品领域。5月18日，威邦运动科技集团有限公司提交招股说明书申报稿，首次申报上市。公司主要从事地上泳池核心配件，户外运动产品以及充气运动产品核心配件等户外运动用品的研发、 设计、生产和销售。公司的三大产品线中，地上泳池核心配件为主，户外运动产品和充气运动产品核心配件为辅，产品应用场景丰富。 深耕行业，专注于产品研发和技术创新。公司于1995年创立于浙江磐安 县，经过多年经营，已经建立了完善的研究开发、生产制造及物流仓储体 系，并有4家经营主体获得国家高新技术企业证书。公司重视关注市场与客户的需求，专注于产品的研发和生产，持续推进技术创新，一直致力于提供高品质的户外运动用品。 涉足地上泳池和户外家居两大行业，产品线丰富。根据公司招股说明书，威 邦运动的营收来源可分为地上泳池核心配件，户外运动产品和充气运动产品 核心配件三类产品线。公司涉足地上泳池和户外家居两大行业，是地上泳池行业内龙头企业BESTWAY、INTEX的长期合作供应商，已在地上泳池核心配件行业取得了领先的行业地位，在全球支架地上泳池核心配件（不包含泳池衬垫）市场份额占比达到50.20%，是全球市场占比最大的支架地上泳池核心配件生产商。 公司重视技术创新及新产品研发。公司及其控股子公司拥有313项专利，其 中发明专利12项，实用新型专利280项，外观设计专利21项。2020年、 2021年和2022年研究开发费用总额占公司销售收入总额的比例分别为 3.57%、3.62%和4.87%。 地上泳池核心配件贡献主要营收。根据公司招股说明书，2022年公司主营业务收入中，地上泳池核心配件营收为13.35亿元，占比58.47%。户外运动产 品和充气运动产品核心配件营收分别为4.06和3.62亿元，占比分别为17.81%和15.87%，户外运动产品营收占比相比2021年有所上升。 公司设立海外基地以应对国际贸易风险。2020-2022年，公司境外销售占主 营业务收入比例分别为15.70%、14.03%和18.20%。公司产品受到的贸易政策 影响主要为美国发布的多轮301关税加征清单，其中公司的地上泳池核心配件和充气运动产品核心配件主要是销售给国内客户后由客户自行负责出口，户外运动产品主要是直接出口销售给国外客户。威邦运动于2022年设立了越南威邦，开始布局海外生产基地，以应对未来国际贸易政策变化可能带来的风险。 公司拟募资16亿元，主要用于扩充产能与技术改造升级。根据公司招股说 明书，公司将在新建扩产及技改升级项目、研发中心建设项目、营销体系及 品牌推广建设项目合计募集资金16亿元，50%用于新建扩产项目。新建扩产项目将分为地上泳池过滤净化系统生产建设项目，户外运动用品生产建设项目和地上泳池及核心配件生产建设项目，将用于提升产能，提高生产效率。 建议关注公司未来发展情况。公司作为地上泳池行业的领军企业，生产经营 经验丰富，拥有多项技术专利，重视增强核心技术研发能力，在关键产品研 发领域具有一定的技术优势，同时客户较为集中稳定，主要营收来源于长期客户，正在逐步打造自主品牌和ODM业务共同发展的新局面。 市场回顾（5月29日-6月02日）：在申万一级行业中，轻工制造行业上涨1.24%，在申万31个一级行业中排名第10，跑赢大盘，在各子板块中，家居用品板块表现较好，上涨2.34%，文娱用品表现相对较差，下跌0.56%；纺织服饰 行业本周下跌0.48%，在申万31个一级行业中排名第19，跑输大盘，纺织制造板块上涨0.15%，服装家纺板块下跌1.26%，饰品板块上涨0.79%；美容护理行业本周下跌1.40%，在申万31个一级行业中排名第28，跑输大盘，子板块中，个护用品板块上涨0.68%，化妆品板块下跌1.82%。 行业数据追踪：家具：本周TDI价格较上周下降，MDI价格较上周有所上升。 2023年06月04日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料 轻工行业股票家数156 纺服行业股票家数114 美护行业股票家数30 轻工行业平均市盈率40.29 纺服行业平均市盈率45.33 美护行业平均市盈率68.06 市场行业平均市盈率11.86 行业表现走势图 沪深300轻工制造纺织服装美容护理 0.2 0.1 0 -0.1 2020-12-30 2021-01-22 2021-02-22 2021-03-16 2021-04-08 2021-04-30 2021-05-27 2021-06-21 2021-07-13 2021-08-04 2021-08-26 2021-09-17 2021-10-20 2021-11-11 2021-12-03 2021-12-27 2022-01-19 2022-02-17 2022-03-11 2022-04-06 2022-04-28 2022-05-25 2022-06-17 2022-07-11 2022-08-02 2022-08-24 2022-09-16 2022-10-17 2022-11-08 2022-11-30 2022-12-22 2023-01-16 2023-02-14 2023-03-08 2023-03-30 2023-04-24 2023-05-19 -0.2 -0.3 -0.4 资料来源：同花顺iFind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《关注“6.18”大促中的美妆上市公司》2023-05-28 2、轻纺美妆周报《电商平台积极准备“6.18”大促活动力度加大》2023-05-213、轻纺美妆周报《轻纺美护行业2023Q1基金持仓分析》2023-05-14 4、轻纺美妆周报《2023年第一季度业绩总结》2023-05-03 5、轻纺美妆周报《浆价大幅下降生活用纸企业盈利弹性预现》2023-04-23 6、轻纺美妆周报《纺织品出口颓势减退，利好高出口营收企业》2023-04-16 7、轻纺美妆周报《美护赛道2022业绩整体表现佳建议持续关注龙头》2023-04-09 纺织服装：6月02日，棉花价格为16451元/吨，较上周上涨0.09%；涤纶POY和DTY的价格有所上升,涤纶短纤略有下降。 投资策略：美容护理行业23Q1整体表现佳，建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】及医美龙头【爱美客】。 风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 轻工纺服行业研究周报 内容目录 1.户外运动企业威邦运动申报上市4 2.本周行情回顾6 3.行业数据追踪8 3.1家具8 3.1.1商品房成交数据8 3.1.2原材料数据9 3.1.3家具制造业月度数据9 3.2造纸及包装10 3.2.1原材料价格10 3.2.2成品纸价格10 3.3纺织服装10 4.重要新闻及公司公告11 4.1新闻11 4.1.11-4月造纸和纸制品业利润总额同比下降51.6%11 4.1.2纱线出口价格下跌巴基斯坦新棉上市11 4.2公司公告12 5.风险提示12 图表目录 图1：威邦运动销售收入与研究开发费用（亿元）5 图2：公司2020-2022年各品类营收堆积图（亿元）5 图3：公司主营业务收入内外销（亿元）5 图4：本周申万一级行业涨跌幅（%）6 图5：本周市场涨跌幅（%）7 图6：年初至今市场涨跌幅（%）7 图7：轻工制造行业本周涨幅前五（%）7 图8：轻工制造行业本周跌幅前五（%）7 图9：纺织服装行业本周涨幅前五（%）8 图10：纺织服装行业本周跌幅前五（%）8 图11：美容护理行业本周涨幅前五（%）8 图12：美容护理行业本周跌幅前五（%）8 图13：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速8 图14：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速8 图15：商品价格指数:木材（去年同月=100）9 图16：国内TDI市场价（元/吨）9 图17：国内MDI市场价（元/吨）9 图18：全国家具制造业累计营业收入（万元）9 图19：全国家具制造业累计利润总额（万元）9 图20：国内纸浆现货价格（元/吨）10 图21：国际纸浆外盘价格（美元/吨）10 图22：包装纸市场价格（元/吨）10 图23：文化印刷纸市场价格（元/吨）10 图24：国内棉花市场价格（元/吨）10 图25：国内纱线市场价格（元/吨）10 图26：国内涤纶市场价格（元/吨）11 图27：国内氨纶市场价格（元/吨）11 表1：威邦运动发展历程4 表2：威邦运动与主要竞争对手对比4 表3：威邦运动募投项目6 1.户外运动企业威邦运动申报上市 威邦运动申报上市，主攻户外运动用品领域。5月18日，威邦运动科技集团有限公司提交招股说明书申报稿，首次申报上市。公司主要从事地上泳池核心配件，户外运动产品以及充气运动产品核心配件等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。公司的三大产品线中，地上泳池核心配件为主，户外运动产品和充气运动产品核心配件为辅，产品应用场景丰富。 深耕行业，专注于产品研发和技术创新。公司于1995年创立于浙江磐安县，经过 多年经营，已经建立了完善的研究开发、生产制造及物流仓储体系，并有4家经营主体获得国家高新技术企业证书。公司重视关注市场与客户的需求，专注于产品的研发和生产，持续推进技术创新，一直致力于提供高品质的户外运动用品。 年份事件 表1：威邦运动发展历程 1995公司设立，生产波纹管及卫浴洁具配件等 2001公司磐安工厂建成投产，主要生产地上泳池过滤器及床垫手动充气泵等。 2002公司开始生产床垫电动充气泵和地上泳池支架等。 2004公司厦门工厂建成投产，主要生产过滤器用蛇管束、充气床垫背包、床垫配件等产品。 2008公司金华工厂建成投产，开始生产摇椅、旋转椅和折叠椅等户外运动产品；公司厦门工厂投建马达系列产品。 2009公司开始自制钢管用于生产泳池轻量化支架和扶梯系列产品。 2015公司开始采购钢带自行分条用于高强度超薄轻量化钢管生产并提升工艺效率。 2018公司开始生产高端地上泳池钢壁支撑结构、气模充气泵和气模系列产品。 2022公司设立越南威邦，布局海外工厂。 资料来源：公司官网，公司招股说明书，申港证券研究所 涉足地上泳池和户外家居两大行业，产品线丰富。根据公司招股说明书，威邦运动的营收来源可分为地上泳池核心配件，户外运动产品和充气运动产品核心配件三类产品线。公司涉足地上泳池和户外家居两大行业，是地上泳池行业内龙头企业BESTWAY、INTEX的长期合作供应商，已在地上泳池核心配件行业取得了领先的行业地位，在全球支架地上泳池核心配件（不包含泳池衬垫）市场份额占比达到50.20%，是全球市场占比最大的支架地上泳池核心配件生产商。 表2：威邦运动与主要竞争对手对比 地上泳池生产商 威邦运动 明达实业 东莞保利树 品牌logo主要产品 地上泳池核心配件；充气运动产品核心配件；户外 地上泳池；软体SPA产品；休闲娱乐产品；户 休闲娱乐产品（圣诞树等）；地上泳池；充气运 运动产品 外运动产品 动产品 主要生产模式 ODM模式 自主生产为主 自主生产为主 主要客户 Bestway，INTEX等 自产自销 自产自销 资料来源：公司招股说明书，申港证券研究所 公司重视技术创新及新产品研发。公司及其控股子公司拥有313项专利，其中发 明专利12项，实用新型专利280项，外观设计专利21项。2020年、2021年和 2022年研究开发费用总额占公司销售收入总额的比例分别为3.57%、3.62%和 4.