轻纺美妆行业周报：相宜本草启动A股IPO 国货美妆迎上市潮

相宜本草启动A股IPO国货美妆迎上市潮 ——轻纺美妆行业周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：相宜本草启动A股IPO国货美妆迎上市潮 事件：近日，相宜本草启动A股IPO进程。据中国证监会披露，上海相宜本草化妆品股份有限公司于11月10日与中金公司签署上市辅导协议，正式启动 A股IPO进程。相宜本草创立于2000年，20余年来一直以本草护肤为品牌理念与研发驱动，致力于在皮肤护理市场传承中华本草智慧、打造自然健康之美。 相宜本草专注于中草药护肤领域，成功打造多款功效显著的本草护肤品。公司 产品现已覆盖洁面、眼霜、面膜、乳液等品类，并且成功打造八大明星系列产品。公司将“红景天”护肤线作为核心系列，以“红景天”的成分IP烙印抢占消费心智。此外，主品牌相宜本草还拓展男士护肤、防晒、面膜等11个系列产品线，产品矩阵丰富。 差异化定位凸显竞争优势。相宜本草定位为“中草药护肤专家”，通过对中国 特色中草药的深度挖掘，打造差异化的品牌定位。自成立起，公司专注于中草药护肤，公司董事长封帅曾公开表示，中国特色植物资源将成为国货品牌与国际大牌竞争差异化的一个支点，未来相宜本草将持续推出一系列纯天然、安全且有功效的中草药护肤产品。 持续加大科研投入，建立完善的本草护肤科学研发体系。截至11月10日，公 司拥有33项发明专利，在本草提取、作用机理、功效评价等方面具备较强的技术实力。公司重视产学研合作，与上海中医药大学等多家科研机构建立了长期合作关系。此外，公司通过与上游化妆品类机构的紧密合作，依托前沿技术和功效加持产品力，成功推出了多款优质单品。比如公司与冻干面膜领域的龙头伟博海泰合作打造的龙胆修护冻干精华面膜，在今年双十一活动中销量超过319万盒，成绩斐然。 多渠道布局，品牌声量渐起。2017年起，公司开始优化商超渠道产品线，并积 极开拓三四线城市商超渠道，触达广大消费群体。2020年5月，公司正式从合作长达13年的丽人丽妆手中收回电商运营权，开启与消费者直接沟通互动的新阶段。目前，线上渠道方面，相宜本草已布局抖音、私域、“相宜荟”官方微信商城小程序等平台；线下渠道方面，公司不断完善化妆品店和超市渠道，并开设线下体验店。近两年，随着公司在渠道运营方面的不断创新，品牌声量渐起。 相宜本草双十一销售表现亮眼。在今年的双11大促中，相宜本草天猫旗舰店 GMV突破2亿，同比去年增长88%。旗下多款产品销量高增，据品牌数据显示，其中，龙胆冻干精华面膜销量超过319万盒，龙胆安心舒润乳霜/水盈霜 销量超69万瓶。品牌核心产品——红景天系列中，焕白精华液销量超30万 瓶，焕亮修护乳霜销量超3万瓶。 多家国货美妆企业冲击IPO。目前国内多家美妆企业正处于IPO中，美妆行业具有国货替代逻辑，高端化趋势，行业集中度有待提升，建议关注美妆行业国货龙头企业。 市场回顾（11月14日-11月18日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨1.41%，在申万31个一级行业中排名第10，跑赢大盘，子板块中，造纸板块表现较好，上涨4.66%，文娱用品表现 评级增持（维持） 2022年11月20日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料轻工行业股票家数 153 纺服行业股票家数 117 美护行业股票家数 29 轻工行业平均市盈率 29.96 纺服行业平均市盈率 22.34 美护行业平均市盈率 41.21 市场行业平均市盈率 行业表现走势图 11.01 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《重组胶原蛋白赛道前景广阔建议关注龙头企业》2022-11-13 2、轻纺美妆周报《双十一美容护肤品类国货排名提升》2022-11-06 3、轻纺美妆周报《文具业发展向好晨光股份优势显著》2022-10-24 4、轻纺美妆周报《卫浴龙头箭牌家居开启申购》2022-10-16 5、轻纺美妆周报《运动鞋履行业景气发展建议关注龙头华利集团》2022-10-10 相对较差，上涨0.07%；纺织服装行业本周上涨1.21%，在申万31个一级行业中排名第11，跑赢大盘，子板块中，纺织制造板块上涨1.2%，服装家纺板块上涨1.84%，饰品板块下跌0.5%；美容护理行业本周下跌0.82%，在申万31个一级行业中排名第23，跑输大盘，子板块中，个护用品板块上涨2.3%，化妆品板块下跌2.93%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所下降，MDI价格较上周有所下降。 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，11月18日，针叶浆市场价7,433.04元/吨，较上周五下跌0.37%；阔叶浆市场价6,639.78元/吨，较上周五下跌0.65%；本 色浆市场价6650元/吨，较上周五下跌0.75%；化机浆市场价5433.33元/吨，较上周五上涨1.24%。包装纸方面，11月18日，瓦楞纸市场价3308.13元/吨，较上周五下跌0.28%；白板纸市场价4075.00元/吨，较上周五持平。文化印刷纸方面，11月18日，双胶纸市场价6700.00元/吨，较上周五下跌0.74%；生活用纸方面，11月18日市场价8158.33元/吨，较上周五下跌0.61%。 纺织服装：11月18日，棉花价格为15,117.69元/吨，较上周下跌0.53%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略：疫情态势逐渐稳定，建议关注双十一势头下美护板块龙头企业【贝泰妮】、【珀莱雅】、【爱美客】、【华熙生物】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。 内容目录 1.每周一谈：相宜本草启动A股IPO国货美妆迎上市潮5 2.本周行情回顾7 3.行业数据追踪9 3.1家具9 3.1.1商品房成交数据9 3.1.2原材料数据9 3.1.3家具制造业月度数据10 3.2造纸及包装10 3.2.1原材料价格10 3.2.2成品纸价格10 3.3纺织服装11 4.重要新闻及公司公告12 4.1新闻12 4.1.1浙江省轻工业质检院完成微生物实验室改造升级助力纺织产业绿色可持续发展12 4.1.2纺织原材料全线上涨近期市场会迎来拐点吗？12 4.1.3零突破！造纸领域首个由我国主导完成的国际标准发布12 4.2公司公告13 5.风险提示14 图表目录 图1：相宜本草旗下首家线下体验店6 图2：本周申万一级行业涨跌幅（%）7 图3：本周市场涨跌幅（%）7 图4：年初至今市场涨跌幅（%）7 图5：轻工制造行业本周涨幅前五（%）8 图6：轻工制造行业本周跌幅前五（%）8 图7：纺织服装行业本周涨幅前五（%）8 图8：纺织服装行业本周跌幅前五（%）8 图9：美容护理行业本周涨幅前五（%）9 图10：美容护理行业本周跌幅前五（%）9 图11：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速9 图12：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速9 图13：中国主要市场木材价格（元/张）9 图14：国内MDI、TDI、软泡聚醚市场价（元/吨）9 图15：全国家具制造业累计营业收入（亿元）10 图16：全国家具制造业累计利润总额（万元）10 图17：国内纸浆现货价格（元/吨）10 图18：国际纸浆外盘价格（美元/吨）10 图19：包装纸市场价格（元/吨）10 图20：文化印刷纸市场价格（元/吨）10 图21：生活用纸市场价格（元/吨）11 图22：国内棉花市场价格（元/吨）11 图23：国内纱线市场价格（元/吨）11 图24：国内涤纶市场价格（元/吨）11 图25：国内氨纶锦纶市场价格（元/吨）11 表1：公司八大明星系列产品5 表2：多家国货美妆企业冲击IPO6 1.每周一谈：相宜本草启动A股IPO国货美妆迎上市潮 近日，相宜本草启动A股IPO进程。据中国证监会披露，上海相宜本草化妆品股份有限公司于11月10日与中金公司签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程。相宜本草创立于2000年，20余年来一直以本草护肤为品牌理念与研发驱动，致力于在皮肤护理市场传承中华本草智慧、打造自然健康之美。 相宜本草专注于中草药护肤领域，成功打造多款功效显著的本草护肤品。公司产品现已覆盖洁面、眼霜、面膜、乳液等品类，并且成功打造八大明星系列产品。公司将“红景天”护肤线作为核心系列，以“红景天”的成分IP烙印抢占消费心智。此外，主品牌相宜本草还拓展男士护肤、防晒、面膜等11个系列产品线，产品矩阵丰富。 表1：公司八大明星系列产品 系列名称 产品品类 核心成分 主要功效 产品图片 小红侠家族系列 眼霜、护乳霜、精华液等 川藏红景天 抗氧 山茶花焕活系列 精萃油、眼霜等 云南紫溪山山茶花抗衰老 龙胆安心系列 喷雾、面膜、乳霜等 西藏龙胆 呵护敏感 芯净自然系列 保湿乳、洁面乳等 福建建宁莲芯 控油 四倍蚕丝光泽系列洁面乳、精华液、精华霜等浙江湖州蚕丝 保湿 百合高保湿系列 洁面乳、修护霜、修护眼霜甘肃兰州百合 保湿修护 睡莲水灵肌系列精华露、保湿霜云南抚仙湖莲花肌肤保湿 黑茶控油系列平衡乳、洁面乳云南普洱黑茶控油、抗痘 资料来源：相宜本草官网，申港证券研究所 差异化定位凸显竞争优势。相宜本草定位为“中草药护肤专家”，通过对中国特色中草药的深度挖掘，打造差异化的品牌定位。自成立起，公司专注于中草药护肤，公司董事长封帅曾公开表示，中国特色植物资源将成为国货品牌与国际大牌竞争差异化的一个支点，未来相宜本草将持续推出一系列纯天然、安全且有功效的中草药护肤产品。 持续加大科研投入，建立完善的本草护肤科学研发体系。截至11月10日，公司拥有33项发明专利，在本草提取、作用机理、功效评价等方面具备较强的技术实力。 公司重视产学研合作，与上海中医药大学等多家科研机构建立了长期合作关系。此外，公司通过与上游化妆品类机构的紧密合作，依托前沿技术和功效加持产品力，成功推出了多款优质单品。比如公司与冻干面膜领域的龙头伟博海泰合作打造的龙胆修护冻干精华面膜，在今年双十一活动中销量超过319万盒，成绩斐然。 多渠道布局，品牌声量渐起。2017年起，公司开始优化商超渠道产品线，并积极开拓三四线城市商超渠道，触达广大消费群体。2020年5月，公司正式从合作长达13年的丽人丽妆手中收回电商运营权，开启与消费者直接沟通互动的新阶段。目前，线上渠道方面，相宜本草已布局抖音、私域、“相宜荟”官方微信商城小程序等平台；线下渠道方面，公司不断完善化妆品店和超市渠道，并开设线下体验店。近两年，随着公司在渠道运营方面的不断创新，品牌声量渐起。 图1：相宜本草旗下首家线下体验店 资料来源：风尚美容，申港证券研究所 相宜本草双十一销售表现亮眼。在今年的双11大促中，相宜本草天猫旗舰店GMV突破2亿，同比去年增长88%。旗下多款产品销量高增，据品牌数据显示，其中，龙胆冻干精华面膜销量超过319万盒，龙胆安心舒润乳霜/水盈霜销量超69万瓶。 品牌核心产品——红景天系列中，焕白精华液销量超30万瓶，焕亮修护乳霜销量 超3万瓶。 多家国货美妆企业冲击IPO。目前国内多家美妆企业正处于IPO中，美妆行业具有国货替代逻辑，高端化趋势，行业集中度有待提升，建议关注美妆行业国货龙头企业。 表2：多家国货美妆企业冲击IPO 企业名称 拟上市板块 进程 旗下主要品牌 相宜本草 \ 已签署上市辅导协议 相宜本草 环业集团 \ 已进入上市辅导期 滋源、美肤宝、法兰琳卡 上海上美 港交所 已提交招股书 一叶子、韩束、红色小象 毛戈平 上交所 已通过上市委会议 MAOGEPING、至爱终生 敷尔佳 深交所创业板 已通过上市委会议 敷尔佳 资料来源：中国证券网，环亚官网，中国经济网，Wind，申港证券研究所 2.本周行情回顾 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨1.41%，在申万31个一级行业中排名第10；纺织服饰行业本周上涨1.21%，在申万31个一级