铅锌日评：基本面弱势拖累铅价稳步上行；矿端减产+宏观利好，提振锌价

铅锌日评20230619：基本面弱势拖累铅价稳步上行；矿端减产+宏观利好，提振锌价 2023/6/19 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,175.00 0.33% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,460.00 0.52% 沪铅基差 元/吨 -285.00 -30.00 升贴水-上海 元/吨 -20.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 47.50 16.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 - 5.00 -1.50 35.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00 20.00 10.0025.00 期货活跃合约成交量 手64,198.00 15.32% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手40,458.00 -13.21% 成交持仓比 /1.59 32.87% 库存 LME库存 吨 38,400.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 37,872.00 1.69% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,135.00 0.33% 沪伦铅价比值 /7.24 0.19% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,570.00 0.93% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,560.00 1.01% 沪锌基差 元/吨 10.00 -15.00 升贴水-上海 元/吨 210.00 -10.00 升贴水-天津 元/吨 150.00 -20.00 升贴水-广东 元/吨 210.00 -30.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -0.70 -19.00 -0.70-8.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 170.00180.00 -80.00 10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 165.00 -25.00 期货活跃合约成交量 手135,400.00 -17.18% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手97,359.00 -4.24% 成交持仓比 /1.39 -13.52% 库存 LME库存 吨 80,975.00 -2.12% 沪锌仓单库存 吨 14,585.00 11.99% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,471.50 -0.52% 沪伦锌价比值 /8.32 1.54% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至6月16日，SMM铅锭五地库存总量4.38万吨，较6月9日增加0.45万吨，较6月12日增加0.41万吨，国内库存如期累库。2.SMM调研显示，6月10日至6月16日，SMM原生铅企业周度开工率57.53%，环比提升0.73个百分点；SMM再生铅企业周度开工率44.83%，环比持平；铅蓄电池企业周度开工率62.26%，环比提升0.48个百分点。 锌 1.SMM调研显示，截至6月16日，SMM铅锭七地库存总量10.74万吨，较6月12日下降0.01万吨，较6月9日增加0.16万吨，国内库存小幅波动。2.SMM调研显示，6月10日至6月16日，镀锌企业周度开工率69.88%，环比增长7.43个百分点，压铸锌合金企业周度开工率45.49%，环比下降0.31个百分点；氧化锌企业周度开工率61%，环比增加0.2个百分点。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.33%，沪铅主力合约收涨0.52%。 铅 美联储最新议息会议结果公示，6月暂不加息，符合市场预期，金属普遍翻红。基本面来看，沪铅2306合约交割，社会库存如期累库，生产端来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；本周后原生铅与再生铅冶炼厂检修逐渐结束，供给环比或将小幅增长；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。整体来看，期铅近期走出连涨路线，与去年同期相比重心略有上移，主要系原材料供应紧张和宏观利好所致，但目前基本面弱势难以支撑铅价稳步上涨，需关注后续库存累库及消费变动情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价上涨0.93%，沪锌主力合约收涨1.01%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至210元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至150元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至210元/吨。 锌 美联储6月稳步不动暂停加息，符合市场预期，有色金属普涨。国内来看，近期房地产情绪渐暖，整体情绪回稳，利好锌价。基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，瑞典矿业公司Boliden暂停爱尔兰锌矿Tara的生产，美联储6月暂停加息，锌价受到利好支撑反弹，但从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，预期锌价反弹空间有限，关注下游开工回暖情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006