有色金属行业周报：美联储表态偏鹰，但就业市场边际弱化，贵金属上行趋势不改

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本周关键词：美联储表态偏鹰、国内政策利好持续兑现。投资建议：维持行业“增持”评级。贵金属上行趋势延续，本周美国地产数据超预期，同时美联储表态偏鹰，金价承压下行，但初请失业金人数连续三周超预期上行，中期看美国经济的周期性回落难以避免，预计金价调整空间有限，而海外频发的银行破产危机本质上是对美联储持续加息尾部风险的确认，成为美联储进一步加息新的约束条件，贵金属已进入降息预期驱动的主升阶段，持续重视板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会。基本金属恰处布局良机，本周国内下调1年期和5年期LPR各10BP，政策利好持续兑现，同时铜铝等基本金属整体延续去库趋势，需求仍有支撑，但美元指数走高压制金属价格。按照历史平均40个月左右的周期长度来看，全球经济高位下行时间已过半，随着美联储逐步进入降息周期以及国内经济复苏趋势渐明，支撑全球经济走出底部，基本金属正处布局良机。