有色金属行业周报：美联储加息表态超预期，贵金属长期趋势不改

周观点：美联储加息表态超预期，贵金属短期承压长期趋势不改 贵金属：10月2日，美国9月PMI超预期达49，预期47.9，前值47.6。同日，美联储鹰派发言进一步强化加息预期，美元指数走强，压制黄金价格。10月6日，美国9月非农就业数据大幅超出预期，新增33.6万人，预期新增17万人，前值增加18.7万人，失业率环比持平在3.8%。美国经济仍然维持较强走势，为进一步加息提供支撑。 铝：供给端，据SMM，9月份国内电解铝产量有望同比增长5.2%至353万吨附近，10月份国内短期无大量增产预期，云南企业四季度暂未出现减产情况。需求端，国内铝下游加工板块国庆假期基本维持正常生产。库存采购方面，多数企业在节前主要为按需采购，加工企业整体备货情绪不高。总体看，库存端小幅上行，节中开工率稳保持稳定，供给端短期未有增减，预期铝价将横盘震荡。 铜：宏观方面，美国PMI及就业数据超预期向好，美联储加息预期强化，美联储鹰派表述超预期，美元指数走强，压制海外铜价。供给端，据SMM，预计10月电解铜产量环比将进一步增加，国庆期间，电解铜库存增加了2.05万吨至9.36万吨，累库幅度高于2022年同期的1.65万吨。需求端，下游加工企业开工率低于2022年同期，下游对10月订单持谨慎态度。总体看，需求端偏弱运行，供给端短期产量上行，铜价短期或持续承压。 锡：锡供给端，据SMM，节中多数冶炼企业生产部门正常生产，预计节中国内云南和江西地区冶炼企业开工率小幅回落，且节中依然有进口锡锭到国内市场，预计节后国内锡锭供应将相对宽松。需求端，节中下游焊料企业多数放假，9月部分焊料企业反应订单有所增加，国内锡锭库存下行。总体看，供给端明显增加，需求端有所恢复，10月需关注焊料新增订单及佤邦停产情况，预计锡价震荡上行。 商品价格：本周（10.2-10.6）黄金、白银、铜、铝、锡价格全面下挫 黄金：10月6日，COMEX黄金收盘价1831.8美元/盎司，周度环比-0.8%。10月6日，美元指数收于106.11，周度环比变动-0.1%；美国10年期国债收益率收4.78%，周度环比变动+19.0pct。 白银：10月6日，COMEX白银收盘价20.9美元/盎司，周度变动-6.3%。COMEX白银库存周度环比+1.19%。 铝：10月6日, LME铝现货结算价2208美元/吨，周度环比-4.31%。 铜：10月6日,LME铜现货结算价7968美元/吨，周度环比-3.78%。 锡：10月6日, LME锡现货结算价23965美元/吨，周度环比-1.0%。 宏观日历：下周（10.9-10.14）重点关注国内CPI及海外CPI数据 下周，美国9月核心PPI及CPI数据公布，若美国通胀水平超预期维持高位，本轮加息周期持续性或进一步拉长。同时需关注国内9月CPI数据及需求复苏情况。 风险提示：国内经济下行压力，美联储加息政策不确定性，贸易摩擦等。 1、周观点：美联储加息表态超预期，贵金属短期承压长期趋 势不改 贵金属：10月2日，美联储主席鲍威尔表示，美国经济仍在逐渐走出疫情影响的过程中，美联储的关注重点在于经济健康状况，价格稳定是整体经济的关键基石。 美联储理事同时表态需要进一步加息以求通胀水平及时回归2%。美联储鹰派发言进一步强化加息预期，美元指数走强，压制黄金价格。美国利率或进一步维持高位，同时2024年降息预期有所削弱，利率更高更久的预期被强化，金价受此影响快速下跌。但随着加息周期逐步进入尾声，金价压制或将逐步减弱。我们认为2023Q4将成为较好的黄金布局窗口，金价有望逐步进入上涨通道。 铝：供给端，据SMM，9月份国内电解铝产量有望同比增长5.2%至353万吨附近，10月份国内短期无大量增产预期，云南企业四季度暂未出现减产情况。需求端，国内铝下游加工板块国庆假期基本维持正常生产，假期内，铝板带箔、铝线缆开工较为稳定，铝型材及再生铝合金企业多安排放假。库存采购方面，多数企业在节前主要为按需采购，加工企业整体备货情绪不高。总体看，库存端小幅上行，节中开工率稳保持稳定，供给端短期未有增减，预期铝价将横盘震荡。 铜：宏观方面，节中美国PMI及就业数据超预期向好，美联储加息预期强化，美联储鹰派表述超预期，美元指数走强，压制海外铜价。供给端，据SMM，预计10月电解铜产量环比将进一步增加，国庆期间，电解铜库存增加了2.05万吨至9.36万吨，累库幅度高于2022年同期的1.65万吨。需求端，下游加工企业开工率低于2022年同期，下游对10月订单持谨慎态度。总体看，需求端偏弱运行，供给端短期产量上行，铜价短期或持续承压。 锡：锡供给端，据SMM，节中多数冶炼企业生产部门正常生产，预计节中国内云南和江西地区冶炼企业开工率小幅回落，且节中依然有进口锡锭到国内市场，预计节后国内锡锭供应将相对宽松。需求端，节中下游焊料企业多数放假，9月部分焊料企业反应订单有所增加，国内锡锭库存下行。总体看，供给端明显增加，需求端有所恢复，10月需关注焊料新增订单及佤邦停产情况，预计锡价震荡上行。 2、周观察：美联储连续鹰派表述，贵金属短期快速承压 节前美联储连续鹰派表述，贵金属短期快速持续承压。9月29日，美元指数收于106.19，周度环比变动+0.6%；美国10年期国债收益率收4.59%，周度环比变动+15.0pct。节前，9月25日，摩根大通CEO戴蒙出席一场会议上表示，美联储或加息至7%，次日，美联储官员表示预计年内将再有一次加息并进一步强调将通胀将至2%水平的重要性。国庆节前美联储官员加息表态超预期，金价连续下挫。节前一周，9月25日至9月29日，COMEX黄金下跌4.16%。 节中美国经济数据公布，叠加美联储进一步鹰派发言，贵金属继续承压。10月6日，美元指数收于106.11，周度环比变动-0.1%；美国10年期国债收益率收4.78%，周度环比变动+19.0pct。节中经济数据方面，10月2日，美国公布9月PMI数据，美国9月PMI超预期达49，预期47.9，前值47.6。10月6日，美国9月非农就业数据大幅超出预期，新增33.6万人，预期新增17万人，前值增加18.7万人，失业率环比持平在3.8%。美国经济及就业市场走势皆超预期，美国经济仍然维持较强走势，为进一步加息提供支撑。同时，节中美联储官员鹰派继续维持鹰派表述，表示需要进一步加息将通胀降低至2%水平，利率平台或将更高且高利率持续时间将更长。受此影响，美元指数走高，黄金价格进一步受挫。 表1：截止10月8日，CME显示2024年6月将开启降息 3、周跟踪：美联储鹰派表态超预期，海外金属价格全面受挫 3.1、板块&个股（9.25-9.28）：有色金属跑输大盘1.48pct，新材料板块涨幅领先 板块来看，周内上证指数下跌0.70%，有色金属板块下跌2.18%，跑输大盘1.48pct。 子板块来看，周内新材料板块涨幅领先，涨幅为0.34%。个股来看，周内哈焊华通、东睦股份、*ST园城涨幅领先，涨幅分别为9.1%、5.0%、4.8%。 图1：周内有色金属板块下跌2.18%，跑输大盘1.48pct 图2：周内大盘下跌0.70% 图3：新材料板块涨幅领先 表2：哈焊华通、东睦股份、*ST园城涨幅领先，涨幅分别为9.1%、5.0%、4.8% 3.2、商品价格：本周（10.2-10.6）黄金、白银、铜、铝、锡价格全面下挫 黄金：10月6日，COMEX黄金收盘价1831.8美元/盎司，周度环比-0.8%。10月6日，美元指数收于106.11，周度环比变动-0.1%；美国10年期国债收益率收4.78%，周度环比变动+19.0pct。 白银：10月6日，COMEX白银收盘价20.9美元/盎司，周度变动-6.3%。COMEX白银库存周度环比+1.19%。 表3：本周COMEX黄金环比下跌0.8%，COMEX白银环比下跌6.3% 图4：美元指数周度变动-0.1% 图5：十年期美债收益率周度变动+19.0pct 图6：COMEX黄金非商业多头最新仓单22.84万张 图7：美国SPDR及iShares黄金ETF持仓1274.83吨 图8：COMEX白银库存周度环比+1.19% 图9：SHFE白银库存周度环比+1.50% 铝：10月6日,LME铝现货结算价2208美元/吨，周度环比-4.31%。 图10：LME铝现货价2208美元/吨，周环比-4.31% 图11：LME铝现货价低于2022年同期 铜：10月6日, LME铜现货结算价7968美元/吨，周度环比-3.78%。 图12：LME铜价7968美元/吨，周环比-3.8% 图13：LME铜价高于2022年同期 锡：10月6日,LME锡现货结算价23965美元/吨，周度环比-1.0%。 图14：LME锡结算价23965美元/吨，周度环比-1.0% 图15：LME锡价高于2022年同期 4、行业新闻：中国9月PMI重返扩张区间、美国9月非 农数据超预期 统计局：中国9月制造业PMI为50.2%，重返扩张区间。中国9月官方制造业PMI为50.2，预期为50，前值为49.7。9月，随着政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52.0%。(SMM) 美国9月非农数据超预期。10月6日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国9月非农就业人口增加33.6万人，为今年年初以来的最大增幅，远超预期的17万人，8月初值为18.7万人。此前两个月的就业数据也出现了大幅向上修正：8月份的新增人数上修4万，达到22.7万人；7月份的新增人数从15.7万人大幅上修到23.6万人。(Wind) 北方稀土10月挂牌价：多稀土产品价格环比小幅上调。10月7日，北方稀土发布2023年10月稀土产品挂牌价格，多稀土产品价格环比小幅上调。氧化镧及氧化铈均报9800元/吨，较2023年9月持平。氧化镨钕报493400元/吨，较2023年9月上涨16700元/吨，环比涨幅3.5%；氧化钕报501700元/吨，较2023年9月上涨16700元/吨，环比涨幅3.44%；金属镨钕报608000元/吨，较2023年9月上涨20000元/吨，环比涨幅3.4%；金属钕报618000元/吨，较2023年9月上涨20000元/吨，环比涨幅3.34%。(SMM) 我国新型能源矿产调查取得新突破。据中国地质调查局局长李金发在2023年全球能源转型高层论坛上透露，当前地质调查工作把支撑国家能源资源安全保障和新型能源体系构建摆在突出位置，新型能源矿产调查评价取得新突破，打造了四川甲基卡锂矿、青海夏日哈木镍钴矿等32处中大型资源基地；常规油气、页岩油气调查取得新进展，开辟了新疆柯坪、贵州正安、湖北宜昌等一批油气、页岩气勘查开发新区。与此同时，我国成功完成两轮海域天然气水合物勘查试采，实现从“探索性试采”向“试验性试采”、从“跟跑”到“领跑”的重大跨越；成功实施全国地热资源调查评价和重点地区干热岩试验性发电并网，推动形成地热能多元利用新局面。 (SMM) 蓝深科技与美国科氏工业达成锂吸附剂独家供应协议。蓝深新材料官微消息，10月2日，西安蓝深新材料科技股份有限公司与美国科氏工业集团的KTS公司签订了锂选择性吸附剂的长期独家协议，将自主研发的DLE直接提锂技术推向北美和欧洲市场。KTS将独家分销并在北美和欧洲市场使用蓝深锂选择性吸附剂（LSS），作为其Li-Pro直接锂提取（DLE）工艺的一部分。(SMM) 工信部：尽快出台新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法。工信部在答复政协第十四届全国委员会第一次会议第04456号(工交邮电类617号)提案时表示，下一步加强前瞻性研究和全局性谋划，尽快出台新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法，强化监管约束力度。结合产业发展需求，加快回收服务网点等一批标准研制工作，提升标准支撑水平。充分发挥国家产融平台作用，落实落细产融合作支持工业绿色低