有色金属行业周报：美联储降息预期升温，贵金属上行趋势不改

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【研报摘要】

本研报基于近期的宏观经济动态和市场表现，提出以下关键要点：

贵金属市场展望

• 降息预期与贵金属价格：美国通胀数据超预期回落，加之对债务上限的担忧，促使市场对降息预期升温。尽管美元指数走强给金价带来压力，但预计随着美国经济周期性回落，贵金属价格调整空间有限，贵金属市场已进入降息预期驱动的主升阶段。
• 贵金属板块投资机会：持续看好贵金属板块内高成长性和资源优势明显的投资机会。

基本金属市场分析

• 国内经济与基本金属：国内4月经济数据低于预期，但基本金属整体延续去库存趋势，库存低于往年同期水平，需求支撑稳定。
• 全球经济展望：全球经济高位下行时间已过半，随着美联储逐步进入降息周期和国内经济复苏趋势明朗，基本金属市场正迎来布局良机。

行情回顾与宏观经济因素

• 股市与贵金属：美股和A股整体呈现回落趋势，贵金属价格在美元指数高位的影响下承压。
• 基本金属：国内经济数据弱化，基本金属价格整体承压，但库存水平和需求情况显示市场韧性。
• 宏观经济因素：国内经济数据、美国和欧元区的CPI数据以及全球制造业PMI均反映出了经济复苏的复杂性和不确定性。

风险提示

• 宏观经济波动、政策变动、以及市场对经济增长和通货膨胀的预期变化。

贵金属与基本金属细分领域

• 贵金属：金价底部逐步探明，大周期上行趋势已确立。黄金ETF持仓回升，COMEX净多头结构延续。
• 基本金属：国内社融见底，但海外流动性收缩周期对基本金属市场构成挑战。铝、铜等金属面临供应风险和市场需求双重考验。

结论

• 综合宏观经济动态和市场表现，贵金属和基本金属市场展现出不同的机遇与挑战。贵金属市场受降息预期提振，而基本金属市场则需关注国内外经济复苏节奏以及供应面的变化。

请注意，上述总结基于研报内容进行提炼，旨在提供一个清晰、简洁的概览，以便快速理解关键信息点。如有需要，可以进一步详细探讨特定领域的数据和预测。