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建筑材料行业周报:LPR如期调降,有望提振地产链回暖

建筑建材2023-06-26方晨上海证券余***
建筑材料行业周报:LPR如期调降,有望提振地产链回暖

证LPR如期调降,有望提振地产链回暖 研 报 券——建筑材料行业周报(20230617-20230623) 究增持(维持)核心观点 告行业:建筑材料 央行如期下调LPR利率,年内首降释放宽松信号。2023年6月20 日,央行调降LPR利率10bp,其中1年期LPR利率下调至3.55%, 日期: 2023年06月26日 5年期LPR利率下调至4.2%。此次LPR跟随MLF对称式下调 10bp,是LPR自2022年8月调降后的首次下调,显示出在当前房地 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 产市场低迷背景下,释放利好地产的宽松信号。 LPR下调带动房贷利率回落,有望提振地产链回暖。本月LPR下调,最直接的影响将带动房贷利率的下调,有效降低购房成本。从房贷利率趋势来看,全国首套及二套平均房贷利率自2021年11月以来 高位回落。截至2023年5月,全国首套平均房贷利率为4%,二套房 % % 06/2209/2211/2201/2304/2306/23 平均房贷利率为4.91%,分别较2021年11月回落173bp和108bp。因此,此次LPR的下调,有望带动全国房贷利率的进一步回落,促进 5 1地产链的回暖。 -3% -8% -12% -16% -20% 行-24% 业-28% 周 报 相关报告: 《降息打开政策空间,关注地产链底部布局机会》 ——2023年06月17日 个人房贷利率以LPR为基准形成,LPR调降后,多城银行的房贷利率已经随之下调。据潮新闻、宁波晚报、上证报、财联社等报道,自6月21日起,已经有多城市银行宣布调降商业房贷利率,部分城市首套利率已经降至4%关口。其中,杭州和宁波多家银行最新执行首套4%,二套4.8%利率;上海多家银行执行首套4.55%。二套5.25%利率;北京地区多家银行执行首套4.75%,二套5.25%利率。 行业重点数据跟踪: 水泥:随着南方进入梅雨季节,6月18至20日南方大范围迎来较强雨水,受雨水天气增多影响,终端需求偏弱,本周水泥价格延续弱势运行,环比跌幅小幅收窄。 平板玻璃:同样受梅雨影响,平板玻璃淡季下游需求偏弱,本周平板玻璃延续下跌;成本端,纯碱开工率环比提升幅度略有扩大。 光伏玻璃:本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格延续持平。玻纤:本周玻纤价格继续持平,延续偏弱运行。 碳纤维:本周碳纤维价格环比持平,端午节前后价格低位持稳。 投资建议 目前地产数据仍然处于底部,是当前市场预期进一步出台政策的关键。随着本月LPR如期调降,释放利好地产的宽松信号,有望带动地产链的回暖。因此,在行业筑底阶段,可以重点布局当前处于底部,且有望受益于数据好转的竣工链,建议关注消费建材龙头,包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等,以及家居的顾家家居等。 风险提示 宏观经济下行风险,房地产行业修复不及预期带来需求不急预期;统计样本带来数据差异。 目录 1周观点:LPR如期调降,有望提振地产链回暖3 2本周行情回顾5 2.1板块行情回顾5 2.2个股行情回顾6 3行业重点数据跟踪6 3.1水泥6 3.2平板玻璃7 3.3光伏玻璃8 3.4玻纤8 3.5碳纤维9 4风险提示9 图 图1:6月OMO、MLF、LPR利率变化汇总3 图2:全国首套/二套平均房贷利率4 图3:申万一级行业周度涨跌幅对比5 图4:2023年初至今建筑材料与沪深300走势对比5 图5:建筑材料子板块周度涨跌幅对比5 图6:板块成分股一周涨幅TOP10(建筑材料)6 图7:板块成分股一周跌幅TOP10(建筑材料)6 图8:全国水泥均价6 图9:全国水泥产量及当月同比6 图10:秦皇岛港动力煤平仓价7 图11:全国行业毛利(元/吨)7 图12:全国浮法玻璃平板价(元/吨)(分年度)7 图13:平板玻璃产量及当月同比7 图14:重质纯碱价格8 图15:纯碱开工率8 图16:3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价8 图17:光伏玻璃周度库存8 图18:2400tex缠绕直接纱价格9 图19:玻纤企业产量及开工率9 图20:碳纤维主流产品价格9 图21:碳纤维工厂库存9 表 表1LPR调降后部分城市银行执行的最新房贷利率4 1周观点:LPR如期调降,有望提振地产链回暖 央行如期下调LPR利率,年内首降释放宽松信号。2023年6月20日,央行调降LPR利率10bp,其中1年期LPR利率下调至3.55%,5年期LPR利率下调至4.2%。此次LPR跟随MLF对称式下调10bp,是LPR自2022年8月调降后的首次下调,显示出在当前房地产市场低迷背景下,释放利好地产的宽松信号。 期限 最新 调整后利率调整幅度 图1:6月OMO、MLF、LPR利率变化汇总 调整时间 逆回购 7天 2023-06-13 1.9% -10bp MLF 1年 2023-06-15 2.65% -10bp LPR 1年5年 2023-06-20 3.55% 4.2% -10bp-10bp 资料来源:央行官网,上海证券研究所 LPR下调带动房贷利率回落,有望提振地产链回暖。本月LPR的下调,最直接的影响将带动房贷利率的下调,将有效降低购房成本。从房贷利率趋势来看,全国首套及二套平均房贷利率自2021年11月以来高位回落。截至2023年5月,全国首套平均房贷利率为4%,二套房平均房贷利率为4.91%,分别较2021年11月下调173bp和108bp。因此,此次LPR的下调,也将有望进一步带动全国房贷利率的回落,促进地产链的回暖。 图2:全国首套/二套平均房贷利率 全国:首套平均房贷利率月%全国:二套平均房贷利率月% 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 0.0 资料来源:ifind,上海证券研究所 个人房贷利率以LPR为基准形成,LPR调降后,多城银行的房贷利率已经随之下调。据潮新闻、宁波晚报、上证报、财联社等报道,自6月21日起,已经有多个城市的银行宣布调降商业房贷利率。其中,杭州多家银行已经执行首套4%,二套4.8%利 率;宁波多家银行执行首套4%,二套4.8%利率;上海多家银行执行首套4.55%。二套5.25%利率;北京地区多家银行执行首套4.75%,二套5.25%利率。整体来看,各地商业房贷利率跟随LPR调降10bp,同时部分城市首套利率已经降至4%。 表1LPR调降后部分城市银行执行的最新房贷利率 城市最新执行房贷利率 杭州杭州工行、兴业、浦发等多家银行执行,首套4%,二套4.8% 宁波多家银行宣布执行,首套4%,二套4.8% 上海上海多家银行宣布执行,首套4.55%,二套5.25% 北京北京地区多家银行,首套4.75%,二套5.25% 资料来源:潮新闻,宁波晚报,上证报,财联社,上海证券研究所 我们认为,目前地产数据仍然处于底部,是当前市场预期进一步出台政策的关键。随着本月LPR如期调降,释放利好地产的宽松信号,有望带动地产链的回暖。因此,在行业筑底阶段,可以重点布局当前处于底部,且有望受益于数据好转的竣工链,建议关注消费建材龙头,包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等,以及家居的顾家家居等。 2本周行情回顾 2.1板块行情回顾 本周申万建筑材料行业指数下跌6.01%,跑输沪深300指数 3.51个百分点,在31个申万一级行业中,排名第31位。建筑材料二级子行业中,玻璃玻纤下跌3.52%,装修建材下跌6.65%,水泥下跌7.03%。 图3:申万一级行业周度涨跌幅对比 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 国防军工 汽车通信 公用事业机械设备计算机家用电器 环保电子 电力设备农林牧渔基础化工 综合银行 纺织服饰 煤炭交通运输 钢铁轻工制造医药生物石油石化非银金融有色金属美容护理建筑装饰食品饮料社会服务房地产商贸零售 传媒 建筑材料 -7% 资料来源:Wind,上海证券研究所 图4:2023年初至今建筑材料与沪深300走势对比图5:建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 2023-01-03 0.80 沪深300建筑材料(申万) 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-14 2023-02-28 2023-03-14 2023-03-28 2023-04-11 2023-04-25 2023-05-09 2023-05-23 2023-06-06 2023-06-20 水泥 玻璃玻纤 装修建材 -8% 资料来源:Wind,上海证券研究所 注:2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源:Wind,上海证券研究所 2.2个股行情回顾 本周建筑材料个股涨幅排名前五:三和管桩(+0.6%)、科创新材(+0.5%)、西藏天路(+0.5%)、中铁装配(+0.1%)、东宏股份(-0.8%)。 表现排名后五:聚力文化(-19.6%)、ST金圆(-14.3%)、旗滨集团(-10.3%)、东方雨虹(-9.5%)、顾地科技(-9.1%)。 图6:板块成分股一周涨幅TOP10(建筑材料)图7:板块成分股一周跌幅TOP10(建筑材料) 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 3行业重点数据跟踪 3.1水泥 水泥核心观点:随着南方进入梅雨季节,根据中国天气网,6月18至20日,南方大范围迎来较强雨水,因此受雨水天气增多影响,终端需求偏弱,本周水泥价格延续弱势运行,环比跌幅小幅收窄。 水泥价格&产量:价格方面,根据百川盈孚数据,6月24日全国水泥均价405元/吨,周环比变化-0.49%,小幅下跌;产量方面,根据国家统计局更新数据显示,2023年5月全国水泥产量 19637.87万吨,同比变化-0.4%,同比转负。 图8:全国水泥均价图9:全国水泥产量及当月同比 470 460 450 440 430 420 410 400 390 380 370 水泥均价(元/吨) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2022-06-24 2022-07-15 2022-08-05 2022-08-26 2022-09-16 2022-10-07 2022-10-28 2022-11-18 2022-12-09 2022-12-30 2023-01-20 2023-02-10 2023-03-03 2023-03-24 2023-04-14 2023-05-05 2023-05-26 2023-06-16 2015-03-31 2015-08-31 2016-01-31 2016-06-30 2016-11-30 2017-04-30 2017-09-30 2018-02-28 2018-07-31 2018-12-31 2019-05-31 2019-10-31 2020-03-31 2020-08-31 2021-01-31 2021-06-30 2021-11-30 2022-04-30 2022-09-30 2023-02-28 0 40 全国水泥当月产量万吨 水泥产量当月同比%(右轴) 30 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源:百川盈孚,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 水泥利润