原油沥青周报：原油，震荡格局延续，关注宏观情绪变化 沥青：供需矛盾有限，跟随成本震荡为主

原油沥青周报 原油：震荡格局延续，关注宏观情绪变化 沥青：供需矛盾有限，跟随成本震荡为主 作者：广发期货发展研究中心能化组联系方式：020-88818033 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年6月17日 沙特7月份自愿减产100万桶/天情况下，供应端将得以进一步收紧，咨询机构数据显示俄罗斯原油出口环比出现减量，OPEC+联盟的团结性仍对油价有一定的托底作用，但伊朗原油出口有增加的迹象，关注美对伊制裁放松带来利空冲击的可能性 。需求端，国内需求大致持稳为主，海外出行旺季对原油需求仍有一定的提振， 需求端稳中增加为主。宏观方面，随着美联储加息接近尾声，流动性压力阶段性原油缓解，但7月加息预期仍存的情况下，预计其对资产价格的扰动依然持续，国内方 面关注政策预期的兑现程度，利好政策兑现则对大宗商品价格形成提振，仍需关 注后续宏观情绪的变化。整体而言，供应端收紧预期叠加宏观情绪转好对油价形成支撑，但伊朗供应的潜在冲击、海外经济压力以及国内政策兑现力度仍制约油价上行空间，油价或延续区间震荡走势。 建议区间波段操作，布油参考72-80美元/桶 供应方面，炼厂利润仍然不高，炼厂提负的积极性有限，且原料问题尚未出台明确的通关政策，山东及华北地区部分炼厂还未复产，导致现货供应仍较紧俏；需求方面，近期北方天气尚可，北方需求有一定好转，而南方梅雨季影响下游施 沥青工，南方需求偏弱，除天气影响外，资金因素仍然制约需求恢复空间，需求好转程度有限。整体而言，沥青供需或延续大致平衡，供需矛盾有限，在此情况下沥青大概率跟随成本端运行为主，关注沥青原料问题的通关进展，以及下游需求的转好情况。 单边震荡思路，10合约区间参考3450-3800元/吨 品种观点 品种主要观点6.19-6.21策略 原油 1、行情回顾 原油行情回顾 上周油价呈现触底反弹走势，一方面美联储议息会议暂停加息，符合市场预期，欧洲央行则继续加息，美元走势疲弱，供应端美国方面宣布年内2000万桶购买SPR的计划，一定程度提振市场情绪，此外近期市场预期国内或出台经济刺激政策，提振了国内需求预期，油价在诸多利多因素的推升下出现反弹。 沙特上调2023年7月至欧洲、美国和亚洲官价 沙特至美国OSP 沙特至亚洲OSP 沙特至亚洲OSP 8 3 -2 2011/6/1 2012/1/1 12/8/1 /3/1 /1 -7 沙特至欧洲OSP $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 轻质中质重质 3.00 0.45 7.15 0.90 3.00 0.90 2.45 0.45 7.85 0.90 2.50 0.90 0.80 0.45 7.40 0.90 0.10 0.90 沙特至欧洲OSP 6 1 -4 -9 2011/6/1 2012/1/1 2012/8/1 2013/3/1 2013/10/1 2014/5/1 2014/12/1 2015/7/1 2016/2/1 2016/9/1 2017/4/1 2017/11/1 2018/6/1 2019/1/1 2019/8/1 2020/3/1 2020/10/1 2021/5/1 2021/12/1 2022/7/1 2023/2/1 -14 轻质中质重质 上周内外盘价差走强，B-W价差震荡，EFS价差走弱 2023/6/16 最新值 最新均值 上周均值 均值变动 沪油-布油 -12.40 -9.75 -16.00 6.25 沪油-美油 23.10 24.70 16.43 8.27 B-W 5.08 4.93 4.56 0.37 EFS 0.62 0.68 0.92 -0.25 内外盘价差（RMB/b） 境外跨市价差（$/b） 原油内外盘价差 150 100 50 0 -50 -100 -150 2022/ 7 上周WTI和BRENT月差震荡走弱 WTI月差结构（$/b）BRENT月差结构（$/b） WTI月差结构 9 7 5 3 1 -1 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 Brent月差结构 104 83 6 2 4 1 2 00 -2-1 -3 2023/2/232023/3/232023/4/232023/5/23 -0.6 2023/2/212023/3/212023/4/212023/5/21 M1-M6（左）M1-M12（左）M1-M2M1-M3 M1-M12（左）M1-M2M1-M3M1-M6 BRENT期限结构（$/b） WTI期限结构（$/b） 美元/桶WTI远月结构 75 74 73 72 71 70 69 68 67 66 65 CL1CL2CL3CL6CL12 2023/6/142023/6/72023/5/312023/5/232023/5/16 美元/桶Brent远月结构 80 79 78 77 76 75 74 73 72 71 70 CO1CO2CO3CO6CO12 2023/6/142023/6/72023/5/312023/5/232023/5/16 2、供应分析 9 6月EIA月报关于主产区的石油产量预测 千桶/天OPEC原油产能与产量 40000 38000 36000 千桶/天OPEC各国过剩产能 120002500 10000 据彭博数据，5月OPEC原油产量2826万桶/天，环比上月份减少50万桶/天。 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能 8000 6000 4000 2000 2011/7/1 2012/2/1 2012/9/1 2013/4/1 2013/11/1 2014/6/1 2015/1/1 2015/8/1 2016/3/1 2016/10/1 2017/5/1 2017/12/1 2018/7/1 2019/2/1 2019/9/1 2020/4/1 2020/11/1 2021/6/1 2022/1/1 2022/8/1 2023/3/1 0 2000 1500 1000 500 0 沙特宣布在前期自愿减产基础上，于7月份额外减产100万桶/日。2024年OPEC+产量配额重新调整至4046万桶/日，4月减产会议上自愿减产的成员国将减产截止时间延长至2024年底。OPEC+下一次会议定于2023年11月26日举行。 5月OPEC原油产量2826万桶/天，环比上月份减少50万桶/天 千桶/天 沙特 伊拉克 伊朗 利比亚 加蓬 委内瑞拉 安哥拉 尼日利亚 赤道几内亚 科威特 阿尔及利亚 阿联酋 刚果 OPEC产量 2023/5/31 9960 4210 2710 1120 200 740 1110 1380 70 2550 970 2990 250 28260 2023/4/30 10470 4130 2680 1100 190 730 1050 1200 70 2680 1010 3180 270 28760 2023/3/31 10400 4380 2580 1130 200 720 990 1440 50 2680 1020 3250 270 29110 2023/2/28 10370 4460 2560 1140 200 700 1100 1440 60 2690 1010 3230 280 29240 2023/1/31 10380 4470 2600 1100 190 670 1140 1360 60 2690 1010 3190 260 29120 2022/12/31 10480 4480 2640 1170 160 660 1080 1330 60 2670 1020 3170 260 29180 2022/11/30 10470 4480 2520 1150 190 690 1090 1200 80 2670 1010 3180 260 28990 2022/10/31 10910 4570 2510 1170 210 660 1050 1150 80 2810 1050 3420 250 29840 2022/9/30 11010 4520 2490 1200 200 670 1160 1100 100 2820 1040 3350 290 29950 2022/8/31 10930 4430 2520 1080 200 640 1170 1130 100 2810 1030 3350 270 29660 2022/7/31 10780 4420 2520 700 200 710 1130 1200 100 2770 1020 3240 260 29050 2022/6/30 10600 4420 2550 670 190 710 1200 1230 90 2640 1020 3190 270 28780 2022/5/31 10430 4430 2580 760 220 680 1160 1300 90 2690 1020 3100 260 28720 2022/4/30 10380 4460 2580 900 200 700 1140 1370 110 2610 990 3010 270 28720 2022/3/31 10270 4290 2590 1050 180 680 1170 1480 100 2640 990 2980 270 28690 2022/2/28 10170 4280 2550 1120 180 620 1170 1500 100 2620 980 2960 260 28510 2022/1/31 10060 4310 2520 950 180 670 1120 1520 110 2580 970 2910 270 28170 OPEC部分成员国原油产量 2011/6/1 2012/2/1 2012/10/1 2013/6/1 2014/2/1 2014/10/1 2015/6/1 2016/2/1 2016/10/1 2017/6/1 2018/2/1 2018/10/1 2019/6/1 2020/2/1 2020/10/1 2021/6/1 2022/2/1 2022/10/1 千桶/天 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 千桶/天 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 - 2011/12/1 2012/7/1 2013/2/1 2013/9/1 2014/4/1 利比亚产量 2014/11/1 利比亚产量 2015/6/1 沙特产量 2016/1/1 2016/8/1 2017/3/1 2017/10/1 利比亚产量 2018/5/1 2018/12/1 2019/7/1 2020/2/1 2020/9/1 2021/4/1 2021/11/1 2022/6/1 4400 3900 3400 2900 2400 1900 2023/1/1 2011/12/1 2012/6/1 2012/12/1 2013/6/1 2013/12/1 2014/6/1 2014/12/1 2015/6/1 2015/12/1 2016/6/1 2016/12/1 2017/6/1 2017/12/1 2018/6/1 2018/12/1 2019/6/1 2019/12/1 2020/6/1 2020/12/1 2021/6/1 2021/12/1 2022/6/1 2022/12/1 千桶/天 千桶/天 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 2011/12/1 2012/5/1 2012/10/1 2013/3/1 2013/8/1 2014/1