非银金融周报：非银受益经济预期修复

投资要点:随着前期市场调整基本到位，本周在政策刺激下A股交投活跃度迎来改善，本周央行降息对市场信心有所提振，期待后续进一步的政策出台，个股推荐中国平安、中信证券，建议关注中国人寿、东方证券。 本周行业动态 市场表现：本周（6.12~6.16）上证指数上涨1.30%，非银金融板块整体上涨0.61%，其中保险行业下跌1.77%，证券行业上涨1.77%，多元金融行业上涨1.29%。本周日均股基成交额11267.10亿，较前周上涨12.87%；本周日均两融余额16028.86亿，较前周下跌0.08%。 行业要闻：1）中国人民银行：发布2023年5月社融与金融统计数据；2）中国人民银行：调降OMO、SLF、MLF利率；3）国常会：研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。 下周投资观点 保险板块：经济复苏预期有望得到修复，保险股有望再迎资产负债双击。 本周央行先后调降OMO、SLF、MLF利率，体现了监管逆周期调节的政策思路，随着近期我国经济数据走弱导致市场此前对后续经济复苏持谨慎态度，也导致对保险这一顺周期板块的预期降低，股价也有所回调，但随着“降息”出台之后，预计后续还将有进一步的促进经济复苏的一揽子政策陆续出台，保险股有望从中显著受益。本周李强总理召开国常会，主题为研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，会议内容有效提振了市场信心，后续我国经济有望稳步复苏，长端利率水平也有望触底回升。与此同时，保险板块负债端修复的力度也有望超市场预期，我们认为市场此前在对板块资产端有所担忧之下对后续板块的负债端表现不够重视，我们反复强调板块后续负债端业绩较大概率将进一步超预期，从而支撑估值回升，预计板块半年报业绩有望显著超出市场预期，同时政策的变化也使得三季度的销售情况也有望好于市场预期，显著缓解市场担忧。随着此前板块股价的调整，当前板块估值仍然具备较高吸引力，我们坚定看好保险板块后续的投资机会，个股推荐二季度业绩有望超预期且充分受益经济复苏预期改善的中国平安，同时建议关注下半年业绩稳健且更受益“中特估”的中国人寿以及下半年业绩弹性更大的新华保险。 券商板块：“降息”之下，积极布局券商。本周中国人民银行先后调降OMO、SLF、MLF利率10个bp，有望显著提振市场信心，也可以看到本周市场交易活跃度环比上周有所回暖，“降息”之后的周三至周五成交额均突破1万亿，本周A股日均股票交易额回升至10109亿元（前一周为8963亿元，环比有所回升），反映出市场信心有所修复，随着政策的积极推出以及国常会上的积极表态，预计后续在相关政策和经济运行情况都将稳中向好，不断提振市场信心，从而推动A股交投活跃度持续回升。政策方面，6月13日，证监会举行学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育专题党课，证监会党委书记、主席易会满指出要加强资本市场监管等重点领域研究制定一揽子政策措施，预计后续还将有围绕证券行业发展的利好政策出台，促进行业健康发展；估值方面，券商指数当前PB仅为1.32倍，处于4.1%分位数的历史低位，当前时点建议积极配置券商板块。个股方面推荐各项业务均稳健的行业龙中信证券，建议关注业绩弹性大的东方证券。 风险提示：政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 1本周行业动态 1.1市场表现 截至2023年6月16日，本周（6.12~6.16）上证指数上涨1.30%，非银金融板块整体上涨0.61%，其中保险行业下跌1.77%，证券行业上涨1.77%，多元金融行业上涨1.29%。 本周日均股基成交额11267.10亿，较前周上涨12.87%；本周日均两融余额16028.86亿，较前周下跌0.08%。 图1：周日均股基成交额及环比 图2：周日均两融规模及占比 1.2行业要闻 1）中国人民银行：发布2023年5月社融及金融统计数据 2023年6月13日，中国人民银行发布2023年5月社融及金融统计数据。5月份新增社融1.56万亿元，同比少增1.31万亿元，低于市场一致预期的1.99万亿元。 其中对实体经济发放的人民币贷款新增1.22万亿元，同比少增6173亿元。5月末，广义货币(M2)余额282.05万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末低0.8pct，比上年同期高0.5pct；狭义货币(M1)余额67.53万亿元,同比增长4.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高0.1个百分点。流通中货币(M0)余额10.48万亿元,同比增长9.6%。当月净回笼现金1148亿元。 2）中国人民银行：调降OMO、SLF、MLF利率 2023年6月13日，中国人民银行下调公开市场操作（OMO）七天期逆回购利率，七天期逆回购利率由2.00%下调10bp至1.90%，为2022年8月以来首次下调。 6月13日当晚，中国人民银行下调隔夜、七天期、一个月期的常备借贷便利利率10bp，隔夜、七天期、一个月期的常备借贷便利利率分别由2.85%、3.00%、3.35%下调为2.75%、2.90%、3.25%。6月15日，中国人民银行开展2370亿元一年期MLF操作，中标利率2.65%，此前MLF利率为2.75%。 3）国家统计局：发布5月份规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额以及失业率数据 2023年6月15日，国家统计局发布5月份规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额以及失业率数据。5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。1）1-5月固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%。2）5月社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%。5月除汽车以外的消费品零售额33875亿元，同比增长11.5%。1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。3）5月全国城镇调查失业率为5.2%，环比持平；16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为20.8%、4.1%。 4）国家金融监督管理总局：公布2023年一季度保险公司投诉情况 2023年6月15日，国家金融监督管理总局发布《关于2023年第一季度保险消费投诉情况的通报》。2023年一季度监管共接收并转送保险消费投诉，银行业104909件，保险业26188件。2023年一季度保险业的投诉量，较上年同期减少357件，同比下降1.3%。其中，寿险公司投诉为1.48万件，同比减少14%；财险公司投诉1.14万件，同比增加21%。寿险公司的投诉显著下降，主要是退保投诉大幅减少。 5）国常会：研究推动经济持续回升向好的一批政策措施 2023年6月16日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，并审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》、《私募投资基金监督管理条例（草案）》。会议指出，当前我国经济运行整体回升向好，但外部环境更趋复杂严峻，全球贸易投资放缓等，直接影响我国经济恢复进程。针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。同时，引导金融机构根据不同发展阶段的科技型企业的不同需求，进一步优化产品、市场和服务体系，为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务。会议还指出，近年来，我国私募投资基金行业发展较快，在服务实体经济、支持创业创新等方面发挥了积极作用。制定专门行政法规，将私募投资基金业务活动纳入法治化、规范化轨道进行监管，有利于更好保护投资者合法权益，促进行业规范健康发展。要加强监督管理和发展政策的协同配合，对不同类别私募投资基金特别是创业投资基金实施差异化监管，抓紧出台促进创业投资基金发展的具体政策。 6）国资委：召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会 2023年6月14日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，提出中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。会议指出，近年来中央企业以资本市场深化改革为契机，主动运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率，工作取得积极成效。下一步，中央企业要把握新定位、扛起新使命，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。 7）券商中国：2023年券商分类评价工作启动 2023年6月14日，券商中国记者从相关券商获悉，一些地方证监局近日已经下发通知，要求券商做好2023年分类评价工作，通知要求各券商切实做好自评工作，按规定对照标准填写自评结果，并于今年6月下旬之前将自评结果报送相关证监局。 而今年券商评价表的扣分自评底稿中明确要求券商报送2021年和2022年“公司员工及高管薪酬发放情况”数据，其中还包含高管薪酬最高值等数据。此外，今年分类评价工作中，将对证券公司服务脱贫攻坚等社会责任履行情况、行业文化建设、证券公司服务新三板改革情况进行专项评价；对证券公司服务民企纾困等专项监管工作突出的证券公司予以适当加分激励，对落实专项监管工作不力的证券公司予以扣分。 8）股份行下调存款利率 2023年6月12日，贝壳财经报道称，在国有大行下调存款利率后，招商银行、平安银行、中信银行、浦发银行、光大银行、浙商银行、广发银行、恒丰银行、渤海银行等9家股份制银行均已跟随下调存款挂牌利率。其中，活期存款利率均下调5BP至0.2%，2年期定期存款利率下调10BP，3年期定期存款利率均下调15BP，5年期定期存款利率均下调15BP。随后，多家村镇银行跟随下调存款利率。部分村镇银行三年期、五年期定存利率仍高于3%，部分村镇银行五年期定存利率最高可达4%。 1.3重点公司动态 新华保险：2023年1月-5月，公司累计实现原保险保费收入人民币882.17亿元，同比+1.66%。5月当月保费收入为120.96亿元，同比+17.38%。 中国太平：2023年1月-5月，公司附属公司太平人寿、太平财险、太平养老保险分别累计实现原保险保费收入人民币812.67、133.85、43.69亿元，同比+4.01%、+15.36%、+24.41%。5月当月保费收入分别为124.08、25.74、6.35亿元，分别同比+17.49%、+14.25%、+30.28%。 中原证券：董事长菅明军先生到龄退休，申请辞去公司董事长职务。 中国人保：2023年1月至5月，本公司子公司中国人民财产保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司及中国人民健康保险股份有限公司累计实现原保险保费收入分别为2,416.81亿元、696.34亿元及301.09亿元，分别同比+8.5%、+3.8%、+7.0%。5月当月保费收入分别为370.10亿元、54.04亿元、26.12亿元，分别同比-2.91%，-29.20%，-21.02%。 众安保险：2023年1月至5月，公司累计实现原保险保费收入人民币112.15亿元，同比+33.8%。5月当月保费收入为27.56亿元，同比+55.79%。 中国平安：2023年1月至5月，本公司子公司中国平安财产保险股份有限公司中国平安人寿保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司累计实现原保险保费收入分别为1,248.93亿元、2,452.62亿元、94.77亿元、70.42亿元，分别同比+5.6%、+6.6%、-1.3%、+12.4%。5月当月保费收入分别为244.34亿元、370.77亿元、12.62亿元、11.93亿元，分别同比+13.57%、+6.79%、-8.98%、+36.72%。 中国太保：2023年1月至5月，公司累计实现原保险保费收入1,248.89亿元。 5月当月保费收入165.46亿元，同比+4.94%。 中信证券：中信证券以现金方式投资苏