非银金融周报：持续推荐受益经济复苏的非银板块

投资要点：经济有望逐步复苏，利好非银，个股推荐中国平安、中国财险、中信证券、华泰证券，建议关注东方财富、新华保险、中国太保、中国人寿。 本周行业动态 市场表现：本周（9.11~9.15）上证指数上涨0.03%，非银金融板块整体下降1.27%，其中保险行业下跌2.26%，证券行业下降0.89%，多元金融行业下降0.36%。本周日均股基成交额8371.44亿，较前周下降6.31%。 本周日均两融余额16012.04亿，较前周上涨1.87%。 行业要闻：1）中国人民银行：发布2023年8月社融与金融统计数据;2）中国人民银行：下调金融机构存款准备金0.25PCT。 下周投资观点 保险板块：经济稳步复苏，负债端催化在即，建议积极布局保险板块。本周发布的8月金融和经济数据均表明我国经济处于稳步复苏之中，后续随着相关政策的逐步推动落实以及政策效果的逐步显现，有望助力我国经济持续稳步复苏，利好顺周期属性的保险板块，在当前的市场位置和政策环境之下，我们建议投资者把握后续资产端预期有望改善下的保险板块布局机会。本周央行披露了2023年8月社融以及金融统计数据，8月新增社融3.12万亿元，对实体经济发放的人民币贷款新增1.34万亿元，超出市场预期，预计9月份制造业PMI有望重回荣枯线之上，实体经济融资需求有望改善，经济复苏态势向好，后续股市有望在经济复苏的催化下迎来上涨以及带动利率水平的阶段性触底回升，从而显著利好保险公司资产端预期修复。地产政策方面，近日自然资源部印发《关于开展低效用地再开发试点工作的通知》。根据通知，为落实在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的有关要求，将在北京市等43个试点城市开展低效用地再开发试点，有望助力经济的复苏。从负债端来看，预计今年头部公司都将更早启动开门红，个别公司开门红产品已经上市，预计在银行存款利率再次下调的背景下保险销售仍有望超预期，我们保持对开门红前期两位数正增的判断，从而有望超出市场预期，从而对板块股价构成积极催化。个股推荐受益地产政策以及外资流入的中国平安以及业绩更为稳健的中国财险，同时建议关注下半年业绩趋势相对更好的新华保险、转型更为领先的中国太保、后续队伍和负债端更为稳定的中国人寿。 券商板块：政策依旧是板块后续股价的主要驱动力。本周A股成交活跃度依旧较低，反映出市场投资者信心依旧有待提升，政策的不断推出也夯实了政策底，随着市场持续震荡，市场底或将临近。9月14日，央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25pct（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）,本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%，此次降准释放了超过5000亿元的中长期流动性，有利于降低实体经济融资成本，提供充足的流动性。本周证监会在投资端改革再进一步，近日监管部门对公募基金管理人证券交易模式进行了优化，允许各类公募基金管理人根据自身业务发展需要自主选择交易模式，此举有助于降低中长期资金的交易成本，吸引各类中长期资金加大权益类资产配置，促进资本市场平稳健康发展。预计后续还会有相关政策推出，对券商板块股价持续成有利催化，依旧看好板块后续股价表现。个股推荐传统券商龙头中信证券、华泰证券，建议关注财富管理龙头东方财富。 风险提示：政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 1.本周行业动态 1.1市场表现 截至2023年9月15日，本周（9.11~9.15）上证指数上涨0.03%，非银金融板块整体下降1.27%，其中保险行业下跌2.26%，证券行业下降0.89%，多元金融行业下降0.36%。 本周日均股基成交额8371.44亿，较前周下降6.31%。本周日均两融余额16012.04亿，较前周上涨1.87%。 图表1：周日均股基成交额及环比 图表2：周日均两融规模及占比 1.2行业要闻 1）中国人民银行：发布2023年8月社融与金融统计数据 2023年9月11日，人民银行发布2023年8月金融统计和社会融资数据。8月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量数据一转上月低迷表现，好于市场预期。 8月我国人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。 2）中国人民银行：降低金融机构存款准备金率 2023年9月14日，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率。中国人民银行称，当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。 3）证监会：就《上市公司向特定对象发行可转换公司债券购买资产规则（征求意见稿）》公开征求意见 2023年9月15日，为深化并购重组市场化改革，支持上市公司以向特定对象发行的可转换公司债券为支付工具实施重组，证监会在总结前期试点经验的基础上，起草了《上市公司向特定对象发行可转换公司债券购买资产规则（征求意见稿）》（以下简称《规则》），现向社会公开征求意见。主要内容包括：一是以援引上位法的方式，明确发行定向可转债实施重组需符合《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规定；二是按照“同样情况同等处理”的原则，参照发行股份购买资产的相关规定，就作为支付工具的定向可转债的定价机制、限售期限等作出规定；三是明确作为支付工具的定向可转债在转让、转股等环节的投资者适当性要求；四是明确在认定是否构成重组上市等情形时投资者拥有上市公司权益数量及比例的计算方式。此外，根据《规则》，上市公司可单独以定向可转债作为支付工具，自行决定重组交易对价全部由定向可转债支付或者搭配部分股份、现金支付。 4）中国人民银行：超额续作MLF，14天期逆回购利率下调20BP 2023年9月15日，央行进行5910亿元中期借贷便利(MLF)操作，操作利率为2.5%，当日有4000亿元1年期MLF到期；进行1050亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；进行340亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，此前为2.15%。 5）国家统计局：发布2023年8月经济运行数据 2023年9月15日，国家统计局发布2023年8月经济运行数据。 1）消费方面，8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33820亿元，增长5.1%。1—8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额271888亿元，增长7.2%。 2）工业增加值方面，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。 3）固定资产投资方面，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。、 4）房地产开发投资方面，1—8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资58425亿元，下降8.0%。1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积567792万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。其中，住宅新开工面积46636万平方米，下降24.7%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。 其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%；1—8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%，其中住宅销售面积下降5.5%。商品房销售额78158亿元，下降3.2%，其中住宅销售额下降1.5%。8月末，商品房待售面积64795万平方米，同比增长18.2%。其中，住宅待售面积增长19.9%。 5）商品住宅销售价格方面，8月份70个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数减少。从新建商品住宅看，8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%；二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅与上月相同；三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。从二手住宅看，8月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点；二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.5%和0.4%，降幅均与上月相同。8月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有17个和3个，比上月均减少3个。 6）证监会：公布2023年期货公司分类结果 2023年9月15日，证监会公布2023年期货公司分类结果。国泰君安、银河期货、中信期货等22家期货公司获得AA评级，国联期货、中金期货等33家期货公司获得A评级，中银期、瑞达期货等42家期货公司获得BBB评级，汇鑫期货、混沌天成等42家期货公司获得BB评级，华鑫期货、前海期货等5家期货公司获CCC评级，恒银期货、天鸿期货等4家期货公司获得CC评级，大通期货获得C评级，上海东方获D评级。 1.3重点公司动态 新华保险：公司于2023年1月1日至2023年8月31日期间累计原保险保费收入为人民币1278.61亿元，同比+5.59%。8月当月保费收入为82.93亿元，同比-6.77%。 中国人保：2023年1月-8月，公司附属子公司人保财险、人保寿险、人保健康分别实现原保险保费收入人民币3663.08亿元、872.90亿元、374.77亿元，同比分别为+7.7%、+11.5%、+10.5%；8月当月保费收入分别为349.18亿元、39.81亿元、17.42亿元；同比分别为+7.8%、+70.7%、+2.6%。 中国平安：2023年1月-8月，公司附属子公司平安财险、平安寿险、平安养老险、平安健康险分别实现原保险保费收入人民币2003.43亿元、3523.88亿元、131.31亿元、107.87亿元，同比分别为+2.6%、+8.8%、-6.4%、+12.1%；8月当月保费收入分别为227.97亿元、303.00亿元、10.14亿元、11.92亿元；同比分别为-7.1%、+1.7%、-9.9%、+8.6%。 中国太保：2023年1月-8月，公司附属子公司太保寿险、太保财险分别实现原保险保费收入人民币1888.87亿元、1,320.53亿元，同比分别为+9.2%、+11.9%； 8月当月保费收入分别为138.15亿元、133.16亿元；同比分别为+3.4%、+2.8%。 天茂集团：2023年1月-8月，公司实现原保险保费收入人民币323.07亿元，同比+25.0%；8月当月保费收入为16.57亿元；同比-27.9%。 海通证券：李海超先生因工作调动辞去公司副总经理职务，辞职后将不再担任公司其他任何职务。 瑞达期货：今日刘世鹏先生因身体原因申请辞去公司副总经理一职，辞职后将继续在公司担任其他职务。 长城证券：因工作调整，张巍先生拟辞去公司第二届董事会董事长、董事及董事会战略与发展委员会主任委员职务，并将在新任董事长上任时正式离任，在此之前将继续履行职责。 海德股份：近日公司与天府银行签署了《最高额保证合同》，为公司下属海徳资管西南分公司与天府银行开展的贷款业务提供连带责任保证担保，担保期限5年，担保的最高额债务本金8.76亿元。 东方财富：公司子公司东方财富证券2023年度第十三期短期融资券已发行完毕。本期债券发行价格为100元，票面利率2.41%，实际发行总额为15亿元。 江苏金租：公司注册资本因回购注销股权激励限制性