造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格均有小幅回落

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 本周木浆系纸品价格均有小幅回落 ——造纸产业链数据每周速递（2022/12/17） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年12月17日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌1.15%，跑输大盘0.05pct；造纸子板块上涨2.32%，跑赢大盘3.42pct。本周沪深300指数下跌1.10%，轻工制造(申万)指数下跌 1.15%，跑输沪深300指数0.05pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块上涨2.32%，跑赢大盘3.42pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，造纸板块上涨2.32%，包装印刷、文娱用品和家具板块分别下跌1.15%、1.94%、2.91%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌72元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下降5-18美元/ 吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌30 元/吨，针叶木浆现货价格下跌10元/吨；2022年11月下旬中国三大港口木浆库存 合计165万吨，环比下降5.9%；（3）本周溶解浆价格上涨100元/吨。 本周木浆系纸品价格均有下降，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌15元/吨，铜版纸价格下跌24元/吨，白卡纸价格下跌20元/吨；高档、低档箱板纸出厂价维稳。 11月家具出口额延续同比负增长：——地 2022-12-10 指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约19元/吨；铜版纸盈利水平较上周下降约8-27元/吨；白卡纸盈利水平较上周下降约13-22元/吨；废纸系纸品 产后周期产业链数据每周速递（2022/12/10） 盈利水平分化，高档箱板纸下降约22元/吨，低档箱板纸增加约18元/吨。 双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下 2022-12-10 本周木浆系纸品盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.1%。（1）机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.7%，环比减少1.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-10月累计同比下降28.1%；出口量方面，1-10月累计同比增加69.7%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 跌：——造纸产业链数据每周速递 （2022/12/10） 本周金属类原材料价格上涨，软体家具、塑料类原材料价格下跌：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/12/5） 2022-12-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/12/12-2022/12/18）4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格均有小幅回落5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格上涨6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格均有下降，废纸系纸品价格维稳8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平分化9 2.42022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.1%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.15%，造纸子板块上涨2.32%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下降5-18美元/吨（更新日期 2022/12/16，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌72元/吨（更新日期2022/12/16）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/12/16）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌30元/吨，针叶木浆现货价格下跌10元/吨 （更新日期2022/12/16）7 图8：2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%（更新日期 2022/11/30）................................................................................................................................8 图9：本周溶解浆价格上涨100元/吨，粘胶短纤价格下跌100元/吨，棉花价格指数上涨74元/吨（更新日期2022/12/16）8 图10：本周双胶纸市场均价下跌15元/吨（更新日期2022/12/16）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌24元/吨（更新日期2022/12/16）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌20元/吨（更新日期2022/12/16）9 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2022/12/16）9 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约19元/吨（更新日期2022/12/16）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降约8-27元/吨（更新日期2022/12/16）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约13-22元/吨（更新日期2022/12/16）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约22元/吨，低档箱板纸增加约18元/吨 （更新日期2022/12/16）10 图18：2022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加1.2%11 图19：剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 16.7%，环比减少1.1%11 图20：2022年10月纸及纸板当月进口量同比下降约17.9%11 图21：2022年10月纸及纸板当月出口量同比增加约44.7%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/12/16）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/12/16）5 1、行情回顾（2022/12/12-2022/12/18） 本周轻工制造行业指数下跌1.15%，跑输大盘0.05pct；造纸子板块上涨2.32%，跑赢大盘3.42pct。本周沪深300指数下跌1.10%，轻工制造(申万)指数下跌1.15%，跑输沪深300指数 0.05pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块上涨2.32%，跑赢大盘3.42pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，造纸板块上涨2.32%，包装印刷、文娱用品和家具板块分别下跌1.15%、1.94%、2.91%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.15%，造纸子板块上涨2.32% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位 4% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-29 2018-05-23 2018-07-12 2018-08-30 2018-10-26 2018-12-14 2019-02-12 2019-04-02 2019-05-27 2019-07-16 2019-09-03 2019-10-30 2019-12-18 2020-02-14 2020-04-03 2020-05-28 2020-07-20 2020-09-07 2020-11-03 2020-12-22 2021-02-10 2021-04-08 2021-06-01 2021-07-21 2021-09-08 2021-11-05 2021-12-24 2022-02-21 2022-04-13 2022-06-07 2022-07-26 2022-09-14 2022-11-09 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 休闲服务食品饮料农林牧渔医药生物 采掘商业贸易交通运输 电子纺织服装 银行沪深300综合 轻工制造计算机传媒 公用事业 汽车家用电器 钢铁非银金融建筑材料机械设备 通信房地产国防军工建筑装饰 化工电气设备有色金属 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格均有小幅回落 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/12/16） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 170 -2.9% -2.9% -35.8% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 135 -11.5% -11.5% -44.9% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 140 -11.1% -11.1% -45.1% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 165 -4.3% -4.3% -37.1% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1921 -3.6% -3.7% -18.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 885 持平 持平 46.3% 元/吨 6177 0.3% -1.1% 60.2% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 940 持平 持平 22.1% 元/吨 6560 0.3% -1.1% 33.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6490 -0.5% -1.5% 26.3% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7280 -0.1% -0.2% 20.7% 2022年11月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 165 - -5.9% 6.0% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 813 持平 持平 9.7% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6673 -0.2% -0.2% 18.9% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5606 -0.4% -1.3% 4.2% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5230 -0.4% -1.1% -10.9% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 5050 持平 -0.1% -9.0% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3475 持平 -0.3% -1