2023年北交所个股系列报告：车用胶管企业研究

三祥科技是一家车用胶管企业，主要为汽车制造商提供胶管总成。公司成立于2003年，2014年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。公司主要收入来源于车用胶管及其总成的销售，其中胶管总成是公司的主要收入来源。公司的产品毛利率较为稳定，但净利率不足10%。公司的销售模式为直销，约有40%的收入来自境内市场，约有60%的收入来自境外市场。公司的前装市场收入占比约60%，售后市场收入占比约40%。公司的主要客户包括上汽通用、比亚迪、吉利汽车、O‟Reilly等。目前，我国汽车产销量连续14年全球第一，为车用胶管等配套产业提供了较大的发展机会。三祥科技的业绩持续增长，但净利率较低。公司的研发投入较大，近五年累计金额为11,643.84万元，平均研发费用率为3.86%。

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