交易所批文更新跟踪周报：本周交易所无“终止”小公募

交易所批文更新跟踪周报20230702 本周交易所无“终止”小公募 2023年07月02日 本周交易所公司债批文状态更新情况 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理刘雪执业证书：S0100122030050电话：18344896727邮箱：liuxue@mszq.com研究助理唐梦涵执业证书：S0100122090014电话：15221856383邮箱：tangmenghan@mszq.com 本周（2023-06-26至2023-07-02，下文同），交易所审核反馈有更新的 公司债拟发行金额共计6030亿元，其中私募债3578亿元，小公募2452亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为89亿元，占全 部私募债的3%，其中“通过”的城投债为75亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为30亿元，占全部私募债的1%，其中无“终止”的城投债。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为150亿元， 占全部小公募的6%，其中“注册生效”的城投债为120亿元；无交易所审核反馈为“终止”的小公募。 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-07-02），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 57只，合计拟发行规模为975亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-07-02），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 相关研究1.利率债周度跟踪20230701：下周利率债发行2222亿元-2023/07/012.流动性跟踪周报20230701：下周逆回购到期11690亿元-2023/07/013.高频数据跟踪周报20230701：焦化企业开工率转降-2023/07/014.城投主体研究与分析系列：多视角再看主体：浙江（宁波都市区篇）-2023/07/01 5.利率专题：历史上的三季度债市-2023/07/ 01 债共38只，合计拟发行规模为652亿元。 分省份来看：2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 171亿元，其次是山东省（92亿元），贵州省（50亿元），湖南省（50亿元），四川省（39亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为63%，其次为贵州省（28%），云南省（15%），湖南省（6%），天津市（4%）。 分行政层级来看：2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 240亿元，其次是国家级园区平台（212亿元），地级市平台（130亿元），直辖市区平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为7%，其次为直辖市区（5%），省级园区（3.7%） 交易所非城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-07-02），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪6 3风险提示7 插图目录8 表格目录8 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-06-26至2023-07-02，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6030亿元，其中私募债3578亿元，小公募2452亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为89亿元，占全部私募债的3%，其中“通过”的城投债为75亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为30亿元，占全部私募债的1%，其中无“终止”的城投债。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 89.3,3%29.6,0.8% 75.3,4% 1977.7,55% 1481.4,41% 已受理已反馈通过终止 1272.7,59% 804.337% 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为150亿元，占全部小公募的6%，其中“注册生效”的城投债为120亿元；无交易所审核反馈为“终止”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 150.0,6% 311.0,13% 120.0,15% 310.0,38% 972.0,40% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 123.0,15% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 1019.0,41% 255.0,32% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 202 0 2000 1600 1200 800 400 0 1600% 1200% 800% 400% 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-07-02。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-07-02。 项目名称 项目状态品种计划发 行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的部分城投债情况（亿元） 临沂振东建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募15.30山东区县级淄博市城市资产运营集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30.00山东直辖市福建省能源集团有限责任公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券注册生效小公募120.00福建区县级资阳发展投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募20.00四川区县级 新疆维吾尔自治区哈密市国有资产投资经营有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 资料来源：wind，民生证券研究院 通过私募10.00新疆省级 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-07-02），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 57只，合计拟发行规模为975亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-07-02。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-07-02。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-07-02），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共38只，合计拟发行规模为652亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为171亿元，其次是山东省（92亿元），贵州省（50亿元），湖南省（50亿元），四川省（39亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为63%，其次为贵州省（28%），云南省（15%），湖南省（6%），天津市（4%）。 此外，截至2023-07-02，北京市、广西省、海南省等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为240亿元，其次是国家级园区平台（212亿元），地级市平台（130亿元），直辖市区平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为7%，其次为直辖市区（5%），省级园区（3.7%）。 此外，截至2023-07-02，直辖市和其他园区平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化（亿元）图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化（亿元） 200 150 100 50 终止金额终止率（右） 300 250 200 150 100 50 0 终止金额终止率（右） 8% 6% 4% 2% 0% 省直地 级辖级 0市市 直国区省其辖家县级他市级级园园区园区区 区 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-07-02。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-07-02。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-07-02），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 省份 2023-01-04 天风证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 80.00 湖北 表2：交易所非城投项目批文终止情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 3风险提示 1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛。 2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所，或存在披露不齐全、滞后情况。 3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地偿债压力超预期抬升。 插图目录 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）3 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元）3 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）3 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元）3 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化5 图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元）5 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化（亿元）6 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化（亿元）6 表格目录 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的部分城投债情况（亿元）4 表2：交易所非城投项目批文终止情况（亿元）6 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为