互联网行业周报（23年第21周）：9月游戏版号下发，淘宝APP正式上线淘宝买菜

指数情况：5月第四周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为3.42%。本周指数走势疲弱，主要因市场对美联储年内降息的预期减弱、对国内宏观经济数据反应偏悲观。本周人民币兑美元汇率继续下跌，连续三周走弱。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为1.28%。截至2023年5月25日，恒生科技指数PE-TTM为24.24x，处于恒生科技指数成立以来最低。 个股方面，互联网板块股票股价涨跌不一。港股方面，快手、阿里健康为本周涨幅为正的股票，单周涨幅为7.5%、1.9%。美股方面，拼多多、知乎、微软为本周表现前三，单周涨幅为18.0%、9.7%、4.6%。年初至今，亚马逊、微软、SEA为累计涨幅前三，累计涨幅分别为43.0%、39.5%、15.5%。 资金流向：腾讯控股、阿里巴巴分别为南向、非南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、快手-W、金蝶国际、美团-W、小鹏汽车-W；非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW、舜宇光学科技、中芯国际、阅文集团、金山软件。 互联网板块重点新闻： 行业动态：1）2023年5月国产网络游戏审批信息发布；2）2023年4月中国移动游戏市场规模同比下降4.37%。 公司动态：1）腾讯：腾讯副总裁林松涛接替黄凌冬出任虎牙董事长；2）阿里巴巴：淘宝APP正式上线淘宝买菜；Lazada推出电商AI聊天机器人；3）快手上线视频“宫格”直播；4）TikTok正在测试类ChatGPT聊天机器人； 抖音小程序开放核销工具解决方案。 投资建议：一季度财报已经陆续发布，根据各公司业务的恢复节奏，我们的推荐顺序如下：1)第一梯队：主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易；2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手； 受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的本地生活龙头美团。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数下跌3.42% 指数情况：5月第四周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为3.42%。本周指数走势疲弱，主要因市场对美联储年内降息的预期减弱、对国内宏观经济数据反应偏悲观。本周人民币兑美元汇率继续下跌，连续三周走弱。 同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为1.28%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票股价涨跌不一。其中： 1)港股方面，快手、阿里健康为本周涨幅为正的股票，单周涨幅为7.5%、1.9%，跑赢恒生科技指数10.9pct、5.3pct。 2)美股方面，拼多多、知乎、微软为本周表现前三的股票，单周涨幅为18.0%、9.7%、4.6%，跑赢纳斯达克指数15.5pct、7.1pct、2.1pct。 3)年初至今，亚马逊、微软、SEA为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为43.0%、39.5%、15.5%。 图3：5月第四周互联网板块重点公司表现 图4：5月第四周股价上涨的互联网股票（%） 图5：5月第四周股价下跌TOP10的互联网股票（%） 从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年5月25日，恒生科技指数PE-TTM为24.24x，处于恒生科技指数成立以来最低。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：5月游戏版号下发，4月中国移动游戏市场规模同比下降4% 2023年5月国产网络游戏审批信息发布。5月22日，国家新闻出版署官网发布了2023年5月国产网络游戏审批信息，共发放国产版号86款。本批版号共发放移动游戏84款（其中休闲益智14款）、PC端游7款、Switch游戏1款（5款多端）。今年以来，共发放版号460款（去年全年512款）。 腾讯至少1款：由腾讯魔方工作室群研发的《王牌战士2》，为MOBA+FPS玩法的手游。目前腾讯已有至少17款储备游戏拥有版号。 网易至少1款：PC/移动双端《七日世界》，此前未有公开信息。目前网易已有超过10款储备游戏拥有版号。 哔哩哔哩2款：①手游《依露希尔：星晓》：B站自研二次元卡牌RPG；②手游《光隙解语》，B站代理、丛云科技研发的二次元卡牌RPG。目前B站已经有至少6款储备游戏拥有版号。 2023年4月中国移动游戏市场规模同比下降4.37%。5月25日，伽马数据发布了《2023年4月游戏产业报告》。2023年4月，中国游戏市场收入224.94亿元，环比上升2.96%，同比下降2.16%，受移动游戏市场收入影响较大。2023年4月，中国移动游戏市场收入162.18亿元，环比上升4.03%，同比下降4.37%。环比上升主要由新品带动，一方面本月新品表现较佳，有2款新品（《合金弹头：觉醒》、《崩坏：星穹铁道》）进入伽马数据移动游戏流水测算榜TOP10，带来可观增量；另一方面，上月部分新游如《原始征途》等首月流水部分释放于本月，实现环比大幅增长。 图7：国内游戏市场规模及增速（亿元，%） 图8：国内移动游戏市场规模及增速（亿元，%） 公司动态：淘宝APP正式上线淘宝买菜 腾讯副总裁林松涛接替黄凌冬出任虎牙董事长。5月23日消息，腾讯副总裁林松涛将接替黄凌冬出任虎牙董事长，同时他还将继续在腾讯履职，负责应用宝业务，向腾讯COO任宇昕汇报。而黄凌冬在卸任后，继续在腾讯互动娱乐事业群(IEG)任职。 6月30日后公众号商业合作营销内容需通过腾讯官方广告平台发布。5月24日，微信公众平台运营中心发布公告：根据《互联网广告管理办法》相关规定，公众号运营者在发布营销内容时，应依法标识广告内容，确保营销内容合规。为进一步提升合规能力，保障用户的阅读和使用体验，帮助运营者更好地实现营销内容的合规，保护消费者权益，维护良好的生态环境，公众号运营者与第三方商业合作形式推销商品或者服务，如附加购物链接等购买方式的商业合作营销内容，在2023年6月30日之后应通过腾讯官方广告平台进行发布。若未通过腾讯官方广告平台发布，平台将按照运营规范等规则对相关内容和帐号进行限制。 淘宝APP正式上线淘宝买菜。5月25日IT之家消息，淘宝APP首页正式上线“淘宝买菜”入口。淘菜菜超市公众号日前就发文称，淘菜菜（次日自提）与淘鲜达（即刻到家）合并，并更名为淘宝买菜。据官方介绍，“淘宝买菜”将在全国200多个城市为用户提供“1小时到家”和“次日自提”两种不同形态的生鲜购买服务。 阿里旗下控股Lazada推出电商AI聊天机器人LazzieChat。5月26日消息，Lazada日前宣布推出东南亚首款由OpenAI ChatGPT技术提供支持的电子商务AI聊天机器人——LazzieChat。LazzieChat可以智能回复用户提问，充当私人导购，提供个性化建议和商品推荐，帮助用户优化购物体验。该服务现已在新加坡、菲律宾和印度尼西亚提供。 快手上线视频“宫格”直播，最高可获得12%分成奖励。5月24日消息，快手近日上线了一项新的激励政策——视频“宫格”直播。目前，在快手直播里，视频“宫格”直播类型主要有四宫格、六宫格和九宫格三类。据相关统计数据显示，目前快手的新主播（8-28天），九宫格厅收益平均值是普通视频直播的7.2倍。 政策分成上，以视频“宫格”聊天室任务流水为奖励基数，完成开播任务，最高任务奖励可达8%；完成流水任务，最高任务奖励可达12%。 TikTok正在测试类ChatGPT聊天机器人Tako。5月26日电商报消息，TikTok正在测试一款名为Tako的类ChatGPT人工智能聊天机器人，它可以和用户交流短视频相关问题，并帮助他们发现内容。 抖音小程序开放核销工具解决方案，核销率平均提升接近2.29%。5月26日电商报消息，抖音小程序顺应生活服务行业的经营趋势，开放了抖音小程序核销工具解决方案，帮助生服商家更好的解决核销问题，提升经营效率。据介绍，核销工具是消费者在抖音购买团购券后，直接可在抖音小程序内核销团购券的工具。消费者通过线上买券、线上下单，到店提货，告别了传统线下核销流程。据悉，接入该方案后，参与商家核销率平均提升接近2.29%。 百度推出电商新品牌“百度优选”。5月25日36氪获悉，2023百度万象大会上，百度副总裁、百度电商总经理平晓黎正式推出了百度电商新品牌——百度优选。 “我们将通过智能导购助手、选购指南卡、榜单、商品测评、聚合比价、直播等核心产品矩阵，协同为用户提供智能化的电商服务。”平晓黎介绍说：“从最新月度来看，我们的总GMV年同比增长152%，月交易用户数增长100%，复购率增长25%，动销商家数增长103%。” 资金流向：腾讯控股、阿里巴巴分别为南向、非南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、快手-W、金蝶国际、美团-W、小鹏汽车-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金蝶国际、快手-W、华虹半导体、腾讯控股。 南向资金净流出前五的公司分别为舜宇光学科技、中芯国际、阅文集团、联想集团、金山软件；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为阅文集团、舜宇光学科技、金山软件、瑞声科技、中芯国际。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW、舜宇光学科技、中芯国际、阅文集团、金山软件；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为阅文集团、舜宇光学科技、金山软件、阿里巴巴-SW、中芯国际。 非南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股、快手-W、金蝶国际、美团-W、小鹏汽车-W；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金蝶国际、快手-W、华虹半导体、腾讯控股。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重Top10 投资建议 一季度财报已经陆续发布，根据各公司业务的恢复节奏，我们的推荐顺序如下： 1)第一梯队：主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易； 2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴； 3）第三梯队：受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手；受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的本地生活龙头美团。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。