互联网行业周报（23年第35周）：多家大模型通过备案，今年第二批进口游戏版号下发

指数情况：8月第五周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为2.97%。8月27日，财政部、税务总局发布公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。尽管对港股市场没有直接影响，但活跃资本市场的政策信号让市场信心得到增强。同期，纳斯达克指数录得上涨，单周涨幅为3.25%。 截至2023年8月31日，恒生科技指数PE-TTM为24.39x，处于恒生科技指数成立以来1.24%分位点。 个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，云音乐、网易、百度集团为本周表现前三，单周涨幅为13.4%、6.7%、5.7%。美股方面，拼多多、贝壳、知乎为本周表现前三，单周涨幅为29.3%、29.2%、11.6%。年初至今，英伟达、META、亚马逊为累计涨幅前三，累计涨幅分别为232%、146%、64%。 资金流向：美团为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、小鹏汽车-W、快手-W、比亚迪电子、小米集团-W；非南向资金净流入前五的公司分别为快手-W、腾讯控股、联想集团、金山软件、京东健康。 行业动态：1)中国香港特区政府宣布成立促进股票市场流动性专责小组；2)今年第2批进口游戏版号发放：腾讯网易均有1款获批；3）多家大模型首批通过备案向公众开放。 公司动态：1）QQ音乐上线机器人作歌功能；2）夸克扫描王APP独立上线； 3）美团优选“下午达变中午达”；美团外卖与UU跑腿、顺丰同城和闪送达成合作打造配送网络。 投资建议：进入9月以来，恒生科技指数呈现震荡走势，9月初利好经济政策不断出台，美团、快手、腾讯等顺周期资产明显反弹，此后股价呈现β行情。2023Q2财报发布后，多数互联网公司对下半年业绩指引较为乐观；横向对比其他行业，互联网板块股票性价比凸显，在政策呵护的大背景下，我们认为公司质地较好、基本面坚挺的顺周期资产有较强的上涨空间。我们的推荐顺序为： 一梯队：产品周期较强，老产品表现稳健的网易；释放利润确定性强、估值合理偏低的短视频龙头快手；外卖壁垒优质、到店业务份额企稳回升的互联网龙头美团。 二梯队：主业壁垒优质，估值合理且利润确定性强的顺周期互联网龙头腾讯； 估值较低，竞争格局缓和的电商龙头阿里巴巴。 风险提示：政策风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数上涨2.97% 指数情况：8月第五周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为2.97%。8月27日，财政部、税务总局发布公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。尽管对港股市场没有直接影响，但活跃资本市场的政策信号让市场信心得到增强。同日，国家统计局发布数据，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39439.8亿元，同比下降15.5%，降幅比1-6月份收窄1.3个百分点。 同期，纳斯达克指数录得上涨，单周涨幅为3.25%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势 个股方面，互联网板块股票涨跌不一。其中： 1)港股方面，云音乐、网易、百度集团为本周表现前三，单周涨幅为13.4%、6.7%、5.7%，跑赢恒生科技指数10.4pct、3.7pct、2.7pct。 2)美股方面，拼多多、贝壳、知乎为本周表现前三，单周涨幅为29.3%、29.2%、11.6%，跑赢纳斯达克指数26.0pct、25.9pct、8.3pct。 3)年初至今，英伟达、META、亚马逊为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为232%、146%、64%。 图3：8月第五周互联网板块重点公司表现 图4：8月第五周股价涨幅TOP10互联网股票（%） 图5：8月第五周股价下跌的互联网股票（%） 从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年8月31日，恒生科技指数PE-TTM为24.39x，处于恒生科技指数成立以来1.24%分位点。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：中国香港特区政府宣布成立促进股票市场流动性专责小组 中国香港特区政府宣布成立促进股票市场流动性专责小组。8月29日新华社消息，中国香港特区政府29日宣布成立促进股票市场流动性专责小组，全面检视影响股票市场流动性的因素，并向行政长官提交改善建议。专责小组将全面检视影响市场流动性的内外主要因素，包括上市制度、市场结构、交易机制等方面。专责小组也会就提升香港股票市场的竞争力、促进其可持续发展，以及如何向重点市场的发行人和投资者推介香港股票市场等情况，提出具体建议。 今年第二批进口游戏版号下发。8月29日，国家新闻出版署官方公布了今年第2批进口游戏版号，以及新一批游戏审批变更信息。本次共发放31个进口版号，今年一共发放58个。其中8款PC端游、22款手游、2款Switch（1款PC/移动双端）。腾讯《航海王：壮志雄心》、儒意景秀《仙境传说：爱如初见》、祖龙《阿凡达：重返潘多拉》、网易《指环王：纷争》、完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》、心动网络《旋转音律》等游戏获批，另有网易《巅峰极速》、完美世界《幻塔》等游戏增报客户端版本获批。 图7：2011-2023年每年下发的进口游戏版号数量 图8：2021-2023年每月下发的网络游戏版号数量 多家大模型首批通过备案向公众开放。8月31日第一财经消息，首批通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案的大模型百度文心一言、百川智能、商汤商量SenseChat宣布今日起面向全社会开放服务。除了上述三家企业外，还有消息称，北京的抖音（云雀大模型）、智谱AI（GLM大模型）、中科院（紫东太初大模型），上海的MiniMax（ABAB大模型）、上海人工智能实验室（书生通用大模型）等多家企业和机构的大模型位列第一批名单。 公司动态：美团优选推出“明日中午达” 腾讯《无限法则》宣布12月1日起停止运营。IT之家9月2日消息，腾讯旗下战术竞技类游戏《无限法则》周五通过Steam社区公告称，该作于今年9月1日起停止下载，将于12月1日起停止运营。 QQ音乐上线机器人作歌功能，布局AIGC音乐创作赛道。Tech星球消息，QQ音乐上线了一项名为“启明星机器人作歌”的功能，根据玩法，用户可以基于机器人技术辅助自己创作歌曲。该项服务基于腾讯音乐旗下的启明星机器人的智能创作，从当前的体验看，目前仅支持DIY个性祝福的AI音乐创作，用户可以选择生日祝福、恭喜恭喜、情人节祝福等类型，然后输入对方名字，即可完成词曲的生成。 用户可以对歌曲进行录制或者让AI进行录制，录制完成后的作品可以发送给其他用户，并进行保存。 夸克扫描王APP独立上线。Tech星球消息，阿里智能信息事业群推出的夸克扫描王APP已经陆续上架各大应用商店，这也是夸克加码学习、办公两大场景的第一个独立APP。扫描后的编辑能力也是夸克扫描王APP的特色之一。当用户在完成扫描后，可以提取相关文字、表格，或者转Word文件等。此外，用户还可以对电子文件进行编辑，包括去水印、去手写、去阴影等。 美团优选配送服务升级，推出“明日中午达”。8月30日，美团优选官宣推出“明天上午到”的配送服务，从下午4点自提加速到上午11点。 美团外卖与UU跑腿、顺丰同城和闪送达成合作打造配送网络。新京报8月28日消息，美团外卖宣布，继续加强即时配送的合作生态建设，与顺丰同城、闪送、UU跑腿达成合作。美团外卖将结合自有配送体系，与合作方共同为商家打造更丰富的配送网络，共建合作共赢的即时配送行业生态。 小红书上线“找搭子”社交功能，加码轻社交。Tech星球消息，小红书在其主APP中，上线了名为“找搭子”的社交功能。根据玩法介绍，用户可以在线上找到有相同兴趣的用户，并一起进行相活动。根据体验，找搭子目前分为“找单人搭子”和“建群找搭子”等两种方式。在单人搭子中买用户需要选择搭子类型，比如游戏搭子、追剧搭子、学习搭子或其他。然后再用一句话描述要找搭子的类型，最后生成找搭子笔记进行发布。建群找搭子的玩法和单人找搭子类似。 资金流向：美团为南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、小鹏汽车-W、快手-W、比亚迪电子、小米集团-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、比亚迪电子、快手-W、美团-W、金蝶国际。 南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股、联想集团、金山软件、哔哩哔哩-W、京东健康；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为金山软件、华虹半导体、哔哩哔哩-W、平安好医生、商汤-W。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为快手-W、腾讯控股、联想集团、金山软件、京东健康；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为快手-W、金山软件、华虹半导体、哔哩哔哩-W、平安好医生。 非南向资金净流出前五的公司分别为美团-W、小鹏汽车-W、比亚迪电子、金蝶国际、小米集团-W；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、比亚迪电子、美团-W、金蝶国际、海尔智家。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 投资建议 进入9月以来，恒生科技指数呈现震荡走势，9月初利好经济政策不断出台，美团、快手、腾讯等顺周期资产明显反弹，此后股价呈现β行情。2023Q2财报发布后，多数互联网公司对下半年业绩指引较为乐观；横向对比其他行业，互联网板块股票性价比凸显，在政策呵护的大背景下，我们认为公司质地较好、基本面坚挺的顺周期资产有较强的上涨空间。我们的推荐顺序为： 一梯队：产品周期较强，老产品表现稳健的网易；释放利润确定性强、估值合理偏低的短视频龙头快手；外卖壁垒优质、到店业务份额企稳回升的互联网龙头美团。 二梯队：主业壁垒优质，估值合理且利润确定性强的顺周期互联网龙头腾讯；估值较低，竞争格局缓和的电商龙头阿里巴巴。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 免责声明