互联网行业周报（23年第30周）：政策暖风频吹带动指数上涨，7月游戏版号发放

指数情况：7月第四周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为8.83%。主要因中共中央政治局召开会议，坚持稳中求进，各地纷纷推出平台经济利好政策。同期，纳斯达克指数录得上涨，单周涨幅为2.02%。截至2023年7月28日，恒生科技指数PE-TTM为27.99x，处于恒生科技指数成立以来9.18%分位点。 个股方面，互联网板块股票几乎全线上涨。港股方面，金蝶国际、美团、阿里健康为本周表现前三，单周涨幅为20.3%、11.1%、10.3%。美股方面，爱奇艺、BOSS直聘、贝壳为本周表现前三，单周涨幅为26.1%、21.4%、21.4%。 年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三，累计涨幅分别为57.4%、48.4%、41.8%。 资金流向：快手-W为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为快手-W、腾讯控股、美团-W、小鹏汽车-W、商汤-W； 非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、阅文集团、阿里健康、小米集团-W、舜宇光学科技。 行业动态：1）中共中央政治局召开会议；2）《浦东新区促进文创类互联网平台产业高质量发展的若干政策举措》发布；3）国家新闻出版署下发88款国产网络游戏版号；4）上半年国内游戏市场实际销售收入规模为1442.6亿元，同比下降2.39%；5）QuestMobile发布2023互联网广告市场半年报告。 公司动态：1）淘宝直播与王者荣耀达成合作；2）京东旗下公司申请“京东拼拼”商标；3）Temu将于8月上线中东站点。 投资建议：自7月24日政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出；基本面角度，各公司二季度财报集中在8月发布，我们预计大部分公司二季度业绩比此前预测更好：交易类平台受消费复苏良好驱动；广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业下半年头部产品集中供应。互联网板块近期持续反弹，恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间，我们重点推荐基本面扎实、确定性强、个股增速与估值匹配的网易、拼多多、快手及腾讯控股。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数上涨8.83% 指数情况：7月第四周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为8.83%。主要受中共中央政治局召开会议召开，指出要用好政策空间，各地纷纷推出平台经济利好政策影响。 同期，纳斯达克指数录得上涨，单周涨幅为2.02%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势 个股方面，互联网板块股票几乎全线上涨。其中： 1)港股方面，金蝶国际、美团、阿里健康为本周表现前三，单周涨幅为20.3%、11.1%、10.3%，跑赢恒生科技指数11.5pct、2.3pct、1.5pct。 2)美股方面，爱奇艺、BOSS直聘、贝壳为本周表现前三，单周涨幅为26.1%、21.4%、21.4%，跑赢纳斯达克指数24.1pct、19.4pct、19.4pct。 3)年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为57.4%、48.4%、41.8%。 图3：7月第四周互联网板块重点公司表现 图4：7月第四周股价涨幅TOP10的互联网股票（%） 图5：7月第四周股价走跌的互联网股票（%） 从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年7月28日，恒生科技指数PE-TTM为27.99x，处于恒生科技指数成立以来9.18%分位点。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：2023上半年国内游戏市场同比下降2.4%，广告市场同比增长5.2% 中共中央政治局召开会议。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。 会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 《浦东新区促进文创类互联网平台产业高质量发展的若干政策举措》。7月29日，在2023中国首届国际AI游戏产业大会上，浦东新区区委宣传部（区文体旅游局）对外发布了《浦东新区促进文创类互联网平台产业高质量发展的若干政策举措》。 依据该政策，文创类互联网平台企业落户浦东将在资金、人才、办公空间、营商服务等各方面得到全力支持。 国家新闻出版署下发88款国产网络游戏版号。7月26日，版署官网发布了2023年7月国产网络游戏审批信息，共发放国产版号88款。其中PC端游6款、移动游戏86款（其中26款休闲益智），4款为PC/移动双端。 《2023年1-6月中国游戏产业报告》发布。7月27日，中国国际数字娱乐产业大会(CDEC)在上海浦东嘉里大酒店召开，中国音像与数字出版协会第一副理事长、中国音数协游戏工委主任委员张毅君在会上对外发布《2023年1-6月中国游戏产业报告》。今年1-6月，国内游戏市场收入规模为1442.63亿元，同比下降2.39%，环比增长22.2%，市场回暖趋势明显。收入同比下降的主因，是用户消费意愿及消费能力1-4月尚未恢复。进入5月后，尽管市场收入出现较大增幅，仍无以抵消此前降幅。按此趋势，预计下半年将会出现较为强劲的反弹。细分市场中：1）移动游戏市场收入1067.05亿元，同比减少3.41%，环比增长29.2%，回暖势头强劲。2）客户端游戏市场收入329.43亿元，同比增长7.17%。3）网页游戏收入同比下降11.87%，整体规模为23.85亿元。4）主机游戏市场实际销售收入7.47亿元，同比下降15.16%。 图7：国内游戏市场规模及增速（亿元，%） 图8：国内手游市场规模及增速（亿元，%） QuestMobile发布2023互联网广告市场半年报告。7月25日QuestMobile发布2023互联网广告市场半年报告。数据显示，从Q1开始，互联网广告市场恢复增长，Q1规模达到1462.2亿元，同比增长2.3%，预计Q2将达到1593.4亿，同比增长8.1%；随着下半年经济进一步修复、回升，下半年互联网广告市场规模将突破4090亿，同比增长9.5%。 图9：中国互联网广告市场大盘及增速（亿元，%） 公司动态：淘宝直播与王者荣耀达成合作 腾讯联合信通院启动行业大模型标准联合推进计划。7月28日36氪消息，腾讯宣布将与信通院将联合牵头开展《面向行业的大规模训练模型技术和应用评估方法第1部分：金融大模型》编制，据悉，这是国内首个金融行业大模型标准，能够为金融行业智能化的高质量规范化发展提供重要支撑。 淘天集团成立KA服务部。7月25日消息，据雪豹财经社报道，淘天集团正式成立KA服务部，涵盖了淘天三大业务发展中心的所有大行业，包括服饰、大快消、消费电子、家居家装、运动户外等近20个行业。知情人士称，此次变动不涉及组织架构调整。淘天品牌业务发展中心总裁刘鹏任KA服务部负责人。 淘宝直播与王者荣耀达成合作。7月27日消息，淘宝直播日前与王者荣耀达成重要合作，将把电竞直播搬上淘宝。双方将联合发起“王者荣耀明星邀请赛”，面向天下广发英雄帖，号召各路游戏玩家入淘开播，决赛之夜也将于8月5日在淘宝直播竞逐冠军。 京东旗下公司申请“京东拼拼”商标。7月26日消息，天眼查App显示，近日，北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司申请注册2枚“京东拼拼”商标，国际分类涉及广告销售、运输贮藏，当前商标状态均为申请中。 Temu将于8月上线中东站点。7月25日消息，据亿邦动力报道，拼多多跨境电商平台Temu计划在今年8月开放其中东站点，目前暂无具体上线日期。据悉，目前在中东市场，主要的玩家包括亚马逊、NOON、阿里速卖通、SHEIN、MEIG等大型平台。 资金流向：快手为南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为快手-W、腾讯控股、美团-W、小鹏汽车-W、商汤-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、快手-W、商汤-W、金蝶国际、哔哩哔哩-W。 南向资金净流出前五的公司分别为理想汽车-W、阿里健康、舜宇光学科技、京东集团-SW、平安好医生；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前四的公司分别为理想汽车-W、阿里健康、平安好医生、舜宇光学科技、众安在线。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、阅文集团、阿里健康、小米集团-W、舜宇光学科技；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为阅文集团、理想汽车-W、阿里健康、小米集团-W、平安好医生。 非南向资金净流出前五的公司分别为快手-W、腾讯控股、美团-W、小鹏汽车-W、商汤-W；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、快手-W、商汤-W、金蝶国际、哔哩哔哩-W。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 投资建议 自7月24日政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出；基本面角度，各公司二季度财报集中在8月发布，我们预计大部分公司二季度业绩比此前预测更好：交易类平台受消费复苏良好驱动；广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业下半年头部产品集中供应。互联网板块近期持续反弹，恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间，我们重点推荐基本面扎实、确定性强、个股增速与估值匹配的网易、拼多多、快手及腾讯控股。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。