互联网传媒行业周观点：9月首批游戏版号下发，数部新片定档进一步激活观影市场

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|传媒 9月首批游戏版号下发，数部新片定档进一步激活观影市场 强于大市（维持） ——互联网传媒行业周观点（08.31-09.06） 日期：2020年09月06日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周市场下行，传媒行业（申万）下跌0.69%，跑赢指数0.84pct。《八佰》斩获超23亿票房，已超出此前猫眼专业版预期；《花木兰》、《急先锋》定档，带动观影市场进一步回暖，影视院线行业H2业绩修复确定性强。中报披露结束，建议关注高景气度细分领域业绩增长强劲个股，推荐游戏领域，业绩增长确定性强（Q3诸多新品上线）、催化剂丰富，近期调整后配置性价比更为凸显。 投资要点： ⚫ 在线视频：1）央视频上线影视专区，均采取“免费+无广告”形式，以长视频剧集为主要呈现形态。2）B站以5.13亿港元（约合人民币4.54亿元）战略投资欢喜传媒。 ⚫ 院线：1）票房：据灯塔专业版，截至9月6日12时，今年院线电影票房达63.93亿元，8月总票房突破34亿元，其中《八佰》贡献了20亿元。《信条》于9月4日上线，用时1天11时29分，内地票房已突破1亿元，截至6日12时总票房已达1.4亿元。2）定档新片：《花木兰》中国内地定档9月11日；《急先锋》定档9月30日，目前是国庆档唯一动作大片。 ⚫ 游戏：1）抖音在短视频中加入云游戏入口，目前处于内测阶段。2）9月第一批过审国产游戏名单发布，共57款，其中手游55款，客户端游戏2款。3）腾讯旗下子公司以15亿美元成交价收购香港乐游科技公司，后者拥有多个3A游戏工作室和《变形金刚》、《文明》等多个知名IP。 ⚫ 出海：印度再封禁118个中国App，包括《PUBG MOBILE》等多款中国出海手游。 ⚫ 投资建议：游戏领域，Q3季度为产品旺季，预计带动流水提升。建议关注短中期产品储备丰富，中长期云游戏、云VR/AR等新领域布局领先的公司。 ⚫ 新媒体视频领域，兼具赛道、牌照、催化多重优势，短期增长已获确认，后续动力充足。建议关注一体化优势芒果超媒，20H1归母净利润YoY+40.33%；持牌IPTV+OTT标的新媒股份，20H1归母净利润YoY+63%。 ⚫ 营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长期看好，梯媒表现远跑赢广告大盘，建议关注具有核心点位、业绩走出低谷的分众传媒（20H1扣非归母YoY+62.90%）。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、5G落地不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、商誉减值风险。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 新媒股份 3.36 2.48 3.22 买入 分众传媒 0.13 0.14 0.25 增持 芒果超媒 0.66 0.92 1.17 增持 视觉中国 0.31 0.35 0.45 增持 光线传媒 0.32 0.16 0.40 增持 [Table_IndexPic] 传媒行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年09月04日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200831_公司半年报点评_AAA_视觉中国（000681.SZ）半年报点评报告 万联证券研究所20200830_互联网传媒行业周观点_AAA_全国一网股份公司出资确定，博纳影业再闯A股 [Table_AuthorInfo] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 杨岚 电话： 17620199511 邮箱： yanglan1@wlzq.com.cn -9%3%14%26%38%50%传媒沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|互联网传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 17 页 目录 1、行业热点事件及点评 ..................................................................................................... 3 1.1 电影：《花木兰》中国内地定档9月11日 ................................................................. 3 1.2 游戏：抖音内测云游戏功能，以短视频为流量入口................................................. 3 1.3 在线视频：哔哩哔哩投资欢喜传媒，进攻大电影行业 ............................................. 4 2、传媒行业周行情回顾 ..................................................................................................... 4 2.1 传媒行业周涨跌情况 .................................................................................................... 4 2.2 子行业周涨跌情况 ........................................................................................................ 5 2.3 传媒行业估值情况 ........................................................................................................ 6 2.4 传媒行业周成交额情况 ................................................................................................ 6 2.5 个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 7 2.6 重点跟踪个股行情 ........................................................................................................ 8 3、传媒行业公司情况和重要动态（公告） ..................................................................... 8 3.1 关联交易 ........................................................................................................................ 8 3.2 股东增减持 .................................................................................................................. 10 3.3 大宗交易 ...................................................................................................................... 11 3.4 限售解禁 ...................................................................................................................... 11 3.5 其他公告 ...................................................................................................................... 12 3.6 业绩预告 ...................................................................................................................... 12 4、投资建议 ....................................................................................................................... 13 5、风险提示 ....................................................................................................................... 14 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................. 5 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ......................... 5 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） .................................... 6 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ........................... 6 图表5：申万传媒行业估值情况（2010年至今） ............................. 6 图表6：申万传媒行业周成交额情况（过去一年） ........................... 7 图表7：申万传媒行业周涨幅前五（%） .................................... 7 图表8：申万传媒行业周跌幅前五（%） .................................... 7 图表9：重点跟踪个股行情 ............................................... 8 图表10：传媒行业关联交易情况 .......................................... 8 图表11：传媒行业股东拟增减持情况 ..................................... 10 图表12：传媒行业大宗交易情况 ......................................... 11 图表13：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） ......................... 11 图表14：传媒行业重要公司其他重要动态一览 ............................. 12 图表16：传媒行业公司三季度业绩预告 ................................... 12 万联证券 证券研究报告|互联网传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 17 页 1、行业热点事件及点评 1.1 电影：《花木兰》中国内地定档9月11日 9月2