信达证券2023年4月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2023年4月“十大金股”组合 2023年3月28日 证券研究报告策略研究 策略专题报告 樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 左前明石化首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com娄永刚金属&新材料首席分析师执业编号：S1500520010002 邮箱：louyonggang@cindasc.com 张燕生化工首席分析师执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com武浩电力设备&新能源首席分析师执业编号：S1500520090001 邮箱：wuhao@cindasc.com陆嘉敏汽车首席分析师执业编号：S1500522060001 邮箱：lujiamin@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com马铮食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001 邮箱：mazheng@cindasc.com 任菲菲建筑建材首席分析师执业编号：S1500522020002 邮箱：renfeifei@cindasc.com蒋颖通信首席分析师 执业编号：S1500521010002 邮箱：jiangying@cindasc.com 刘嘉仁新消费（社零&美护）首席分析师执业编号：:S1500522110002 邮箱：liujiaren@cindasc.com庞倩倩计算机首席分析师执业编号：S1500522110006 邮箱：pangqianqian@cindasc.com李宏鹏轻工首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com莫文宇电子首席分析师执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 张润毅军工&中小盘首席分析师执业编号：S1500520050003 邮箱：zhangrunyi@cindasc.com范欣悦人服教育首席分析师执业编号：S1500521080001 邮箱：fanxinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 信达证券2023年4月“十大金股”组合 2023年3月28日 信达证券月度金股│4月 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2021EPS 2022EPS 盈利预测 2023EPS 2024EPS 2023PE 总市值 收盘价 十大金股 002384.SZ 东山精密 电子 1.09 1.42 1.85 2.33 16.1 509.37亿元 29.79元 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.43 0.48 0.68 0.92 15.7 327.08亿元 10.68元 601600.SH 中国铝业 金属&新材料 0.29 0.24 0.65 0.78 8.6 964.48亿元 5.62元 600188.SH 兖矿能源 能源 3.34 6.24 7.35 8.15 4.3 1551.42亿元 31.35元 600845.SH 宝信软件 通信 1.20 1.05 1.25 1.53 44.6 1117.20亿元 55.80元 300896.SZ 爱美客 新消费（社零&美护） 4.43 5.84 9.06 12.66 57.4 1125.46亿元 520.18元 603859.SH 能科科技 计算机 0.96 1.18 1.54 2.03 31.9 81.80亿元 49.11元 002517.SZ 恺英网络 传媒互联网及海外 0.08 0.27 0.51 0.66 21.7 238.50亿元 11.08元 002991.SZ 甘源食品 食品饮料 1.65 1.98 2.60 3.42 32.9 79.79亿元 85.60元 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网及海外 23.46 10.99 13.32 15.63 24.6 31404.27亿元 328.22元 候选金股 300547.SZ 川环科技 汽车 0.48 0.59 1.18 1.57 15.4 39.54亿元 18.23元 3690.HK 美团-W 传媒互联网及海外 -2.59 0.27 2.99 5.15 40.8 7563.36亿元 122.12元 300750.SZ 宁德时代 电力设备&新能源 6.52 12.58 19.21 24.52 20.5 9613.25亿元 393.58元 300861.SZ 美畅股份 电力设备&新能源 1.91 2.87 3.61 4.71 12.4 214.85亿元 44.76元 600256.SH 广汇能源 电力公用 0.77 1.79 2.66 3.35 3.4 596.17亿元 9.08元 300416.SZ 苏试试验 军工&中小盘 0.72 0.69 0.94 1.37 30.2 111.22亿元 28.43元 300767.SZ 震安科技 建筑建材 0.35 0.42 1.35 2.08 31.0 103.29亿元 41.78元 1999.HK 敏华控股 轻工 0.49 0.57 0.66 0.77 8.9 231.57亿元 5.91元 600702.SH 舍得酒业 食品饮料 3.78 5.10 6.33 8.14 30.2 636.07亿元 190.90元 603377.SH 东方时尚 人服教育 0.21 -0.05 0.32 0.38 25.7 59.17亿元 8.21元 注：（1）收盘价截至2023年3月24日。（2）港股标的市值和收盘价均根据2023/3/24港元兑人民币中间价折算为人民币。 资料来源：万得，信达证券研发中心 4月策略观点： 大势研判：估值修复完成，震荡等待盈利。2022年10月底-2023年3月初，由于防疫政策和稳增长政策的持续推进，大部分板块年度景气度均出现了反转的逻辑，所以各板块快速轮动抬升估值。但随着两会的结束，一季报逐渐临近，业绩和景气度数据的兑现成为重点。由于经济尚处在恢复的初期、疫情后经济最容易恢复的第一个季度也已经到达尾声，Q2经济恢复的速度可能会略有放慢。并且由于美国硅谷银行倒闭，加息对美国经济的负面影响出现新的变化，美国经济存在再次担心衰退的可能。所以我们认为，股市还需要一段震荡继续等待盈利的真正兑现。 行业配置建议：熊转牛第一波估值修复已进入尾声，配置风格偏向防御，重点关注行业的业绩兑现。去年底以来股市处在熊市见底后的第一波上涨，因为大部分板块尚未在业绩层面证明景气度回升，所以大部分板块都是估值修复。由此导致各板块收益率很难拉开差距，轮动较快，但随着第一波上涨结束，市场可能会进入估值回撤阶段，业绩兑现和防御属性将会成为二季度最重要的选股思路。建议关注业绩兑现确定性较高的出行链和价值中低估值方向。 （1）成长Q2可能会偏弱，全年关注新赛道。（2）金融地产低估值，或可以超配到2023年年中。（3）消费中，疫情和地产政策驱动的修复是年度逻辑，不只是短期博弈性逻辑。（4）周期长期逻辑好，但Q2可能会受到海外经济波动的影响。 4月信达证券“十大金股”组合为：东山精密（电子）、赛轮轮胎（化工）、中国铝业（金属&新材料）、兖矿能源（能源）、宝信软件（通信）、爱美客（新消费（社零&美护））、能科科技（计算机）、恺英网络（传媒互联网及海外）、甘源食品（食品饮料）、腾讯控股（传媒互联网及海外） 风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录 一、金股组合回测收益率4 二、2023年4月金股策略观点5 三、2023年4月十大金股组合和推荐逻辑6 3.1电子——东山精密（002384.SZ)6 3.2化工——赛轮轮胎（01058.SH）6 3.3金属&新材料——中国铝业（601600.SH）6 3.4能源——兖矿能源（600188.SH）7 3.5通信——宝信软件（600845.SH）7 3.6新消费（社零&美护）——爱美客（300896.SZ）7 3.7计算机——能科科技（603859.SH）8 3.8传媒互联网及海外——恺英网络（002517.SZ）8 3.9食品饮料——甘源食品（002991.SZ）8 3.10传媒互联网及海外——腾讯控股（0700.HK）9 四、2023年4月候选金股和推荐逻辑10 4.1汽车——川环科技（300547.SZ）10 4.2传媒互联网及海外——美团-W（3690.HK）11 4.3电力设备&新能源——宁德时代（300750.SZ）11 4.4电力设备&新能源——美畅股份（300861.SZ）11 4.5电力公用——广汇能源(600256.SH)12 4.6军工&中小盘——苏试试验（300416.SZ）12 4.7建筑建材——震安科技（300767.SZ）12 4.8轻工——敏华控股（1999.HK）13 4.9食品饮料——舍得酒业（600702.SH）13 4.10人服教育——东方时尚(603377.SH)13 风险因素14 表目录 表1：2023年4月信达证券十大金股组合（收盘价截至2023年3月24日）6 表2：2023年4月信达证券候选金股（收盘价截至2023年3月24日）10 图目录 图1：信达证券金股组合收益历史表现（单位：%）4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至今，金股组合收益率19.48%，相对于沪深300超额收益率 42.20%。 图1：信达证券金股组合收益历史表现（单位：%） 金股组合收益 万得全A 沪深300 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% 2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03 资料来源:万得，信达证券研发中心 大势研判：估值修复完成，震荡等待盈利。2022年10月底-2023年3月初，由于防疫政策和稳增长政策的持续推进，大部分板块年度景气度均出现了反转的逻辑，所以各板块快速轮动抬升估值。但随着两会的结束，一季报逐渐临近，业绩和景气度数据的兑现成为重点。由于经济尚处在恢复的初期、疫情后经济最容易恢复的第一个季度也已经到达尾声，Q2经济恢复的速度可能会略有放慢。并且由于美国硅谷银行倒闭，加息对美国经济的负面影响出现新的变化，美国经济存在再次担心衰退的可能。所以我们认为，股市还需要一段震荡继续等待盈利的真正兑现。 行业配置建议：熊转牛第一波估值修复已进入尾声，配置风格偏向防御，重点关注行业的业绩兑现。去年底以来股市处在熊市见底后的第一波上涨，因为大部分板块尚未在业绩层面证明景气度回升，所以大部分板块都是估值修复。由此导致各板块收益率很难拉开差距，轮动较快，但随着第一波上涨结束，市场可能会进入估值回撤阶段，业绩兑现和防御属性将会成为二季度最重要的选股思路。建议关注业绩兑现确定性较高的出行链和价值中低估值方向。 （1）成长Q2可能会偏弱，全年关注新赛道。几乎每一轮牛市都会有新的成长赛道走出来，2023年是关注新赛道的重要年份，重点关注过去2-3年表现相对较弱的成长，比如计算机、港股互联网、机械设备等。这些 板块过去几年受宏观需求和监管政策影响，成长性被压制，年度逻辑正在反转。但短期来看，部分成长1-2月涨幅较大，一般Q1后期-Q2季节性风格不利于成长，可以等Q2后期再重点配置。（2）金融地产低估值，或可以超配到2023年年中。银行地产的超额收益大多