豆类油脂日报：供应压力释放 豆类油脂联动下跌

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年5月29日豆类油脂 豆类油脂 供应压力释放豆类油脂联动下跌 核心观点 今日豆类市场整体承压，豆一期价跌破5000大关，豆二期价跌破5日均 线，回吐前两个交易日全部涨幅；两粕中豆粕震荡偏弱，跌破5日均线，菜 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 粕期价跌超1%，期价跌破5日均线，菜粕期价下跌至2930元/吨一线，继续向下寻求支撑；油脂中三大油脂震荡收跌，其中棕榈油跌幅超1%，豆油和棕榈油下探至5日均线支撑，菜籽油期价震荡偏强，徘徊在5日均线和10日均线之间。油粕呈现联动下跌走势。 豆类市场来看，目前国内油厂低开工率仍是制约豆粕产量的主要因素，但随着未来到厂大豆数量的增加，供应紧张的格局将得到有效改善。在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱。需求来看，豆粕的性价比不高，多数饲料企业以消化前期低价合同为主。市场的需求增量难以出现，饲料企业依然保持随用随采，油厂豆粕库存面临累积风险。短期在油厂挺粕策略和市场油粕套利的支撑下，表现较为抗跌。中期来看，在原料成本支撑下移和未来供应增加的双重压力下，豆粕期价短期抗跌过后面临较大下行压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场来看，近期厄尔尼诺预期升温对东南亚棕榈油产量带来的影响引发市场关注。马来西亚棕榈油局周四表示，受厄尔尼诺现象影响，马来西亚明年的毛棕榈油产量可能下降100万至300万吨。市场对远期产量忧虑升温推动马棕价格迎来上涨。但从近期公布的数据来看短期基本面依然面临较大压力。供增需弱仍在压制国际棕榈油价格反弹空间。国内市场来看，棕榈油库存季节性去化加速，内外倒挂制约棕榈油进口积极性，内外价差或将迎来修复，内强外弱格局持续。短期受到厄尔尼诺预期影响，油脂期价在连续下跌后迎来反弹，基本面压力抑制反弹空间，棕榈油期价近弱远强，但整体弱势格局仍未改变。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 2.现货价格表 表现货市场价格 1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月24日的一周，阿根廷大豆收获进度为78.2%，比一周前的69.2%推进9%，但是比去年同期依然落后11.7%，比五年均值落后13.5%。迄今为止阿根廷已经收获1650万吨大豆，平均单产为1.50吨/公顷，低于一周前的1.52吨/公顷。交易所目前预计2022/23 年度阿根廷大豆产量为2100万吨，低于4月份预测的2250万吨，比过去五年 平均产量4500万吨减少2400万吨，比去年的4330万吨减少51.5%。交易所估计2022/2023年阿根廷大豆种植面积为1620万公顷，比上年的1630万公顷减少10万公顷，因为天气干旱导致农户无法完成播种计划。美国农业部在2023 年5月12日的供需报告里预测2022/23年度阿根廷大豆产量为2700万吨，和 上月预测持平，低于上年的4390万吨。 2）周五，印尼反垄断机构(KPPU)责令七家食用油公司每家支付最高超过 200万美元的罚款，因为这些公司在去年供应不足的情况下限制销售。去年食 用油价格飙升迫使印尼对食用油零售价格实施临时上限，并从4月底起实施了为期三周的棕榈油出口禁令。印尼商业竞争监督委员会对当时国内食用油公司的囤货行为展开了调查。KPPU小组主席迪尼·梅拉尼表示，在27家涉案公司中，有7家被认定在2022年初实施零售价格上限期间限制食用油分销。这七家公司包括印度尼西亚最大的食品公司IndofoodGroup的子公司以及新加坡丰益集团的的两家子公司。这些公司被勒令支付10亿印尼盾（68,050.36美元）至409亿印尼盾（278万美元）不等的罚款。不过所有27家公司都被豁免了价格操纵的指控。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4600 0 大豆（均价） —— 4875 0 豆粕（张家港） ≥43% 3900 -60 豆粕（均价） —— 3980 -47 豆油（张家港） 四级 7810 0 豆油（均价） —— 7763 0 棕油（广东） 24度 7523 -207 棕油（均价） —— 7660 -70 菜油（张家港） 进口四级 7980 -40 菜油（均价） —— 8011 -40 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。