豆类油脂日报：供应压力释放 豆类油脂整体下行

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年10月24日豆类油脂 豆类油脂 供应压力释放豆类油脂整体下行 核心观点 10月24日，豆类油脂期价整体承压延续下行走势。豆一期价震荡偏弱， 最终跌幅近1%，伴随增仓1.7万手，期价承压于5日均线；豆二期价跌幅超 3%；豆粕期价获得10日均线支撑，上有5日均线压力；菜粕期价震荡偏弱， 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 下方有5日均线和10日均线两条均线支撑，收于2920上方。油脂市场跌幅扩大，豆油期价跌幅1.5%，持仓变化不大，期价承压于10日均线，表现明显偏弱。棕榈油期价跌幅超1.6%，跌破10日均线支撑；菜籽油期价跌幅超2.3%，期价跌破8500整数关口，资金变化不大。 豆类来看，近期美豆收割加速推进，此外南美大豆产区天气形势改善，巴西预计将有降雨，改善巴西大豆种植前景。美豆期价止涨回落。国内随着油厂开工逐步恢复，虽然下游提货节奏有所加快，主流油厂豆粕成交虽有所改善，但幅度有限，油厂豆粕库存去化放缓，饲料企业物理库存天数快速下降，终端备货情绪低迷，观望情绪较为浓厚。下游需求不及预期，生猪养殖利润不佳。基差回落至历年同期区间，短期豆粕期价反弹承压，空头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，随着国际油价出现大幅下跌，对油脂市场的外溢性影响随之减弱。外盘美豆油期价在美豆止涨回落和油脂驱动减弱的双重影响下承压下行。国内随着油厂开工的恢复，油厂豆油库存呈现出累库的趋势。在整体油脂板块压力逐渐显现的背景下，豆油价格整体转弱，空头思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)报告称，截至周五（10月20日），马托格罗索州2023/24年度大豆播种进度为60%，远高于一周前的35.09%，但是仍落后于去年同期的66.94%。作为对比，过去五年同期的平均种植进度为50.66%。在该州大豆主产区中北部地区，大豆播种进度为80%，几乎和西部持平。不过IMEA负责人克莱顿·高尔表示，一些地区出现了和降雨不足有关的警告信号，这可能会导致重新种植大豆。上周四，马托格罗索州大豆和玉米种植户协会(Aprosoja-MT)总裁费尔南多·卡多雷表示，由于炎热少雨，作物状况令人担忧。除了留在田间的大豆可能出现问题外，部分地区重播大豆，可能会进一步推迟大豆的生长进度，从而导致大豆收获后才开始播种的二季玉米和棉花的理想窗口缩窄。10月初IMEA预计马托格罗索州大豆种植面积同比增长0.82%，达到1222万公顷，与9月份的预测相同。该州大豆产量将达到4378 万吨，与9月份预测持平，比上年下降3.39%，因为在去年大豆产量达到创纪录的4500万吨后，单产预期更加保守。 2）周一发布的巴西大豆产区天气预报显示，巴西南部和中西部地区将有大雨。在南部，降雨将主要袭击圣卡塔琳娜州和帕拉纳州，降雨量在30至40毫米之间。在中 西部地区，阵雨将覆盖戈亚斯州、马托格罗索州和南马托格罗索州，降雨量在20至 30毫米之间。在东南部和北部地区，天气应该会保持晴朗。东南部最高气温应在30 摄氏度左右。北方地区气温在40摄氏度左右。未来几天，东南部地区将再次出现降雨，尤其是米纳斯吉拉斯州中北部和圣保罗内陆地区。这些降雨应该有助于补充土壤水分。 3）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆比一 周前增长47%，但是比去年同期减少近8个百分点。截至2023年10月19日的一周， 美国对中国（大陆地区）装运2,009,341吨大豆，创下本年度迄今最高值，前一周装运1,363,288吨大豆。作为对比，2022年同期对华装运大豆217万吨，2021年同期装运150万吨，2020年同期装运202万吨，2019年同期装运54万吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的81.7%，上周是67.8%，两周前是86.1%。 4）咨询机构AgRural周一发布的数据显示，截至10月19日，巴西2023/24年度 大豆播种面积达到预期面积的30%，一周前为17%，这主要因为马托格罗索的农户冒着天气风险加快播种步伐。不过目前的播种进度依然低于去年同期的34%。报告称，马托格罗索的大豆播种进度在本年度首次超过了帕拉纳州，在各州中处于领先地位，尽管该州的酷热干燥天气导致播种风险增加，该州降雨依然不规律。该公司表示，本周预报的降雨能否实现非常重要，因为该州需要重新播种的情况有所增加。尽管到目前为止，这些（重播）仍然属于个别情况。降雨不规律也导致中西部、东南部以及北部/ 东北部其他州的播种放慢，但是没有一个州像马托格罗索州那样迫切需要出现更为稳定的降雨。在巴西南部的帕拉纳州，上周持续降雨导致部分地区播种受阻。 5）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前提高10%，这也是连续第二周改善。截至2023年10月20日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲 3.70美元，上周是3.36美元/蒲。过去一年来的压榨利润平均为3.61美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅56.39美分，相当于每蒲6.65美元；上周为每磅57.05美分，相当于每蒲6.73美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨433.35美元，相当于每蒲10.08美元；上周为每短吨400.35美元，相当于每蒲9.31美元。同期1号黄大豆平均价格为13.03美元/蒲，上周12.68美元/蒲。 6）据巴西商贸部，10月第三周，共计14个工作日，累计装出大豆386.47万吨， 去年10月为379.82万吨。日均装运量为27.60万吨/日，较去年10月的19.99万吨/ 日增加38%。累计装出豆粕124.82万吨，去年10月为180.3万吨。日均装运量为8.9 万吨/日，较去年10月的9.49万吨/日减少6%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4920 0 大豆（均价） —— 4964 -93 豆粕（张家港） ≥43% 4260 -52 豆粕（均价） —— 4250 -70 豆油（张家港） 四级 8180 -130 豆油（均价） —— 8228 -112 棕油（广东） 24度 7080 -110 棕油（均价） —— 7143 -112 菜油（张家港） 进口四级 8670 -190 菜油（均价） —— 8792 -90 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。