PVC周度报告：供需两弱 PVC 低位震荡

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 供需两弱PVC低位震荡 PVC周度报告2023年5月21日 分析师策略观点 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：PVC期货震荡回调，主力维持低位震荡表现。目前，PVC基本面依然偏空，PVC成本端相对稳定，PVC企业仍处于集中检修季，同时部分企业因利润下降而降低开工，但国内PVC库存持续处于高位，出口及内需需求低迷令国内高位库存难以消化，短期市场供需两弱，短期维持低位震荡概率较大。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡回落。截止5月19日收盘，主力2309收盘价5782元，较5月12日收盘价5818下跌36元。本周原油价格小幅上涨，电石价格平稳、乙烯价格重心下移，PVC成本端表现基本平稳。本周PVC检修企业增多，国内装置整体开工小幅回落，社会PVC库存小幅下降但依然处于高位。近期亚洲市场PVC价格再度回落，国内PVC出口表现不佳。国内下游企业开工基本平稳，下游企业后续订单表现依然较差，企业维持按单采购为主，国内整体需求维持低迷表现。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 供需两弱PVC低位震荡 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货继续下跌，主力合约2309周五收盘至5782，较上周小幅下跌32元，期货偏弱震荡走势。原油价格上涨，电石价格基本平稳，乙烯价格小幅下跌，PVC成本端变化不大。由于利润下降以及部分装置检修，周内PVC装置开工率和社会库存小幅下降，但PVC库存依然处于高位。目前PVC下游需求表现较差，亚洲PVC需求较弱，PVC国外价格再度回落，短期国内PVC出口机会不大。本周国内PVC制品企业开工稳定，下游内需表现依然较差，下游企业后续订单没有好转迹象。企业拿货维持按单采购，现货成交依然清淡。 图表1：pvc09合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货小幅上涨，截至周五收盘，纽约商品交易所6月交割的西德州中质原油期货价格收于每桶71.55美元。按照最活跃合约计算，美国WTI原油期货本周上涨2.2%。美联储停止加息的预期继续升温。由于美国CPI增速连续十个月下行，通胀压力大大下降，市场一直在预期美联储将停止加息，3月以来的美国银行业问题再次强化了这种预期。19日美联储主席也释放了暂缓加息的信号，美国退出激进货币政策的概率大大提升，这将对包括原油在内的金融市场带来提振。原油需求预期有所改善。一方面，近期美国成品油库存持续下降，反映了旺季需求正逐渐来临；另一方面IEA最新月报上调了今年的原油需求预期，美国能源部也计划启动补充战略原油储备。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石价格保持稳定，乌海地区主流价格在3100元/吨， 电石生产企业出货顺畅，市场整体货源紧张，乌海地区限电，宁夏地区开工出现明显的提升。下游电石到货不足，待卸车下降，但PVC市场持续疲软状态，PVC价格重心下降，氯碱企业成本压力影响下，原料电石价格上行受阻。下旬检修有所推迟，市场整体需求稳定，预计下周市场供不应求难有改善，市场整体货源紧张，但涨幅有限。 亚洲乙烯：本周东北亚乙烯市场低价货源陆续增多，中国市场需求不佳，外盘的供应持续增量导致商谈重心下移。周内，东北亚乙烯市场仍是围绕供需逻辑运行，长周期内处于供过于求的局面，市场心态难有好转。考虑到目前市场价格已经跌至相对偏低水平，且原料预期走坚或在成本面有所带动，主力维稳销售，市场价格短期保持稳定。 （二）、装置和库存 1、企业开工下降，PVC库存维持高位。 开工率：本周，部分受企业因利润下降主动减产以及部分企业检修因素影响，市场PVC整体开工小幅下降。截止5月18日，本周PVC生产企业产能利用率环比减少0.56%在72.07%，同比减少6.88%；其中电石法在69.94%，环比减少0.84%，同比减少9.34%，乙烯法在79.35%环比增加0.41%，同比增加0.95%。 产量：本周，随着PVC企业开工下降，国内PVC产量环比小幅减少。本周PVC产量在41.73万吨，环比下降0.82%，同比下降4.91%。 库存：截至5月14日，国内PVC社会库存在49.05万吨，环比减少0.64%，同比增加51.58%；其中华东地区在37.95万吨，环比增加1.03%，同比增加46.81%；华南地区在11.10万吨，环比减少5.93%，同比增加70.51%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货下调，现货市场价格重心下移。PVC库存维持偏高水平，出口和国内下游需求表现低迷，下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，市场整体氛围依然偏空。截至周五，电石法5型华东市场主流价格在5700元/吨。 2、国外市场 本周，国际市场PVC价格下行，美国装置开工维持在高位，市场到货量增多，同时全球PVC需求整体偏弱带动PVC价格震荡下行。本周，美国休斯顿FAS价格在720美元/吨，下跌25美元/吨，美国国内PVC价格为69.5美分/磅；亚洲PVC价格小幅回落，CFR中国在790美元/吨，东南亚在790美元/吨，CFR印度价格在810美元/吨，亚洲PVC价格下跌10美元/吨。欧洲市场PVC价格回落，其中FOB西北欧在820美元/吨，欧洲现货价格在1070欧元/吨，同比上周下跌10-20美元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周，PVC制品企业开工基本稳定，下游整体需求依然较差，企业维持前期按单拿货方式。目前下游企业原料库存周期在10-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高，下游制品行业开工维持在4-5成左右。 三、总结与展望 本周，PVC期货震荡回调，主力维持低位震荡表现。目前，PVC基本面依然偏空，PVC成本端相对稳定，PVC企业仍处于集中检修季，同时部分企业因利润下降而降低开工，但国内PVC库存持续处于高位，出口及内需需求低迷令国内高位库存难以消化，短期市场供需两弱，短期维持低位震荡概率较大。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。