PVC周度报告：供需双弱，PVC短期震荡格局

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 供需双弱PVC短期震荡格局 PVC周度报告2022年8月14日 分析师策略观点 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：本周，PVC跟随国内工业品整体走势小幅震荡，近期电石价格上涨，PVCPVC成本支撑增强，但是PVC下游需求较差，目前国外市场处于消费淡季，PVC短期出口难度较大，国内社会库存处于较高水平，PVC目前供需两弱，期货短期维持震荡概率较大。 一周市场回顾：本周PVC期货冲高回落。截止8月12日收盘，主力2209收盘价6639元，较8月5日收盘价6584小幅上涨55元。原油周内震荡为主，电石价格继续上涨，乙烯价格小幅回落，PVC成本支撑小幅增强。受部分PVC工厂装置临时检修增加，周内PVC装置开工再度小幅下调，PVC短期供应减少，PVC社会库存环比小幅回落，库存整体同比去年仍处于高位水平。PVC下游企业开工较差，后续订单有限。下游对于市场高价货源抵触，工厂拿货依然谨慎，下游维持按单采购的进货方式。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 供需双弱PVC短期震荡格局 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货震荡回调。国际原油反弹弱势调整，电石价格延续近期偏强表现、乙烯价格平稳，PVC成本支撑增强。国内工业品周内调整带动PVC期货跟随下行。本周国内PVC装置开工小幅下降，PVC短期供应减少，周内PVC现货社会库存小幅上升。期货下跌带动现货价格小幅回落，市场整体观望情绪有所升温，现货成交依然零散。下游现货企业开工近期未见好转，企业订单较差，企业拿货依然保持谨慎态度，部分企业低价少量备货行为，但大多企业依然维持随用随买的采购方式。 图表1：pvc09合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货周内震荡为主，截至周五，纽约商品交易所9月交割的西德州中质原油期货价格收于每桶92.09美元。美联储激进加息是6月以来包括原油在内的全球大宗商品大跌的重要推动因素。10日公布的美国7月CPI数据小幅低于预期且距离美联储下次议息会议还有一个多月时间，市场对加息的担忧还不是那么强烈（由于原油的走低，预计美国8月CPI还将下降），这有助于原油的阶段性企稳反弹。近期，全球大宗商品都经历了低位回升。不过不管是供给还是需求层面都没有可持续的利多推动油价大幅走强。而且从目前的消息看，美伊核协议谈判很可能在近期取得实质进展，特别是在目前依然面临能源短缺的情况下，欧洲的积极性非常高。一旦协议达成将对油价带来明显压制，同时也可能会导致布伦特和WTI原油价差收窄。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石市场小幅上涨，乌海地区主流贸易价格在4000元/ 吨。西北地区电石生产企业利润转好，企业开工积极性提高，周内电石供应增加，但西南地区受限电影响，电石生产企业以及PVC企业停产或降负荷生产。除西南地区其他下游市场货源依旧处于紧张状态，电石待卸车维持低位，下游采购积极。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场价格下跌。尽管石脑油价格大幅下跌一定程度修复裂解装置的利润，但下游整体开工下降打压市场人气。周内，东北亚至中国华东江内乙烯报价跌至840-850美元/吨，北方市场报价跌至810-820美元/吨，另有790美元/吨的成交。虽石脑油裂解装置降负荷运行，日韩两地现货供应预期偏紧，但贸易商有意让利出货，导致东北亚乙烯商谈价格与中国内地价差扩大，来自中国当地的悲观情绪持续发酵，市场看空情绪较浓。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家降负荷，PVC企业开工小幅下降 开工率：截止8月11日，本周PVC生产企业开工在74.16%环比减少1.09%；其中电石法环比减少3.28%在73.16%；乙烯法环比增加6.46%在77.65%。。 产量：受部分装置临时检修影响，PVC周内产量环比下降，本周PVC 产量在41.66万吨，环比减少1.08%，同比减少4.91%。 库存：截至8月7日，国内PVC社会库存在36.36万吨，环比减少0.19%，同比增加198.03%；其中华东地区在29.36万吨，环比增加0.44%，同比增加219.13%；华南地区在7万吨，环比减少2.78%，同比增加133.33%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货小幅回落，由于需求迟迟没有改善，市场整体观望情绪较浓，下游采购较为谨慎，继续维持刚需采购为主。目前下游开工较差，制品库存高位，在需求尚未改善前，原料维持低库存，市场整体观望情绪较浓，截至周五，电石法5型华东市场主流价格在6550元/吨。 2、国外市场 本周亚洲PVC市场价格基本稳定，下游市场处于需求淡季，市场整体观望情绪较浓，9月商谈报价尚未开始，9月份亚洲市场主要PVC生产企业报价相对坚挺。本周亚洲PVC市场价格CFR中国在900美元/吨，东南亚在930美元/吨，CFR印度价格在1040美元/吨。本周欧美市场PVC价格小幅回落，FOB西北欧在1410美元/吨，欧洲现货价格在1750欧元/吨，美国现货出口PVC价格下跌至800美元/吨FAS休斯顿。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周PVC制品企业开工变化不大，局部地区下游企业受疫情影响以及暴雨问题而降负。下游房地产市场对型材与异型材需求未见明显起色，下游工厂近期以交付订单为主。部分下游企业在前期有补库，本周多持观望态度，企业看空后市价格，导致近期接货量不高。制品库存维持中等偏上位置，部分企业开拓海外市场。近期下游企业订单未见明显增多，同比去年依然处于偏低水平。 三、总结与展望 本周，PVC跟随国内工业品整体走势小幅震荡，近期电石价格上涨，PVCPVC成本支撑增强，但是PVC下游需求较差，目前国外市场处于消费淡季，PVC短期出口难度较大，国内社会库存处于较高水平，PVC目前供需两弱，期货短期维持震荡概率较大。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格 （证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。